光模块散热概念核心梳理

核心观点

光模块散热已成为AI算力光互联系统中不可或缺的"刚需"环节。随着光模块速率从800G向1.6T/3.2T演进，其功耗呈现非线性攀升——800G光模块功耗约12-15W，1.6T DR8 DSP版本已突破45W，热流密度超过100W/cm²，远超传统风冷50W/cm²的散热极限。高温环境直接导致光模块激光器寿命减半、误码率飙升、波长漂移，迫使设备"降额运行"，严重制约AI算力充分释放。液冷正在从"辅助散热"升级为"主流散热方式"——800G阶段液冷渗透率仅约5%，而1.6T阶段液冷渗透率将提升至40%。2026年光模块液冷市场规模约10亿美元，2030年将突破63亿美元，年复合增速高达53%。近期催化方面，中际旭创于2026年8月14日宣布以17.47亿元入股中石科技（持股10.47%），成为其第二大战略股东，绑定1.6T光模块散热核心供应链，引发板块当日大幅走强——中石科技20cm涨停、阿莱德+11.1%、飞荣达+8.8%。产业链核心受益方向包括：导热材料/均热板（VC）、光模块液冷Cage、TEC温控/陶瓷封装、液冷散热管路/结构件、金刚石散热五大核心环节。

一、导热材料/均热板（VC）：光模块散热最核心方案

VC均热板+高端TIM（导热界面材料）正成为1.6T及以上高速光模块的标配散热方案，热管理材料龙头直接受益。

中石科技：全栈热管理平台，中际旭创战略入股

• 核心定位：国内少数能打满"导热材料→液冷模组"全链条的热管理平台型公司。VC均热板散热方案已通过国内外头部光通信厂商认证并实现供货，3D VC、大VC产品可满足800G/1.6T高速光模块高密度散热需求，是中际旭创、新易盛光模块散热产品核心供应商。

• 最新催化：2026年8月14日，中际旭创以17.47亿元入股中石科技10.47%股权，成为第二大战略股东，深度绑定1.6T散热核心供应链。1.6T一体式冲压VC与旭创联合研发，索尔思独供、Coherent占50%份额。

• 业绩弹性：根据天风电新测算，若中石科技在光模块散热领域取得33%份额，利润增量约1亿元，利润弹性约70.7%，兑现后PE约18倍。

飞荣达：电磁屏蔽+散热双龙头，华为散热核心供应商

• 核心定位：消费电子+AI散热双核心标的，产品线涵盖导热界面材料、石墨膜、VC均热板、液冷板等全系列散热方案。已布局光模块用EMI电磁屏蔽及散热模组，1.6T光模块散热与EMC需求双轮驱动。从1997年开始与华为合作，是华为散热核心供应商。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"电磁屏蔽+散热双龙头+华为深度绑定"。在光模块散热领域覆盖面广，VC均热板/热管/TIM材料全布局，中报净利预增+50.5%。

思泉新材：热管理材料全链路自研龙头

• 核心定位：热管理材料全链路自研龙头，核心产品含垂直取向石墨烯导热膜、MLCP液冷散热材料。已获英伟达GB200认证，覆盖AI服务器、800G/1.6T光模块散热场景，海外产能持续释放，算力散热订单弹性大。

• 业绩弹性：根据天风电新测算，思泉新材在液冷散热领域利润弹性高达548.1%，兑现后PE约11.9倍，弹性极大。

领益智造：散热平台型龙头

• 核心定位：为AMD等国际客户批量供应散热模组，具备液冷模组、均热板等全系列散热方案研发能力。已与行业龙头合作开发光模块散热方案，具备CDU、液冷板等系统化生产能力，散热平台型龙头。

