投行严监管再落一锤！

据北京日报、证券时报等官方媒体报道，近日，中国证监会陆续公布了多份针对投行业务的行政监管措施决定书，其中世纪证券因投行业务违规被出具警示函。

媒体指出，监管直指投行履职与内控两大核心病灶。

伴随着整个行业的严格监管趋势，合规早已不是锦上添花，如何补上内控短板、守牢业务底线，成为世纪证券必须直面的现实考题。

质控失守！投行内控现阵痛

客观来看，这次证监会出具的警示函，确实反映了世纪证券在投行业务内控管理方面存在的问题。监管查实的问题主要集中在核心风控环节：质控、内核把关不严。

首先，质控履职流于形式。 

质控本应该贯穿整个项目的流程中，但是该机构没有对每一个项目的风险进行深入的调查核实，对业务端存在的疑点也没有及时发现纠偏，前期的风险筛选效果大打折扣。

其次，内核审核约束力度不足。 

内核作为上会申报前的终审关口，并没有按照谨慎的标准来审核项目，也没有把好项目申报的最后一个审批环节，让业务端的一些问题被留存。

作为资本市场中介机构，质控与内核本就是防范项目风险的最后防线。

质控重在过程排雷。要对项目的原材料、业务上的疑点进行动态核查，且在项目实施过程中及时解决各类问题，降低业务风险。

内核重在守住出口闸门。在项目申报之前进行综合性集体研判，判断该项目有没有达到申报条件，把有可能出现的风险项目有效隔离。

如今两道关键关口相继失守，说明项目筛选和风险评估机制出现了问题，可能导致不符合规定的企业进入申报阶段。这就像是对公司执业质量的一次敲打，也是对于企业内部合规文化的一次深刻检验。

投行风控不能仅仅依靠文件来落实，在质控和内核上要明确责任归属，券商才能履行好资本市场“看门人”的义务。

行业通病：重承揽，轻质控

跳出单一企业来看，风控失守并非个案，整个行业中都存在风控不严的问题，这是行业的普遍现象。世纪证券此次被点名，只是投行行业矛盾的一个缩影。

当日证监会对广发证券、红塔证券、甬兴证券等多家券商下发行政监管措施通知书。其中广发证券、红塔证券与世纪证券一同被出具警示函。

多家机构出现类似问题，这也说明这类问题并不局限于某一家券商。

究其原因，业绩导向挤压了风控的发挥空间，各类处罚也意在推动行业纠偏。

目前投行为赛道竞争十分激烈，好项目少之又少，承揽业务直接影响到机构收入以及行业排名。

一部分证券公司的考核方式更倾向于业务条线，使得业务部门的话语权更大，而风控部门的作用则被弱化了。即使规章制度非常完善，但在抢项目和冲规模的压力之下，容易造成内控制度落实不力的情况。

随着资本市场持续从严监管，监管核查视角已经发生转变，不再只针对某个项目的材料瑕疵，更看重券商内部治理以及风控机制是否有效执行的问题。

对世纪证券来说，这份警示函不只是一次简单处罚，更是倒逼其重新平衡业务扩张与合规边界，跳出“业务优先、风控后置”的旧思维，实现业务与风控协同发展。

掌舵求变：转型与合规的现实考题

对于投行出现的合规问题，世纪证券董事长及管理层并没有回避，而是试图在稳健经营这条赛道上找寻出路。

在财富管理板块，夯实零售客户基本盘。

依托大湾区、前海的地域优势，公司聚焦普通投资者，增加低风险和稳健型产品的种类，优化客户服务流程，通过线上线下结合的方式，为客户提供个性化服务，稳步扩大客户规模。

在资产管理业务端，侧重差异化布局。

资管板块进行主动的产品结构调整，避开同质化竞争，开发出符合自身特点、具有特色的理财产品，并根据市场的需求来调整自己的产品战略，同时加强自身的投研能力，探索一条适合自己的发展道路。

