斯坦德机器人又要冲刺港股了。

在工业移动机器人（AMR）这条赛道上，斯坦德机器人（Standard Robots）绝对算得上一匹黑马。从3C电子到汽车制造，从华为、小米到丰田、蔚来，它的客户名单里挤满了响当当的行业巨头。

90后学霸王永锟，从12平米的办公室起步，用十年时间将斯坦德，打造成了行业独角兽。

过去三年，斯坦德机器人营收从1.62亿元，增长到3.01亿元，毛利率从31.6%一路提升到40.5%。不过，斯坦德机器人尚未实现盈利。自2023年至今，斯坦德机器人累计亏损已超3.5亿元。

面对“增收不增利”的困局，斯坦德正加速推进港股上市，试图通过融资加强公司的核心机器人技术平台。此前，公司曾分别于2025年6月和2026年1月两次递交招股书，均因六个月审核期满而失效。如今已经是第三次递表。

斯坦德机器人营收稳步走高，亏损与现金流压力持续加剧。智能制造风口之下，斯坦德机器人为何难以摆脱经营压力？

26岁临危受命，90后学霸干出独角兽

斯坦德机器人的创始人是王永锟，今年不过35岁。

2015年王永锟硕士毕业后，面对英特尔、大疆等大厂的邀约，他毅然放弃高薪，选择南下深圳创业。

2016年，王永锟与团队正式创立斯坦德机器人，取意“Standard”，立志要做工业机器人领域的行业标准。彼时的创业条件极其简陋：办公场地只有12平方米，团队仅有5个人，靠创业贷起步。

在公司成立初期，王永锟选择了一条技术难度高、但灵活性极强的激光SLAM自主移动机器人（AMR）赛道。他坚信，具备自主避障与灵活调度能力的柔性物流，才是未来智能制造的真正解法。

然而，技术上的远见并未让创业之路变得平坦。

2018年，斯坦德刚扩充至近百人，就遭遇了现金流断裂的危及，原CEO因病退出，留给团队的是一个“账上资金只够发3个月工资”的烂摊子。

年仅26岁的王永锟被迫接任CEO。接下来的三个月里，王永锟接连跑了140多家机构，终于在资金枯竭前拿到了融资。更幸运的是，他们的技术吸引了华为的注意，华为成为种子客户。

此后，他将全部精力投入工业级SLAM技术攻关，使机器人在高度动态、遮挡频繁的工厂环境中仍能实现毫米级定位精度，这一技术路径，后来成为斯坦德进入3C、汽车、半导体等高门槛行业的关键。

接下来的几年里，王永锟敏锐地捕捉到了产业风向的变化。在稳固3C电子盘面的同时，他迅速带领团队转向新能源汽车制造赛道，将搬运机器人送进了丰田、蔚来、中创新航等大厂的车间。

2023年，斯坦德获得了由小米领投的1.5亿元C轮融资，并随小米SU7爆单一举“出圈”。

面对AI大模型带来的产业变革，王永锟再次主动求变。2025年，斯坦德踩中具身智能风口，推出了首款轮式具身机器人DARWIN。作为代表公司最高技术水平的重磅产品，DARWIN整合了23个自由度并搭载VLA（视觉语言动作）模型，具备强大的多模态感知与复杂装配能力。

从12平米小屋里的5人团队，到手握400多家大厂客户、三次冲刺港股IPO的硬科技独角兽，王永锟用十年时间证明了技术创业者的韧性与爆发力。

不过，对于王永锟和斯坦德来说，搞定技术和大厂订单只是第一步，如何把这些订单变成账上的现金，是眼前更难解的课题。

手握400家大厂订单，为何换不来利润？

斯坦德机器人起家于激光导航AMR（自主移动机器人）。简单来说，在3C电子和汽车制造的车间里，这些自主移动机器人（AMR）能够自己认路、避障和调度，把物料精准从A点搬到B点，无需人工干预。

据最新招股书披露，斯坦德成立至今已累计完成8轮融资，投资方涵盖小米产投、蔚来资本、奇绩创坛等多家知名企业；最后一轮D轮融资落地后，其估值高达约21亿元。

按2025年销量计算，斯坦德是中国第四大工业智能移动机器人解决方案提供商，市场份额为4.0%；在3C电子和汽车两大细分领域均位居全球第二，服务客户涵盖丰田、蔚来、小米、中创新航等超400家行业头部企业，是这个赛道上不折不扣的“优等生”。

大厂的采购需求直接拉动了斯坦德营收的快速增长：2023年至2025年，公司收入从1.62亿元增长至3.01亿元，三年复合增长率达36.2%；2026年前四个月，公司又进账1.07亿元，标准型与功能型机器人的出货量均保持稳步增长。

