昨天复盘的时候我留了一个疑问：8月3日指数全线收跌、科创50单日大跌5.08%、两市缩量5445亿只剩2万亿，到底是获利回吐还是趋势转弱。今天市场给了一个非常干脆的答案——不但是回吐，而且是把恐慌盘洗掉之后的报复性反攻。创业板指单日大涨5.64%，科技股用一根大阳线把昨天的坑填了还有余，这在最近一年都很少见。

市场总览

今天三大指数集体高开高走，上证指数涨0.33%报3822.28点，深证成指涨3.25%报13885.71点，创业板指涨5.64%报3488.97点，科创50涨4.09%报1616.36点，北证50涨1.62%。指数之间的分化非常极端，沪指只涨了0.33%，创业板却涨了5.64%，中间差了17倍，这个结构本身就说明今天不是普涨，而是资金极度集中地砸向了成长和科技这一头。全市场超3600只个股上涨，两市成交额22135.92亿元，较上一交易日放量2162.06亿元，这是本轮行情连续第7个交易日站上2万亿。放量上涨的意义在于，昨天缩量下跌说明卖压有限只是没人接，今天放量拉升说明接盘的钱是真金白银进来的，量价配合非常健康，昨天那个"缩量20%要不要警惕"的问号今天基本可以划掉了。

更值得琢磨的是资金的流向反转。昨天电子板块主力净流出超过218亿，兆易创新一只股票就跑了近43亿，资金明明白白在从科技硬件往电力核电这类低估值方向撤；今天正好掉过头来，资金重新扑向通信设备、半导体、元件、电子化学品，而昨天扛旗的防御品种反倒被抛售，国有大型银行、保险、白酒、汽车整车、港口航运全线走弱，四大行跌幅居前。这种一天一个方向的高低切，本质上说明市场目前的钱是够的，但缺乏耐心，哪条线有明确的产业催化就往哪扎，风险偏好整体是在抬升而不是在收缩——从红利防御切向高弹性成长，这是多头思维，不是避险思维。

短线情绪

今天短线情绪相当亢奋。财联社口径全市场138只个股涨停（另有统计口径为140只），跌停只有1只，连板股19只，15股封板未遂，封板率高达90%，这个封板率在近期是明显偏高的水平，说明资金锁仓意愿强，没有出现那种拉起来就被砸的负反馈。高位股这边，昨天讲的传智教育今天晋级7连板，情绪龙头没有断，算力板块的美利云12天7板，电网设备的顺钠股份9天6板，电力股新能股份10天6板，最高标从6板到7板意味着空间被继续打开，这是短线情绪从分歧走向一致的关键信号。

有意思的是连板梯队的构成。昨天我说过，连板股集中在AI应用和低位补涨，进攻力度克制；今天的梯队里，算力、电网、电力、AI应用四条线各有高位标，说明短线资金并没有押注单一方向，而是在几条有产业逻辑支撑的线上分散接力，这种结构比单一题材独苗要健康得多，也意味着行情不容易一天结束。整体判断，短线氛围已经从上周末的混沌期切入明确的做多窗口期，连板高度打开、涨停数量充足、炸板率低，这三个条件同时满足的时候，通常后面还有2到3个交易日的惯性。