不可否认，在重塑企业的经营模式、传递“金融为民”温度方面，管理层已经做了很多努力。

但券商最该扛起的责任，是把业务做稳、守住风险底线。

财富和资管板块这两个板块的进步值得肯定，但是它们并不能代替投行业的合规底线。

投行业务直接为企业的IPO融资服务，在资本市场中起着至关重要的作用。目前投行业务内部管理方面仍然存在问题，其他业务板块的亮眼表现，也很难弥补投行业务条线所面临的合规压力。

世纪证券是否能够改变长期以来重业务、轻合规的局面，稳住投行基本盘的同时也筑牢风险防线，这是摆在公司领导面前的一道难题。

手握王牌：大湾区构筑差异化护城河

如果想对世纪证券的突围之路全面评估，除了关注其在投行业务的留下的“伤疤”，还要考虑其手中握有的“王牌”——独一无二的区位优势与股东资源。

先看其得天独厚的区位优势。

世纪证券是注册于深圳前海地区的国有控股券商，其身处大湾区、前海合作区双重政策叠加的风口，能够享受“前海金融30条”带来的各类优惠政策。

利用该地域的优势，公司积极进行跨境业务上的创新，在多次充当境内协调人的角色之下，完成了内地企业赴香港发行债券的工作，并且实施了券结模式下的 QFII融资融券等特殊业务。

这样的跨境金融业务要求很高，很多内地证券公司不能简单地照搬过来，这也成为公司了一大业务亮点。

再看其实力雄厚的股东资源。

公司背后有两家实力强劲的国有股东加持。

前海金控是前海管理局旗下的国有金融平台，担负着孵化本土金融机构的责任；而厦门国贸则是入选了《财富》杂志的世界500强企业，它具有非常完善的供应链系统以及遍布全球的产业网络。

这两大股东各有千秋，在资本补充、供应链金融、产业并购等多方面可以为世纪证券提供很多资源，给业务拓展留出很大的协同空间。

在拥有以上优势的情况下，世纪证券在合规整改的过程中，积极开拓粤港澳大湾区市场，并且正打造一条独特的“护城河”。

除了政策与股东带来的软性加持，物理载体同样见证着公司的成长。

随着245米高的前海金融控股大厦正式亮灯，即将投入使用，世纪证券也到了一个新的发展阶段。

这座湾区金融新地标，不只是办公场地的升级，更是公司打造“粤港澳大湾区精品投资银行”战略的具象落地，未来也可以助力全球优秀金融资源聚集于前海，为其长远发展注入新动力。

破局之道：以合规重塑投行竞争力

监管的警示函不是终点，而是整改的起点。

对世纪证券而言，真正意义上的突围并不仅仅是在短期内扩大业务范围，而是要通过本次整顿来重新塑造自身的核心竞争力，把合规经营的理念融入到整个业务流程中去，为长远发展筑牢根基。

首先，抓实内控管理，堵住流程上的风险漏洞。

严格按照证监会的规定来执行，加强投行业务的内控管理，并且追究有关人员的责任。问责不能流于形式，要让相关人员切实承担责任，起到警示作用。

同时把合规的要求贯穿到项目的承揽、尽职调查以及质控内核等各个环节当中去，在每一个环节上都要守住规矩，不能让风险在流程之中悄悄埋下。

其次，调整考核导向，打消冒进做项目的冲动。

要优化薪酬考核制度，建立与项目质量、合规风控挂钩的长期奖励体系。如果只看业务数量，就容易催生冒险行为。

把项目好坏、合规情况以及收益捆绑起来，引导员工注重质量，而不是只追求规模，从源头上杜绝“带病申报”的风险。

投行业务拼的不只是拿项目的能力，更是风险把控的功底。

结语

对于这家扎根前海的证券公司而言，世纪证券遭遇的投行合规问题，也是中型券商转型阶段的真实缩影。

董事长及管理团队谋求稳健发展的努力值得客观看待，但此次警示函暴露出的内控短板仍不容忽视。

唯有筑牢投行合规根基，充分释放大湾区与股东资源优势，才能走出契合自身禀赋的差异化高质量发展道路。