本土产能扩张相对滞后，市场供应缺口短期内仍难弥合。

产联社研究员| 陈薇远

美国变压器市场需求快速增长的同时，本土产能、关键材料、专用设备和技术人员供给仍然受限，进口依赖与产品定制化又进一步拉长交付周期。

Wood Mackenzie数据显示，2019—2025年，美国发电升压变压器需求增长274%，电力变压器增长116%，变电站变压器增长91%；三相地面安装式、单相地面安装式和柱上配电变压器需求也分别增长77%、39%和30%。覆盖发电、输电、变电和配电多个环节，而非单一产品供应不足。

其中，大型电力变压器和发电升压变压器是当前供应最紧张的品类。Wood Mackenzie估计，2025年美国电力变压器市场供应缺口约为30%，配电变压器供应缺口约为10%。其中，发电升压变压器因需求增幅大、制造周期长，供需矛盾最突出。

图1：美国变压器等电力设备需求增幅（2019—2025年）与市场缺口

美国变压器供应高度依赖进口。2025年进口产品分别占美国电力变压器和配电变压器供应量的80%和50%。

大型电力变压器（LPT）供应高度依赖进口

大型电力变压器通常采用项目制和定制化生产，需要根据变电站电压、容量、阻抗、冷却方式、噪声和保护系统等要求单独设计。不同公用事业企业和区域电网的技术标准存在差异，使得制造商难以通过标准化产品大规模备货。

美国能源部将额定容量100 MVA及以上的设备定义为大型电力变压器。DOE数据显示，2019年美国大型电力变压器国内使用量约754台，其中本土生产137台、进口617台。同期美国本土制造商的理论最大产能约为343台/年，而且相关生产线还需要在大型变压器、小型变压器和翻新业务之间分配产能。

大型电力变压器交付周期因此显著延长。DOE调查显示，疫情前大型变压器交付时间可以控制在一年以内，此后普遍延长至36个月及以上。Wood Mackenzie估计，2025年二季度美国电力变压器平均交付周期约为128周，发电升压变压器约为144周，均接近或超过两年半。

与此同时，变压器价格升至历史高位。美国劳工统计局数据显示，过去五年，美国电力变压器和配电变压器价格累计上涨约80%，相关企业利润率也因此明显改善。

供应不足进一步提高了美国对进口产品的依赖。过去四年，美国变压器进口金额增长超过一倍，为全球制造商扩大美国市场份额创造了机会。2025年，墨西哥仍是美国大型电力变压器最大进口来源地，占进口数量的27%，低于2019年的33%。2024年，美国从墨西哥进口大型电力变压器865台，是同期美国本土产量200—300台的三倍以上。

图2：美国大型电力变压器（LPT）年度进口量（台）

亚洲及巴西供应商的市场份额也在上升。韩国在美国大型电力变压器进口中的占比由2019年的11%升至16%，台湾地区由6%升至7%；巴西则由2%升至15%，成为增长最快的主要供应来源之一。

摩根士丹利测算，2025年美国大型电力变压器表观消费量较2021年增至三倍以上，2021—2025年复合增速约37%；同期本土产量增幅不足60%，复合增速约12%，进口依赖进一步加深。

2025—2030年，美国仅为支持新增电源装机，预计就需要约4300台大型电力变压器，相当于同期本土产量的2—3倍，其中约60%的需求由可再生能源扩张驱动。预计到2030年，美国大型电力变压器市场规模将保持约14%的年均增长，进口依赖度仍将维持在80%以上。

配电变压器供应有所改善，但尚未全面宽松

美国配电变压器的本土制造基础强于大型电力变压器，产品批量也更大，但其市场需求数量庞大，约占美国变压器需求量的98%。随着住宅建设、电气化、数据中心和制造业扩张，单相及三相配电变压器需求持续增加。

配电变压器交付周期已经从短缺高峰回落。Wood Mackenzie数据显示，2025年二季度配电变压器平均交付周期约为30周，较2023年末超过100周的峰值明显缩短。但美国能源部截至2026年仍将配电变压器列为存在长交付周期、零部件短缺和供应链脆弱性的关键电网设备，表明供应改善主要体现在部分规格，而非市场全面转向过剩。

Wood Mackenzie预计，单相地面安装式变压器缺口将由2025年的5.17万台缩小至2030年的3.30万台，但三相地面安装式变压器缺口反而由2.75万台扩大至4.37万台，主要受工业负荷增长和输配电投资增加推动；柱上变压器则有望由2025年短缺4.39万台转为2030年盈余7915台。三相产品主要用于数据中心、制造工厂、商业设施和充电基础设施，工业负荷扩张可能使其供应缺口进一步扩大。

总体而言，美国变压器市场缺口仍将持续，但供应瓶颈将逐步由发电侧和大型输变电设备，更多转向......

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