大厂订单确实把斯坦德的业绩推向了高点，但公司却没能实现盈利。

从2023年至今，斯坦德机器人三年净亏损分别为1亿元、0.45亿元、2.02亿元，其中2025年亏损同比扩大347.5%，斯坦德累计亏损已超3.5亿元。

这主要是由于高额的研发投入与高昂的营销成本拉低了整体盈利能力。

作为一家高新技术驱动的工业机器人企业，技术迭代是立足之本。为了维持在自然导航、集群调度和高精度定位上的技术优势，斯坦德近年来将大量资金砸向了研发。招股书期内，公司的研发开支居高不下，占营收比重居高不下。

但更沉重的负担来自营销与销售费用。工业移动机器人并非标准消费品，从初期接洽、现场调研、方案设计，到后期的安装调试、定制化适配，每一个环节都需要大量的销售与技术支持人员“打硬仗”。为了撬动大客户、抢占市场份额，斯坦德不得不投入高昂的销售费用与佣金，导致销售开支直接吞噬了毛利空间。

与研发和销售困境并存的，是国内市场日趋白热化的低价竞争。

近年赛道内玩家激增，标准化产品的价格从几十万元一台被一路砍至几万元一台，单靠在国内卷规模已很难支撑起利润增长。

在这种背景下，出海成了公司的破局方向。相比之下，海外客户更看重技术方案本身的价值，愿意支付更高的溢价。

招股书显示，报告期内，斯坦德面向中国内地以外的客户（例如日本、越南、泰国、中国台湾及中国香港）的销售额分别为977.5万元、2028.3万元和6039.9万元，在总营收中的占比分别为10.2%、12.5%及24.1%。

但出海并不意味着高枕无忧。海外交付能力的建设、不同市场的合规要求以及跨国售后服务的全面覆盖，每一项依然需要砸入大量资金。

高额研发叠加渠道扩张，让斯坦德陷入了卖得越多费用越高的循环。然而，比账面亏损更棘手的，是这些高增的营业收入在现实中难以及时变现。

现金流不足8000万，回款周期近半年

在智能制造领域，把机器卖给大厂能带来光鲜的营收，但并不意味着真金白银能够落袋为安。

尽管营收在增长，但赚来的钱远赶不上烧钱的速度。2025年前三季度，公司账上的现金及等价物已经快速消耗到7776万元。

造成“有账面收入、无现金入账”的深层根源，是制造业典型的“先用后付”规则与漫长的回款账期。

一台机器人送达工厂后，从安装调试、验收开票再到走完付款流程，拖上大半年是常态。这导致斯坦德的贸易应收款项从2023年的5180万元飙升至2025年的9340万元，回款周期从2023年的144天一路拉长到2025年前四个月的163天。

受此影响，公司经营现金流持续为负，仅2026年前四个月的净亏损就超过了6183万元。

除了回款被动，斯坦德还在承受上下游高度集中带来的风险：前五大客户贡献了近七成营收，前五大供应商占了近半采购，无论是客户流失还是供应链波动，都会给公司带来沉重打击。

正是在这样的背景下，IPO变成了迫在眉睫的选择。

此次募集资金将主要用于加强公司的核心机器人技术平台、机器人产品及RoboVerse系统，以及开发相关专有机器人技术；建立并巩固国内及国外的销售及服务网络，提升机器人解决方案部署能力及宣传公司的品牌；开发生产能力及新生产线等。

同时，在2026年1月的第二次递表中，斯坦德在招股书中将定位升级为“工业具身智能机器人解决方案先行者”，也是在主动向港交所18C章“特专科技”靠拢，试图争取更高的估值空间 。但对于现金流告急的斯坦德来说，上市的首要任务早已不是估值最大化，而是拿到真金白银活下去 。

下游大客户牢牢掌控议价权，付款周期越拖越长；上游供应商需要准时结算；夹在中间的企业只能依靠持续融资来维持运转。当一级市场融资节奏放缓，公开市场IPO就成了最后的救命稻草 。

斯坦德，用十年时间证明了中国团队能够打造出世界级的工业机器人产品 ；但接下来，他们需要向资本市场证明的，是自己能否在漫长的回款账期中活下来，找到一条真正可持续的盈利之路。

参考文章：

《营收超3亿！江苏机器人黑马冲刺IPO》，维科网人形机器人；

《哈工大校友带队冲击港股IPO！上半年机器人出货超1800台”》，维科网机器人；

《90后哈工大学霸，要去IPO》，投资家；

《无锡国资投出一个机器人IPO》，科创板日报；

《江苏无锡机器人公司冲刺IPO！哈工大90后校友创办，小米参投》，格隆汇新股；

《90后”创立机器人公司，赴港上市！》， 中国基金报；

《追梦者的“顺德往事”》，南方人物周刊。