今年以来市场的波动实在是很剧烈，咱们获取稳定超额收益的难度也在不断提升。

在这种市况里，有一个数据，基哥特别关注：

截至2026年二季度末，全市场“固收+”产品总存量规模达3.55万亿元，环比一季度末增长0.37万亿。特别的，景顺长城基金旗下的“固收+”产品规模达到了3155.14亿元。（数据来源：Wind，截至2026/6/30，下同）

短短半年时间，规模增长了超900亿！市场资金是聪明的，更是挑剔的。在不确定性中寻找相对确定性，大家用真金白银投出了“信任票”，这背后到底有什么门道？

刚刚举办的“2026 Alpha Insights景顺投资策略会”，景顺长城的团队围绕超额收益敞开谈了谈。

今天基哥就结合这次策略会的内容，带大家拆解一下这家“固收+大厂”的追求超额收益之道。

3000亿资金背后的“信任票”

“固收+”产品非常考验基金公司的大类资产配置能力和债券投资的深厚功底。

这一轮“固收+”的爆发，增量资金其实主要来自机构端。机构选品和散户不太一样，它们更看重公司的整体管理能力和流动性承接能力。说白了，就是不仅要收益较稳，还得盘子大、接得住。

景顺长城的“固收+产品”规模突破3000亿，说明在机构眼里，头部公司团队成熟、投研体系完善，能给人相对安全感。在震荡市里，“放心”本身就是一种稀缺的超额收益。

景顺长城的“固收+”打的是“平台化作战”。

这不是一个基金经理在战斗，而是涉及固收部、混合资产部、养老及资配部与股票投资部等多个部门的协同。

在“固收”端，追求打底稳，这是基本功。

在“+”端，玩法非常多。不仅有含权基金经理风格多元（周期、成长、均衡、价值都有），策略上也涵盖了转债、量化、行业轮动、指数增强等方向。

此外，景顺长城构建了高中低波全覆盖的产品矩阵，就像是一个精密的“魔方”，无论市场怎么转，总有一面能对上你的胃口。

Alpha Insights：多资产能力的构建

景顺长城在他们23周年品牌宣传片里，用“魔方”来比喻他们的多资产管理能力。

基哥觉得，这个比喻特别贴切：

多资产管理，涉及到通过多元的资产配置，力争在管理风险和收益的同时，创造更可持续的回报来源。而在市场波动加剧的当下，投资成功的关键，也越来越依赖于跨资产、跨区域和跨周期的配置能力。

把握住多资产管理的各个维度，就像把握住魔方的各个“面”——

每一面都能独立运转，独当一面。

但彼此之间又高度契合、互为支撑。

在震荡市里，单一资产很难赚钱，但如果你能把这些资产像魔方一样重新组合、归位，就能构建出一种“可重复的秩序”。

这不仅在公司发展上，景顺长城越来越像多资产管理专家，业务呈现多资产格局，主动权益、固收、被动、量化、跨境等等不同的投资能力近年来都有长足发展。今天重点要说的是“固收+”。

事实上，“固收+”也进入了多资产精细化投资的时代，如何通过更丰富的策略，更多样的资产，更多元的风格来获取超额收益。景顺长城“固收+”团队更是其中佼佼者。

在这次策略会的“固收+”专场，景顺长城“固收+”核心团队就带来了对市场的最新思考。

李怡文，景顺长城总经理助理、混合资产投资部总经理，她从宏观视角分析了下半年的经济走向。她认为，上半年国内经济呈现出“K型分化”的特征，出口受AI投资拉动表现强劲，但内需相对疲软。

不过，进入下半年，这种分化有望收敛。一方面，去年同期的高基数效应减弱；另一方面，上半年投放相对滞后的财政工具将在下半年加速落地，预计广义财政支出增速将有所改善，为经济提供支撑。对于通胀，她认为整体走势温和，无论是国内还是海外，都不太需要过度担忧。

彭成军，景顺长城固定收益部总经理，则对债市给出了明确的判断。他认为，在房价下跌和高强度化债的背景下，非政府类融资需求难有起色，这决定了债券市场或仍处于一个长期的趋势性向好阶段。不过，往后看，市场环境的变化可能使得投资回报的构成方式有所调整，整体运行节奏更趋平缓。而如果债市出现因一部分的交易结构导致情绪不稳定，波动率放大的情况，可能是可以关注的比较好的机会。对于四季度的跨年配置行情，他认为如果当前市场没有经历大的波动，那么行情可能不会特别大。在品种选择上，他更看好利率债和地方债，而信用债赛道则相对拥挤。

邹立虎，景顺长城混合资产投资部总监，从权益投资的角度分享了看法。他认为，当前极低的利率环境是未来股市的重要支撑。

在板块选择上，他看好三个方向：一是具备全球竞争力的出海方向；二是处于历史低位的周期板块，尤其是上游资源品，在全球追求供应链安全的浪潮下，将迎来巨大的投资机遇；他以铜为例，认为由于海外矿业巨头在上一轮周期中受损严重，本轮扩张非常谨慎，这将延缓产能投放，使得铜价的景气周期可能比市场想象的更长。三是红利方向，长期受益于超低利率的环境。

陈莹，景顺长城混合资产投资部基金经理，则补充了关于行业轮动和回撤控制的思路。她认为，在经济分化背景下，高景气行业稀缺，目前主要集中在AI产业链和上游资源品。但她也强调：三季度末到四季度，风格的再平衡非常重要。她会关注估值便宜的品种，如部分化工子行业和内需板块（如家电）。

由于投资者对于“固收+”产品的最大回撤控制颇为关注，陈莹因此也分享了自己今年的操作心得：在上半年极致分化的市场中，她没有采用传统的均衡配置，而是相对集中行业，并在市场过热时果断降低仓位，以平衡组合的风险收益。展望未来，在AI叙事进入真空期时，她会继续控制权益仓位，力争维持较低的风险敞口。

综合而言，“固收+”不仅仅是防守，更是通过多资产能力的排列组合，在震荡市里找到那条获取超额收益的路径。

基哥认为，景顺长城之所以在“固收+”领域得到资金的认可，与他们坚持“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的长期投资理念有着相当大的关系。实际上，从基本面出发的主动管理依然是公募基金行业不可撼动的核心竞争力。

而作为行业领先的“固收+大厂”，景顺长城“固收+”团队在复杂多变的市场中展现出的专业素养与协作精神，确实值得我们持续关注与期待！

（本文完）