安洁科技：消费电子精密功能件龙头

• 核心定位：石墨片/热管/VC均热板/散热模组一站式能力，AIPC散热单机价值量提升50%-100%，中报净利预增+160%。

阿莱德：通信设备导热散热零部件供应商

• 核心定位：通信设备导热/散热零部件供应商，布局光模块散热结构件与均热板，受益5G+AI算力散热升级，营收同比+25%。

二、光模块液冷Cage：光模块液冷散热的核心硬件

液冷Cage（屏蔽笼/散热壳体）是光模块液冷散热方案的核心硬件，通过将液冷管路集成到Cage中实现高效散热。

鼎通科技：光模块液冷Cage绝对龙头

• 核心定位：光模块液冷Cage市场份额超60%，国内唯一通过英伟达224G液冷认证。直供安费诺、泰科、莫仕，终端落地英伟达GB300服务器，是英伟达液冷Cage核心供应商。现有2条液冷产线、5条在建，业绩爆发力最强。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"液冷Cage市占率第一+英伟达核心认证"。拥有极高的行业壁垒，是英伟达GB300液冷Cage核心供应商，2026中报净利+59%，年涨幅超105%。

奕东电子：光模块液冷Cage双雄之一

• 核心定位：业内少有的FPC软板+连接器+液冷散热全产业链企业。OSFP/QSFP-DD 112G/224G光模块CAGE大批量供货安费诺、立讯精密，光模块业务占营收过半，液冷Cage+液冷板协同出货。已实现液冷散热结构件和散热模组的批量出货，拓展Google和Meta等北美ASIC合作，在阿里、字节实现商务突破。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"液冷Cage+全产业链协同"。通过并购深圳冠鼎（专注AI算力液冷散热产品）切入液冷领域，实现"连接器+液冷"的战略跨越。

意华股份：自研液冷Cage，华为昇腾核心供应商

• 核心定位：国内稀缺深度绑定华为昇腾，自研液冷Cage配套华为AI服务器，高速DAC线缆、光模块连接器进入华为供应链。CPO/800G光模块配套成熟，是光模块液冷Cage"三笼"之一。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"华为昇腾绑定+液冷Cage自研"。在研2X4/2X8 OSFP液冷屏蔽组件及NPC模组类产品，主要用于对连接器和光模块信号传递接触面进行散热处理，充分受益于1.6T光模块液冷渗透率提升。

三、TEC温控/陶瓷封装：精密温控核心环节

光模块半导体热电制冷（TEC）和陶瓷封装外壳是实现精密温控的关键技术。

富信科技：半导体热电制冷（TEC）龙头

• 核心定位：半导体热电制冷（TEC）龙头，Micro TEC产品通过通信头部企业验证，批量应用于400G/800G光模块温控。控温精度±0.1℃，响应速度毫秒级，能耗较传统方案降低30%，是光模块TEC温控核心受益标的。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"Micro TEC+光模块精密温控"。光模块速率提升对波长稳定性要求极高，TEC温控是保证激光器稳定工作的关键组件，公司作为国内TEC龙头直接受益。

中瓷电子：光通信器件陶瓷封装外壳

• 核心定位：生产光通信器件外壳，耐高温特性适配高功率激光器散热需求。陶瓷封装外壳产品广泛应用于光模块TOSA/ROSA组件，高功率光模块散热封装核心标的。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"陶瓷封装外壳+高功率光模块散热"。陶瓷封装具有优异的导热和绝缘性能，是高端光模块核心器件的关键封装材料。

四、液冷散热管路/结构件：光模块液冷配套

光模块液冷系统中，液冷管路、结构件、散热壳体等配套组件需求爆发。

东睦股份：MIM高纯铜散热器，绑定中际旭创/新易盛

• 核心定位：MIM高纯铜散热器批量供应中际旭创、新易盛800G-1.6T光模块散热件，为华为昇腾AI服务器Atlas 900系列独家供货，A股唯一三大粉末冶金技术平台。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"MIM散热器+光模块散热核心配套"。高纯铜散热器具有优异的导热性能，是光模块散热的核心结构件。

