7月末，立景创新科技股份有限公司（下称“立景创新”）更新港股招股书，中信证券、中金公司出任联席保荐人。

立景创新最为外界所知的身份，是“果链”龙头立讯精密的兄弟公司，立景创新也围绕苹果、华为、微软等科技巨头，提供结构件、模组件等制造服务。结合王氏家族（王来胜、王来春、王来喜、王来娇兄妹四人）主导的立讯集团，王氏家族已然在中国消费电子供应链上搭建起了一个精密制造帝国。

近年来，随着立讯集团整体向汽车、AI等产业加码，立景创新的业绩也不断创新高，但招股书也透露出其大客户依赖、毛利率波动下行、产能利用率低下等业务现状。

背靠立讯，估值225亿

在立讯帝国里，长兄王来胜长期负责对外投资等事项，长姐王来春则负责业务与技术，王来喜的立景负责摄像模组板块，王来娇的泰睿智造则专注软性材料制造。

其中，立讯精密为帝国核心，由“代工女王”王来春掌管，并已于7月在港交所上市。

弟弟王来喜掌管的立景创新，则于去年11月向港交所首次递交招股书，目前仍在冲刺阶段。

立景创新2018年于广州注册设立，并在广州、东莞、上饶、上海及越南建有生产基地。

“大树底下好乘凉”，背靠立讯集团，立景创新早早地就进入了国际科技企业的供应链中。

据《星岛》了解，2021年，在苹果公司的撮合下，立景创新完成收购韩国高伟电子，正式切入苹果的相机模组业务，从此驶入业绩增长快车道。

成立以来，立景创新也经历了多轮融资，到2024年B轮融资结束时，融资价格已经达到16.32元/股。据此估算，立景创新投后估值达225亿元。

截至目前，王氏四兄妹通过立景有限公司持有立景创新48.06%的股权，为控股股东。

毛利率波动下滑，苹果占比七成

立景创新专注中高端光学模组及系统集成业务，产品覆盖消费电子、汽车电子、智慧办公应用以及智能机器人、XR智能终端、智能眼镜等领域。

根据弗若斯特沙利文数据，以2025年收入口径测算，立景创新在消费电子摄像头模组市场，排名全球第二，市占率7.7%，仅次于韩国LG Innotek；而在笔记本、平板电脑摄像头模组领域更是排名第一。

作为典型的电子代工制造企业，立景创新的财务表现呈现明显的薄利特征，毛利率和净利率持续低迷。

财务数据显示，2023—2025年，立景创新营收分别为152.48亿元、279.14亿元、347.55亿元；对应净利润为5.88亿元、10.52亿元、16.90亿元；对应毛利率分别为12.0%、10.8%、10.8%，呈波动下滑趋势。

2026年1—5月，立景创新营收继续创下新高，达136.24亿元，同比增长14.7%；净利润为7.76亿元，同比增长18.50%。

从客户结构来看，苹果仍然是立景创新最大的客户，最新收入占比达68%。立景创新为苹果制造手机、平板的摄像头模组，这一合作关系已经维持17年（自高伟电子起）。

产能利用率低，募资不扩产

立景创新目前最大收入来源仍然是消费电子，占比长期在九成左右。

新兴业务方面，在汽车领域，立景创新主要供给ADAS摄像头模组与激光雷达模组；在智慧办公领域，提供打印机、扫描仪、多合一多功能数字打印机的系统集成及其相关元件；在新兴领域则主要是为智能机器人、XR智能终端、智能眼镜等提供裸眼3D产品、全息投影及沉浸式显示组件。

上述支线业务主要是立景创新近年来通过收购或技术复用新拓的业务线，在产品应用领域整体与立讯精密的业务线相协同，但规模体量仍然很小。

《星岛》还注意到，立景创新整体产能利用率还处于较低水平，尤其是收购的汽车类业务线，产能利用率只有41.0%；而主要的消费电子产品线产能利用率也只有65.3%，未能充分利用。

从此次募集资金计划来看，立景创新也没有扩产的计划，而是将资金重点用于精密光学产品及相关技术的研发创新、制造平台优化升级、投资并购、偿还银行有息借款等。

《星岛》也就公司面临的毛利率波动、产能利用率低等相关问题向立景创新致函，但截至发稿未获回复。