市场主线

今天的主线就两条腿：算力硬件和CXO创新药，而且这两条腿今天都不是情绪炒作，背后都有硬邦邦的事件驱动。

第一条是算力硬件，也是今天真正的市场脊梁。CPO、光模块、PCB、光芯片、铜箔覆铜板全线爆发，天孚通信涨17.45%，中际旭创和新易盛双双涨超13%，两只票成交额分别接近500亿和300亿，光库科技、欣天科技20cm涨停，光迅科技、剑桥科技、世嘉科技、永鼎股份封板，联讯仪器涨19.08%，蘅东光涨19.06%，通信设备板块整体涨幅高达10.74%。这条线为什么今天能起来，必须往前推一周才讲得清：上周市场最大的恐慌来源就是CPO要量产的传闻，一部分资金担心共封装光学会直接替代可插拔光模块，等于把中际旭创、新易盛这些龙头的饭碗端掉，于是三巨头同步重挫，这也是昨天科创50大跌5.08%的一个重要成因。今天英伟达资深副总裁Gilad Shainer正式官宣CPO步入量产，还特别点明未来光通信的商机在于垂直扩充（Scale-up），所需带宽性能是水平扩充的十倍——这句话直接把之前的担忧证伪了。逻辑很清晰：CPO量产对天孚通信这种光引擎核心供应商是直接的订单利好，对中际旭创和新易盛而言，CPO主要替代的是交换机内部跨机柜互联的那部分光模块，服务器到交换机、长距离传输这些场景仍然依赖可插拔方案，高盛测算2028年CPO渗透率也就29%，传统可插拔还是主力；更关键的是，CPO进入量产恰恰证明AI光互联的需求在全面爆发，光模块的绝对用量只会更多不会更少。所以今天这一波，本质上是利空证伪之后的估值修复加逻辑重定价，而不是简单的超跌反弹，这也是为什么龙头能一步到位涨十几个点，而不是慢慢磨上去。中际旭创的1.6T订单已经排到2028年，新易盛的1.6T订单增幅巨大，基本面从来没坏过，坏的只是预期，预期一修复，弹性就来了。

第二条是CXO和创新药。催化剂是药明康德8月3日晚间披露的中报，上半年营收288.97亿元同比增长38.93%，其中持续经营业务收入同比增长48%，归母净利润110.8亿元同比增长29.43%，扣非净利润105.72亿元同比大增，这是公司历史上第一次在上半年把净利润做到百亿以上。比业绩更炸的是指引：全年收入预期从513亿至530亿元一口气上调到585亿至605亿元，持续经营业务收入增速从18%至22%上调到35%至39%，这种幅度的上调在大市值白马身上极其罕见，等于公司自己告诉市场"我们看到的订单比你们想象的多得多"。今天药明康德A股一字涨停，开盘封单额就超过35亿元，港股收涨11.17%领涨蓝筹，康龙化成涨10.87%，凯莱英、百花医药涨停，益诺思、万邦医药、睿智医药跟涨，医疗服务板块整体涨7.44%。这件事的意义不止于一家公司，药明康德是全球CXO龙头，它的订单就是全球药企研发投入的温度计，之前市场一直担心海外生物医药投融资下滑会传导到国内CXO，现在这份中报直接把这个担忧按了下去，说明全球创新药的研发外包需求依然旺盛，中国CXO在全球供应链里的位置也没有被动摇。港股同步大涨说明外资也在重新给这条产业链定价，这个信号比A股自己涨要更有说服力。

昨日主线跟踪：核电和电力去哪了

昨天的最强主线是核电，今天有没有崩？没有，而且承接得还不错。核电板块今天反复活跃，利伯特走出2连板，中国核建盘中逼近涨停，融发核电、光智科技、东土科技跟涨；电网设备的顺钠股份9天6板、电力股新能股份10天6板都还在梯队最前排，说明昨天进场的资金没有大规模夺路而逃。更重要的是政策还在往上加码，今天国家发改委和国家能源局印发了《新型电力系统建设"十五五"规划》，明确提出推动核电规模化建设，积极推进新一代核电技术的研发示范和推广应用，多措并举降低小型堆成本，加强核能综合利用和商业模式创新，并给出了到2030年核电装机约1.1亿千瓦的量化目标。加上7月31日国常会核准辽宁庄河一期等四个核电项目、8台机组总投资超1700亿，以及8月1日华能昌江核电二期3号机组并网发电，核电这条线现在是"项目核准+规划落地+机组投产"三重确认，东吴证券今天也出了研报强调8台机组核准强化了核电运营商的成长性。所以对核电的定位要调整一下：它今天让位给算力和医药，不是因为逻辑坏了，而是因为它是中期政策主线、爆发力比不上事件驱动的科技股，属于可以反复做、但不宜追高的慢变量，回调有资金接、拉升要看催化。

