央行加量平价续做4810亿元MLF,3月LPR还有下调空间吗?

3 个月前5.8k
+关注
1年期LPR报价将保持不变,5年期LPR仍有一定下调空间

央行网站公告,为维护银行体系流动性合理充裕,2023年3月15日人民银行开展4810亿元中期借贷便利(MLF)操作和1040亿元公开市场逆回购操作,中标利率均持平,分别为2.75%、2.0%。数据显示,今日有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期。

3月MLF操作量为4810亿,到期量为2000亿,这意味着本月央行实施了2810亿净投放,为连续第四个月加量续作。

受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响,近一段时间市场利率上行较快。全国银行间同业拆借中心数据显示,截至3月15日10时15分,DR007加权平均利率上升至2.0652%,高于7天期逆回购利率(2%)

昨日,短端利率全线上行。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜上行21.5个基点,报1.829%。7天Shibor上行9.6个基点,报2.055%。回购利率上,DR007加权平均利率上升至2.078%,高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率(GC001)上升至2.2%。

相较2月出现的资金面紧张,进入3月后,资金面维持宽松状态,市场普遍认为在银行信贷投放放量的背景下,MLF将继续超额续做。

有部分投资者认为,当前DR007和CD利率较高,显示出银行体系流动性偏紧,因此需要通过降准补充流动性。光大证券研究团队认为,这个说法搞错了因果关系。不是因为资金利率高所以就一定要降准,而是因为需要调控货币信贷增速所以才会引导资金利率上行。换句话说,近两个月来DR007和CD利率的稳步提高是货币政策态度的体现,为的是引导金融机构保持合理的货币信贷投放节奏,而不是因为央行缺乏平抑市场利率的工具。事实上,趟若央行希望提供更为充裕的流动性,那么运用降准以外的工具(如MLF等)也是可以做到的。

展望央行货币政策,民生银行首席经济学家温彬认为,央行此前称货币政策要“坚持以我为主”、“统筹短期和长期”以及“统筹国际与国内”三个原则,保持正利率和向上的收益率曲线,不搞大水漫灌、不大收大放。由于今年“我国经济运行有望总体回升,经济循环将更为顺畅”,进一步降息的必要性降低。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为,我国目前仍处于经济修复初期阶段,加之物价上涨压力可控,2023年货币政策加息升准的可能性也很小,货币政策整体上将切实体现稳字当头。

至于接下来公布的LPR数据,王青认为,3月MLF利率不动,1年期LPR报价将保持不变,但5年期LPR报价仍有一定下调空间。

5年期LPR报价方面,当前宏观经济回升势头初显,基础还不稳固,一季度监管层会继续“推动降低企业综合融资成本和个人消费成本”,提振经济内生增长动能。特别是年初楼市仍在延续低迷状态,也需要进一步引导居民房贷利率下行。因此判断监管层仍有可能于上半年引导报价行下调5年期以上LPR报价。趋势上看,2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程。这是改善楼市需求的关键所在。

1年期LPR报价方面,当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率,且各类结构性支持政策工具丰富,都会引导企业贷款利率保持较低水平。由此,1年期LPR报价有望保持稳定。这也将在一定程度上为5年期以上LPR报价更大幅度下调腾出空间。

相关主题/热点

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

脑机,该吃药了

· 1小时前

cover_pic

新势力5月成绩单:理想连续6个月领衔榜首,哪吒汽车连续5个月破万,零跑重回“万辆俱乐部”

· 1小时前

cover_pic

远超预期!美国5月ADP就业人数新增27.8万人,劳动力市场持续火热

· 1小时前

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并