斯瑞新材：金刚石铜复合材料，极限散热方案

• 核心定位：拥有金刚石铜（Diamond-Cu）复合材料专利（热导率450-1200W/mK），用于光模块/GPU散热基板，高端铜合金+高温合金平台。

• 特色与逻辑：核心逻辑在于"金刚石铜复合材料+极限散热"。金刚石铜复合材料具有接近金刚石的热导率，是光模块/GPU极限散热的重要材料方案。

川环科技：PTFE液冷管路，光模块液冷必备组件

• 核心定位：供应PTFE材质液冷管路，适配光模块液冷高压循环系统，毛利率超50%。液冷管路是光模块液冷散热方案的必备组件，产品已进入数据中心液冷供应链。

锐新科技：铝合金散热器，光模块直接水冷散热

• 核心定位：铝合金散热器应用在液冷服务器光模块的冷却中，通过对铝合金基座进行直接水冷散热吸收光学元件产生的热量。

五、光模块散热综合配套：CPO光引擎与光器件

天孚通信：CPO光引擎龙头，光器件散热配套

• 核心定位：CPO光引擎龙头，为全球头部光模块厂商提供光器件及散热配套方案。产品涵盖光模块用隔离器、滤波片等精密元器件，并布局光模块TEC温控与液冷散热组件，深度受益800G/1.6T光模块功耗攀升带来的散热升级需求。

华工科技：全球首发3.2T液冷CPO光引擎

• 核心定位：攻克400G/800G光模块信号完整性、COB工艺及散热设计难点，获华为5G光模块订单。光模块业务涵盖从芯片到模块的全产业链，散热设计能力领先，华为超节点3.2T光模块供应商，深度受益AI算力光互连散热升级。

光模块散热概念高活跃度公司

公司名称

核心逻辑（涨停高活跃度）

中石科技

全栈热管理平台型龙头，VC均热板+高端TIM一站式，中际旭创17.47亿入股10.47%成为第二大战略股东，当日20cm涨停，板块情绪龙头。

鼎通科技

光模块液冷Cage绝对龙头，市场份额超60%，国内唯一通过英伟达224G液冷认证，业绩爆发力最强，多次活跃。

奕东电子

光模块液冷Cage双雄之一，FPC+连接器+液冷全产业链，批量供货安费诺、立讯精密，首板活跃。

意华股份

自研液冷Cage配套华为昇腾，光模块液冷Cage"三笼"之一，华为深度绑定，首板活跃。

飞荣达

电磁屏蔽+散热双龙头，VC均热板/热管/TIM材料全布局，华为散热核心供应商，中报净利预增+50.5%，当日+8.8%，板块核心标的。

思泉新材

热管理材料全链路自研龙头，获英伟达GB200认证，液冷散热利润弹性548.1%，弹性极大，首板活跃。

富信科技

半导体热电制冷（TEC）龙头，Micro TEC批量应用于400G/800G光模块温控，精密温控核心标的，首板活跃。

东睦股份

MIM高纯铜散热器批量供应中际旭创/新易盛，华为昇腾独家供货，A股唯一三大粉末冶金技术平台，首板活跃。

斯瑞新材

金刚石铜复合材料，热导率450-1200W/mK，光模块极限散热方案，首板活跃。

天孚通信

CPO光引擎龙头，光模块光器件及散热配套方案，深度受益光模块功耗升级，板块核心标的。

华工科技

全球首发3.2T液冷CPO光引擎，华为超节点光模块供应商，散热设计能力领先，板块核心标的。

阿莱德

通信设备导热散热零部件供应商，布局光模块散热结构件与均热板，当日+11.1%，弹性标的。

请注意： 以上旨在梳理产业逻辑与核心公司定位，不构成任何投资建议。光模块散热概念受光模块速率迭代节奏（800G→1.6T→3.2T）、液冷渗透率提升速度、AI算力资本开支周期、光模块竞争格局变化等因素影响，市场存在较大不确定性，决策需谨慎。