从华尔街到东京，AI正在把全球银行业带进一场新的周期。

文｜杨海波

随着财报季落幕，全球银行业上半年的营收脉络逐渐清晰。

美国投行“躺赢”，欧洲银行分化，日本银行短期突围，三条曲线交织在一起，共同指向同一个源头：一场AI爆发引起的全球资金大迁徙。

据金融稳定理事会（FSB）认定，全球共有29家全球系统重要性银行（G-SIBs），剔除5家中资机构后，24家海外大行中，8家总部位于美国，13家位于欧洲，3家位于日本。

截至8月中旬，除未上市的法国BPCE银行集团外，其余23家均已披露2026年上半年（日本为4—6月）业绩。把这23份财报摆在一起看，一个清晰的趋势逐渐浮现......

靠AI 投融资红利，华尔街投行“躺赢”

2026年上半年，AI浪潮引爆美国投行业绩。

高盛上半年营业收入375.65亿美元，同比增长26.72%；归母净利润122.58亿美元，同比大增44.88%。单看第二季度，增速被进一步拉高，净利润同比暴涨78%，ROE、ROTE分别达23.5%、25.5%，双双刷新纪录，创下公司史上最强劲的单季表现。

摩根士丹利同样交出亮眼答卷：上半年净利润111.48亿美元，增速41.9%，二季度增幅更是达到57%。

支撑这轮业绩的，不是传统的存贷利差，而是投行业务的全面井喷。

仅第二季度，高盛和大摩的投行业务收入，便分别达到34亿美元和24亿美元，同比增幅均超50%；高盛上半年担任顾问的已宣布并购交易总额突破1万亿美元，创下同期历史最快纪录。

这背后是一场肉眼可见的并购狂潮：2026年上半年全球并购总额突破3万亿美元，同比提升44%，创历史同期最高纪录，超百亿美元的"超级并购"贡献了近半交易额。

一个标志性案例是SpaceX上市：4月递交上市申请，6月12日登陆纳斯达克，募资约750亿美元、估值1.77万亿美元，成为全球史上最大IPO，高盛、大摩、美国银行、花旗、摩根大通联席主承销。

"躺赢"的不止投行。华尔街六大行二季度净利润，同比全部实现两位数以上增长，最高增幅达78%；营收同步走高，净利息收入稳健抬升的同时，弹性更大的非利息收入集中爆发，不良贷款率也同步回落，资产质量与业绩改善同步兑现。

不过分化依然存在。

摩根大通继续巩固"全能型"银行的规模壁垒，总资产突破5万亿美元，相当于花旗与富国银行之和，上半年净利润约376亿美元；美国银行、花旗集团则展现出更均衡的增长动能，投行费用与财富管理板块双双走强，美国银行管理资产规模更是创下2.3万亿美元的历史纪录；

相比之下，以传统信贷业务为主的富国银行增速明显温和，上半年净利润增长12.2%，被同业甩在身后；而以资产托管为核心业务、对利率周期不敏感的纽约梅隆银行与道富银行，净利润增速分别达到28.3%和38.2%，同样交出不俗成绩单。

有分析人士指出，当前宏观环境未必能持续支撑这轮强劲业绩，真正在发挥作用的，是资本市场活跃度对大行营收和利润的直接拉动。

市场增长乏力，欧洲银行降本求生

如果说华尔街靠的是业务爆发，那么大西洋对岸的欧洲银行，走的则是一条截然不同的路径：聚焦、瘦身和提效。

欧洲13家G-SIBs内部的表现差异颇大。以汇丰控股、桑坦德银行、巴克莱、渣打集团为代表的头部机构普遍录得正增长，而荷兰国际集团净利润同比下滑20.98%，意大利裕信银行也微降2.71%，成为少数“掉队”的机构。

汇丰控股的财报颇具代表性：上半年税前利润195.22亿美元，同比增长23%，高于市场预期。从股东回报指标来看，汇丰上半年年化有形股本回报率达19.1%，高于此前17%的底线目标。

这背后是汇丰持续的降本增效、拨备释放，以及“聚焦亚洲”战略的加速兑现：近年来，汇丰通过私有化恒生银行、出售英国寿险及德国托管等非核心业务，将资源持续向增长更快的亚洲市场集中。

渣打集团则抢抓人民币国际化的窗口期，成为最早接入数字人民币跨境服务的外资法人银行之一，业务网络覆盖中国香港、新加坡、泰国、阿联酋、卡塔尔、巴西等多个节点，上半年经营收入116.04亿美元，创历史新高。

而总部位于意大利米兰的裕信银行，则在用一场“减法”应对不确定性：一方面出售部分地区业务以规避地缘政治风险，另一方面加速推进对德国商业银行的收购，试图打入欧洲最大经济体。截至2026年7月底，其对德国商业银行的持股比例已升至48%。

值得注意的是，尽管欧洲银行整体增速不及华尔街，但资本市场对这一板块的态度已明显转暖。高盛分析师在近期一份行业报告中指出，投资者对欧洲银行股的关注焦点，正从利率和信贷转向增长和效率，其中人工智能带来的成本节约正成为吸引资金的新变量。

