一、行情

医药板块今日大涨，其中百花医药5板、开开实业3板，哈三联5天3板，哈药股份、百普赛斯（20CM）、誉衡药业、瑞康医药、药康生物（20CM）、海正药业、近岸蛋白（20CM）等集体2连板，贝瑞基因、亚太药业、第一医药、海普瑞等涨停。

二、事件：药明康德1260H诉讼获初步禁令，创新药中报业绩集体爆发

1）药明康德8月9日公告，美国法院就公司初步禁令动议作出裁决，挑战1260H认定期间免受不利影响。此前8月3日，药明康德披露H1收入289亿元同比增长38.9%，将全年收入指引由513亿-530亿元上调至585亿-605亿元，增速指引由18%-22%上调至35%-39%。

2）百济神州Q2全球总收入17亿美元同比增长30%，百悦泽单季突破12亿美元，上调全年收入指引至66亿-68亿美元；信达生物H1产品收入超82亿元同比增长55%以上；泽璟制药首次半年度盈利。截至8月3日，104家医药生物公司披露H1业绩预告，58家预增，28家同比增长超100%。

3）中国医药保健品进出口商会数据显示，2026年上半年我国西药类产品出口302.62亿美元，同比增长8.35%，西药制剂和生化药是重要增长极。

三、机构解读

1）药明康德1260H诉讼获初步禁令，是创新药产业链地缘政治风险缓释的关键信号。叠加H1业绩大幅超预期——持续经营业务在手订单664.3亿元同比增长25.2%，化学业务收入249.9亿元同比增长53.3%，其中小分子D&M收入同比增长72.7%、TIDES业务增长44.3%——龙头公司正以强劲基本面打消市场对海外业务不确定性的担忧。（国盛证券、招商证券）

2）创新药中报季验证了商业化从“研发驱动”向“研发+商业化双轮驱动”的全面跃迁。百济神州H1归母净利润32.71亿元同比猛增627%，已超2025全年；泽璟制药首次实现半年度盈利，H1收入12.05亿元同比增长221%；信达生物、荣昌生物、石药创新、康诺亚等均实现扭亏或高增。默沙东、阿斯利康、辉瑞、GSK等跨国龙头密集兑现中国授权资产III期数据，sac-TMT、CMG-901等管线均达主要终点。（东吴证券）

3）全球CDMO产能持续紧缺，中国头部公司加速扩张。药明康德提前启动常州新基地建设，康龙化成拟投资30亿元建设200吨产能。药明康德高管透露客户提问已从“能做吗”演变为“产能够不够随时启动”，优质CDMO供应商产能实则紧缺。同时，中国创新药出海持续提速，西药类出口302.62亿美元印证全球竞争力，CDMO产业链β红利正全面释放。（招商证券、国盛证券）

4）产业链方面，上游CRO环节涵盖药物发现、临床前研究、临床试验服务，泰格医药、康龙化成、药明康德提供从靶点发现到IND申报的全流程服务，IQVIA、LabCorp为海外代表性企业。

中游CDMO及商业化生产环节持续扩产，药明康德在TIDES、小分子D&M领域全球领先，药明生物/药明合联在ADC CDMO领域全球化布局，凯莱英、普洛药业在化学药CDMO持续拓展，Lonza、Catalent为海外代表性CDMO企业。

下游创新药企商业化加速兑现，百济神州百悦泽全球BTK抑制剂市场份额持续提升，康方生物、科伦博泰、百利天恒在ADC和双抗领域多维突破，授权出海交易持续活跃。（东吴证券、国盛证券）

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