7月30日，泰康人寿发布2026年二季度偿付能力报告。公司上半年的保费收入1445亿元同比增长10%，净利润158.21亿元，较去年同期的159.98亿元微降1.11%，而代理人单季骤减3.8万人。

2026年上半年，泰康人寿综合投资收益率从一季度的0.25%大幅上升至2026年二季度的2.61%，叠加公司近年持续提高股票配置比例，截至2025年末已提升至14.56%，共同放大了投资收益。

然而，泰康人寿保险业务收入却在2026年二季度环比下降近三成至595.77亿元，市场份额亦连续下滑，规模保费市占率已从2023年的6.30%降至2025年的5.41%，增长步伐落后于行业整体。

一方面，泰康人寿代理人队伍加速流失，而个险渠道贡献公司近七成签单保费，人员锐减直接对保费增长形成压力，另一方面，退保潮集中来袭，2026年上半年，泰康人寿综合退保率由0.74%升至1.41%，其中两款投连险产品累计退保金额高达70.43亿元，累计退保率分别达22.60%和33.27%，投连险与万能险合计三款产品上半年已被客户提取83.77亿元。

01.二季度盈利主要依靠投资端

财务方面，截至2026年二季度末，泰康人寿总资产达2.11万亿元，净资产为1415.39亿元。

保险业务方面，泰康人寿2026年上半年累计收入1445.05亿元，其中，2026年一季度为849.28亿元，2026年二季度为595.77亿元，保险业务收入明显下降。

再来看利润端，泰康人寿2026年上半年累计净利润为158.21亿元。从单季度看，2026年一季度净利润为51.49亿元，2026年二季度净利润跃升至106.72亿元，环比增长107.3%。

2026年二季度，泰康人寿保险业务的收入下降，但是其净利润却在不断上升，这意味着泰康人寿收入增长是来源于其他方面。

据泰康人寿半年报显示，上半年，泰康人寿综合投资收益率为2.90%，其中2026年二季度达2.61%，而2026年一季度只有0.25%。

与此同时，泰康人寿核心偿付能力充足率由2026年一季度末的160.15%提高至2026年二季度末的164.83%。

据报告披露，泰康人寿收入增长的主要原因是2026年二季度资本市场回暖，股票、基金等权益类资产公允价值上升，推动核心资本增加。

实际上，评级机构也给出了相同判断。

中诚信国际认为，泰康人寿近年来盈利改善的重要推动力来自总投资收益明显回升。

联合资信同样指出，公司盈利能力保持较好水平的重要原因之一，是投资收益增长。

同时，泰康人寿自身也提高了权益资产的配置。

据联合资信报告显示，截至2025年年末，泰康人寿股票投资占投资组合比例由上一年的10.07%提升至14.56%，而固定收益资产仍占近七成。

泰康人寿权益仓位提高叠加股市回暖，共同放大了投资收益，也解释了二季度利润为何明显跃升。

不过，投资收益具有明显的市场周期属性。中诚信国际也提醒，在权益市场波动背景下，公司资产质量及盈利稳定性仍需持续关注。

02.个险渠道占比近七成但代理人季度脱落率飙至24%

从业务结构来看，个人渠道依然是泰康人寿最重要的销售渠道。

2026年二季度，泰康人寿个人渠道签单保费为488.67亿元，202年上半年累计签单保费为1225.97亿元，占公司全部签单保费近七成。

而银保渠道在2026年二季度为145.47亿元，2026年上半年累计为335.57亿元。

团险渠道2026年二季度为3.06亿元，2026年上半年累计为21.97亿元。

互联网渠道2026年二季度为1.98亿元，2026年上半年累计仅为3.67亿元，体量仍然很小。

2026年二季度，其他渠道为34.86亿元，2026年上半年累计为74.45亿元。

总体来看，虽然泰康人寿销售渠道结构没有发生明显变化，但压力已经开始显现。

据泰康人寿二季度报显示，泰康人寿2026年二季度综合退保率为1.41%，2026年一季度为0.74%。

此外，泰康人寿2026年二季度退保金额排名前三的产品中，前两位是投连险，最后的是万能险。而投连险和万能险本质上就是“保险外壳下的理财产品”，钱是可以随时取出来的。

其中，泰康赢家人生终身寿险与泰康赢家人生2020终身寿险均属于投连险。

2026年二季度，泰康赢家人生终身寿险退了22.16亿元，退保率达11.63%，2026年上半年累计退了43.06亿元，累计退保率22.60%。

2026年二季度，泰康赢家人生2020终身寿险退了13.64亿元，退保率16.58%，2026年上半年累计退了27.37亿元，累计退保率33.27%。

此外，泰康鑫账户属于万能险，2026年二季度，泰康鑫账户退了5.53亿元，退保率1.60%，2026年上半年，泰康鑫账户累计退了13.34亿元，累计退保率3.86%。

这三个产品在2026年上半年加起来已经被客户拿走了83.77亿元，尤其前两个投连险，退保率都在10%以上，累计退保率更是超过20%甚至30%。

另一方面，泰康人寿营销员(代理人)数量在2026年出现明显减少，仅2026年二季度净减少超3.8万人，脱落率显著上升。

2026年一季度末，泰康人寿个人营销员为27.58万人，至2026年二季度末，骤降至23.76万人，单季度净减少3.82万人，较年初减少约13.85%。2026年二季度个人营销员脱落率达24.01%，相比上一季度13.09%明显提升。

最直接的影响是：营销员是泰康人寿个人渠道的核心，贡献了泰康人寿超70%的签单保费。

营销员的大幅减少对泰康人寿的个险渠道产能和保费增长带来一定压力，值得注意的是，泰康人寿正通过推动“HWP(健康财富规划师)精英代理人”等模式，向高质量、专业化队伍转型，以应对人员减少带来的挑战。

不过，从2026年二季度营销员脱落率24.01%来看，渠道转型仍伴随着较大的队伍流失压力。

更加值得关注的是，虽然泰康人寿保费规模保持增长，但市场份额却连续下滑。

根据中诚信国际统计，泰康人寿规模保费市场份额已由2023年的6.30%下降至2025年的5.41%，原保险保费市场份额也由5.65%降至5.47%。

也就是说，泰康人寿保费规模仍在增长，但增长速度已经慢于行业整体。

中诚信国际因此提醒，近年来保险行业传统规模人力驱动模式边际效益递减，个险渠道整体面临转型压力，公司市场份额也有所下滑。

一边是代理人持续流失，一边是市场份额下降，再叠加投连险集中退保，保险业务基本盘正面临新的考验。

来源/金观社

－END  －