这个月能赚20%的，是股神；亏50%的，是上个月的股神。

谁能想到7709如果从最高位跌了50%后，再跌50%，抄底，还能再跌50%。这么说吧，就在两个月之前，不少老登基金经理还被客户质疑，为啥不干7709？客户的意思，你要研究可以，但能不能先把钱赚了再好好研究？

过去这两个月的AI硬件大涨与大跌用资金面来解释更自洽。A股这里公募基金在泛AI方向上的配置比例已接近七成，连固收+也有六成资金怼在泛AI上。韩国更是一个大型AI硬件指数，散户占主力。美股也有类似的情况。这周，全球的基金出现了同频共跌，上一次这样大规模的普跌是2020年3月的疫情杀。亚洲的资金，多头割肉:空头平仓比例为 4.3:1, 这是提桶跑路的节奏。

现在只是第一阶段，一鲸落，万物生。A股科创50，沪深300，A500大跌，红利指数大幅反弹。日本股市资金从恺侠流出，流入银行股；美股也看到老登在创新高：可口可乐，摩根大通，3M还有不参与AI军备竞赛的苹果。所以标普500过去这两个月竟是横盘小幅震荡。资金轮动已是不幸中的万幸。但如果AI再不止跌，按历史经验，可能要进入第二阶段，资金退回债市避险，那就恐怖了。

过去一个月，如果你持有恒生科技，红利等指数，持仓体验应该还行。借用进化论的一句话，多样性不是为了好看，多样性是最重要的生存策略。如果你把地球的生物进化繁衍看成一场游戏，那么这个游戏的核心是一份很长很长的禁止事项清单：什么会让你出局，什么会让你的后代出局，什么会让你这个物种出局。天地不仁，以万物为刍狗，它不颁奖，但是它会时不时清场。投资也类似，搞清楚可能让你出局的禁止事项清单（比如不重仓单吊一公司，不借钱赌确定性，避开市值太小/流动性不好的产品，禁止把下月房贷/学费投入股市，不在极度恐慌/愤怒时做重大决策.....）比某一个月的盈利金额更重要。

这周看了一本新书，《1929》，突然共情了。书里提到1929年的那个“黑色星期四”，一开盘，抛单就跟洪水一样涌出来。卖的人太多了，多到什么程度？连记录股价的报价机都跟不上了，整整落后了四个小时。这意味着你看到的价格，是四个小时以前的，早就跌没影了。交易大厅里的人，盯着那块滚动的价格牌，就像看一场球赛，已经打到第八局了，记分牌上还停在第三局。那种恐慌，可想而知。交易所外面，又是另一番景象。整条华尔街挤满了人，里三层外三层，谁也不怎么说话，就那么仰着头，盯着交易所那栋大楼。现场很多人的记忆被永久性地定格在了那一天，接下来的日子里，每天都在反刍，自己的财富怎么在报价机上一点，一点消失，一点水花也没留下。

但，话说回来，咱们研究1929，对比2000年科网泡沫，再对比最近美光，海力士，闪迪英伟达，英特尔，AMD的惨烈下跌，会联想到沙堆实验的坍塌。但事实是，不论是1929，还是2000年，还是2008年危机，还是沙堆实验，坍塌/奔溃虽然令人印象深刻，但在时间轴上属于绝对的极小概率事件。就像你看30分钟的世界杯进球集锦，会以为进球才是常态。但你真正从头看到尾，就知道，高手过招，任何一分钟，进球的概率都更接近于0。所以目前AI硬件的大跌，让我盲猜，按概率看，我也会赌它能再涨回来，毕竟基本面盈利还在，增长还在，景气度还在，前景还在，改变世界的愿景也还在。

所以，想想史蒂芬·平克说的，不要从新闻头条里判断世界是什么样的，那是少数而极端的情形。要用长期数据来判断人类的总体处境，观察那些可测量的变化。回到投资，也不要从短期的股价大涨或大跌来判断公司是什么样的。

假期中，原本不想说，不想写，也不想动仓位。但跌到这份上了，有点心动了。晚上加了SOXX。就顺便写一段。