由于欧洲本土缺乏大型科技公司，不少投资者转而在传统银行体系中寻找AI的受益者。高盛测算，2025年至2027年间欧洲银行业成本的复合年增长率仅为1%，成本收入比有望逐年改善约130个基点，也就是说，银行正在用更少的支出创造更多的收入。

这种“降本”逻辑，正体现在一批欧洲大行的组织架构调整中。

2026年3月，汇丰任命David Rice为集团首位首席人工智能官，汇丰集团行政总裁艾桥智表示，目标是在2026至2028年间将有形股本回报率（RoTE）拉升至17%以上，路径主要依靠流程自动化与中后台精简。

瑞银集团则更早行动，2025年10月宣布任命Daniele Magazzeni为首位首席人工智能官，2026年1月正式履职，瑞银管理层甚至公开表示：“AI是瑞银的首要任务。”

迎来加息窗口，日本银行短期突围

美国银行靠交易赚钱、欧洲银行靠降本增效，那么日本三大行的业绩爆发，靠的是一场加息。

日本银行财报的统计周期与美欧不同，以每年4月为新一财年起点。2026年4—6月，随着日本央行将政策利率上调至1.0%，达到31年来最高水平，三菱日联金融、三井住友金融、瑞穗金融三大行迎来了历史性的业绩拐点：三菱日联当季净利润8094亿日元，同比大增48%；瑞穗净利润4229亿日元，增长46%；三井住友净利润5014亿日元，增长33%。

驱动这一轮增长的核心变量十分明确：国内贷款利差的显著走阔。

以三菱日联为例，当季净利息收入同比增长28%，达到8824亿日元。在长达三十年的超低利率乃至负利率环境中，日本银行业长期依赖手续费收入和海外业务弥补微薄的存贷利差；如今随着利率中枢抬升，被压抑多年的“利差红利”终于开始集中释放，这也是三家银行净利润增幅能够高达三成至五成的根本原因。

与欧美银行相比，日本大行的AI叙事更偏向业务与技术的深度绑定：三菱日联与OpenAI展开深度合作，推进“AI原生”转型；三井住友金融则通过其数字账户体系Olive，持续推动个人存款增长。当利率红利与数字化转型形成叠加效应，日本银行业正在从“失落三十年”的阴影中走出，寻找新的增长叙事。

周期隐忧浮现，AI 仍是长期主线

把美国、欧洲、日本三条业绩曲线放在一起复盘，会发现它们其实指向同一个源头：人工智能资本开支周期，正在通过并购融资、成本效率、财富管理三条路径，同步改写全球银行业的收入结构与利润曲线。

2026年上半年，多家国际大行不约而同地把“首席人工智能官”纳入核心管理层，汇丰和瑞银只是其中的代表。各大行的投入规模同样可观：美国银行2026年技术预算约130亿至135亿美元，其中约30%专门用于包括AI在内的新举措。

这笔投入已经开始产生实实在在的回报，美国银行上半年财富管理业务的爆发式增长，背后正是其领先的数字化战略在支撑：虚拟助手Erica已服务2400万客户，数字销售占总销售额比例高达70%，高效的数字化触达显著提升了客户资产的沉淀效率，其全球财富与投资管理部门二季度营收同比增长16%至69亿美元，创历史纪录，管理资产规模同比增长17%至2.3万亿美元。

除了拓展增量，AI也在直接压缩运营成本、提升处理效率。摩根大通计划在2026年晚些时候部署“更强大的AI代理”，覆盖零售、对公、交易全场景；花旗集团通过AI技术，将账户开设的文件审核时间从1小时压缩至15分钟，效率提升75%，同时计划将外包比例从50%降至20%，转而强化自研能力。

当然，这场狂欢也并非没有隐忧。

有分析人士提醒，高利率对实体经济的抑制效应正在逐步显现，美国经济总体增长预期已在放缓。美国经济分析局数据显示，2025年美国实际GDP同比增长2.1%，低于2024年的2.8%和2023年的2.9%，IMF7月预测2026年美国经济增速为2.3%，仍不及2023年、2024年水平。

这意味着，支撑华尔街大行本轮强劲业绩的资本市场活跃度，未必能够长期持续；而AI相关并购交易本身也呈现出明显的“K型分化”：单笔百亿美元以上的超级大单贡献了近半交易额，中小规模交易活跃度则同比明显收缩，一旦超大型交易的节奏放缓，业绩弹性也可能随之回落。

参考资料：

《高盛、大摩净利大增超40%，AI浪潮引爆美国投行业绩》《净利最高增幅78%，华尔街六大行业绩能否持续？》，21世纪经济报道；

高盛集团（Goldman Sachs）2026年中期业绩公告；

摩根士丹利、摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行2026年二季度/中期财报；

汇丰控股、渣打集团、裕信银行2026年上半年业绩公告；

三菱日联金融集团、三井住友金融集团、瑞穗金融集团2026财年一季度（4—6月）业绩公告；

伦敦证券交易所集团（LSEG）、Dealogic 2026年上半年并购数据；

普华永道（PwC）2026年全球并购展望报告；

美国经济分析局（BEA）、国际货币基金组织（IMF）宏观经济数据。