热点板块

今天涨幅前列的板块，按强度排下来大致是通信设备涨10.74%居首，光芯片概念涨10.26%，元件涨8.47%，医疗服务（CRO为主）涨7.44%，CPO概念涨6.90%，PCB概念涨5.92%。可以看到前五名里有四个都属于算力硬件的不同切片，这说明今天不是几只龙头在拉，而是整条产业链从上游的光芯片、覆铜板、元件，到中游的光模块、PCB，再到下游的算力应用被资金系统性地扫了一遍，属于板块进入发酵期的典型形态——主线涨起来之后资金开始顺着产业链往上下游挖掘。医疗服务是独立的第二条线，由药明康德的业绩单点引爆再向CRO全板块扩散，目前处在启动的第一天，后面要看康龙化成、凯莱英这些二线标的的中报能否跟上，如果同行的业绩也超预期，这条线就能从事件驱动转成业绩驱动，持续性会明显更强。商业航天今天也算稳住了，航空航天ETF冲击3连阳，长盈通、迈信林、博云新材、航天环宇、广联航空领涨，消息面是朱雀三号有望8月中旬复飞，这条线属于有节奏的主题线，事件密集但弹性和波动都很大。跌的那一头是银行、保险、白酒、汽车整车、港口航运，全是低波动的红利资产，这个跷跷板效应在今天特别明显。

今日重大事件

今天有三件事值得记下来。第一件是英伟达官宣CPO进入量产，前面已经讲透了，核心不在于CPO本身，而在于它把压在整个光通信板块头上一周多的替代恐慌解除掉了，同时给出了Scale-up带宽需求十倍于Scale-out的产业指引，这是给光互联赛道未来两三年的空间重新画了一条线。第二件是药明康德中报和全年指引的双重超预期，它验证的是CXO乃至整个创新药产业链的景气度比市场预期的更高，也顺带修正了市场对海外投融资周期的悲观定价。第三件是《新型电力系统建设"十五五"规划》正式印发，核电装机的量化目标落地，这件事的重要性在于把7月31日国常会那次核准从"一次性利好"升级成了"五年期的产业规划"，核电和电网设备的中期投资逻辑因此变得更扎实，只是它的兑现节奏是以年为单位的，短期股价表现会滞后于事件本身。

明日展望

今天这根大阳线的质量是很高的，放量、普涨、高封板率、低炸板率、龙头空间打开，几个条件都占齐了，所以趋势层面不该看空。但也得留个心眼：创业板指从盘中4%扩大到收盘5.64%，尾盘有明显的加速动作，这种走法往往是踏空资金在最后半小时集中追入造成的，明天早盘大概率会有一批人选择兑现，冲高回落甚至低开震荡都算正常。判断行情有没有结束，我会盯三件事——一是量能，只要还守在2万亿以上，主线就还有资金反复做；二是中际旭创、新易盛、天孚通信这三个龙头，只要不出现放量长阴或者跌停级别的负反馈，算力这条线的向上趋势就没破；三是CRO这边药明康德开板之后的承接力度，一字板打开后如果能被顺利消化，说明进来的是中长线资金，如果直接砸到平盘以下，那就是事件炒作一日游。

明天（8月5日）本身也是催化非常密集的一天，这几个是昨天复盘里就点过、明天正式落地的：宇树科技科创板IPO的初步询价日就在8月5日，询价时间9:30到15:00，8月10日网下网上申购，8月12日缴款，这次拟公开发行4044.6434万股占发行后总股本10%，实控人王兴兴通过特别表决权控制68.78%的表决权。宇树的询价定价是给整个人形机器人赛道立估值锚，定得高，二级市场的谐波减速器、伺服电机、灵巧手这些产业链公司会被重估；定得保守，机器人板块短期反而可能承压，这个结果值得盯。另外华为全场景新品发布会、SpaceX上市后首份季度财报也都在8月5日附近落地，前者可能带动鸿蒙生态和智能汽车链，后者会直接影响商业航天板块的情绪。宏观层面，中国7月的外贸、外汇储备和通胀数据也会在8月5日之后陆续公布。

综合看，明天最可能的形态是主线高位震荡分化而不是直接见顶：算力硬件经过今天的暴力反弹已经把上周的跌幅收复大半，短期获利盘不少，需要一到两天消化；CRO刚启动第一天，理论上还有扩散空间，二线标的的补涨概率大于龙头继续加速；核电电力这条慢线适合在市场调整时接回来。操作节奏上，今天这种日子最忌讳的就是尾盘情绪上头去追高，趋势可以看多，但买点要等回调。