点击上方蓝字“财妈价值轮回记”星标我！教您周期定位！轻松上手投资！

“ 投资需要理解策略的本质”

上一篇文提供了一个

基于锚定超买超卖指标RSI显示的前期市场情绪低点，来观察市场短期是否回调到位的思路。

不过，这只是财妈一个不成熟还有待验证的思路，

昨日回顾验证时，突然想起杨天南老师账号头像上的八个字：不赌天意，不猜人心

想来天南老师用这八个字作为头像就是为了时刻提醒自己不要投机吧。

这样看，自己用超买超卖指标RSI在长周期中对标历史极值，观察市场极端情绪来判断个股/指数是否可能见底；

效果似乎还不错，就想尝试用RSI指标去观察市场短期情绪，这不就是另一种形式的揣摩市场情绪变化的猜人心吗？

其实写短期两个字就知道自己这个思路就是在投机，写下来只是为了记录一个不成熟的思路，然后去验证。

事实证明判断短期市场情绪和估值一样，没人能预测，大部分时候你不知道市场情绪是否到位/估值是贵还是便宜?

只有市场走极端的时候/锚定资产的内在价值，你才能一眼定胖瘦。

周一文下有一个朋友问：这是不是有点技术分析的成分呢？

RSI确实是一种技术分析指标，财妈之前只用它来观察市场极端情绪。

我明白这位朋友话外之意是价值投资怎么可以去看技术分析的指标呢？

其实是因为财妈的出奇账户在小资金验证一些思路和策略。

01—怎样才算“只参与，不预测”？

比如之前写过《赌场式交易策略》这本书颠覆了财妈对投机的认知，

作者理查德·威斯曼说：

成功的投机交易与运气没有任何关系，只有赌徒会热切期盼好运来临。职业投机客向来只玩概率游戏，同时兼顾风险管理。

职业投机客做的事情并非预测市场，而是始终遵循赌场范式的三种元素，

只参与不预测，以价值而非价格为基准交易符合自己正向预期模型的机会，通过忍受多次的小亏换取一次大赚，最终靠概率优势实现赚大赔小。

这段话中有6个字让财妈思考了很久，就是“只参与，不预测”，

投资都是基于自己对资产未来的判断，不管是盯着企业价值做决策，还是揣摩市场情绪变化做决策，都是先有了判断才去交易，

那么怎样才算“只参与，不预测”？

直到这周末看到复利先生《最强大的AI》一文中提到

当某个特征清晰明确的策略在市场上火热流行时，这个策略的超额收益就掉头向下了，区别在于有些是阶段性见顶，有的则是永久性滑落。 

比如，2016年火爆的小市值策略，当时我所在的公司做量化策略比赛，结果所有的参赛队伍，底层用的都是小市值策略；

再比如，2020年时火爆的高ROE策略，以及重仓此策略的公募基金等等。

这对我们的启示是，一是及早发现规律，二是不要在某个策略大火时赶着去凑热闹，第一点很难，能抵御住第二点的诱惑，则相对更容易一些。当然，理解各类策略的本质很重要。

其中把高ROE也当成一种策略，让财妈看清了“只参与，不预测”的交易是怎么做的。

投资有各种策略，不同的风格的策略也不同，各种策略的胜率和赔率也是不同的，

只有适合自己的能实现“正向预期”的策略才值得投资者考虑。

所谓“正向预期”，是指扣除交易佣金和流动性风险（建仓价或平仓价与实际建仓价/平仓价之间存在的价差风险）造成的损失后，仍可盈利。

以下分享一下财妈对“预测市场”与“只参与，不预测”的区别看法，不一定准确，仅供参考。

『预测市场』就是你基于一个甚至几个指标/短期财报信息对企业价值的判断/各种市场消息，觉得短期可能会涨/跌，就去买卖，然后祈祷市场按你预期走。

『只参与，不预测』就是你基于适合自己的有一定概率优势的投资策略（如复利先生提到的投资的高ROE策略，小市值策略，当然投机也有各种策略），

在市场出现符合策略的信号时，遵守规则作出买卖决策，同时继续遵从策略包含的涨了该怎么办，跌了又该怎么办的预案。

交易只有应不应该，没有对错。符合策略就应该做，不符合就不该做。

对交易结果的评判也只有是否遵从了策略，

以及遵从后，市场适合该策略的时候，是否赚到了策略该赚到的钱。

市场不适合时，是否只亏了策略该亏的钱。

02—不同策略的本质

从这个角度看，『只参与，不预测』的投资和投机都可能实现稳定盈利，区别只是所用的策略本质不同，

比如价值投资策略本质是不知短期涨跌，看好和相信长期价值，跟踪价值，做好应对。

职业投机策略本质是不知涨跌，相信正向预期的策略，跟随市场，做好应对。

但如复利先生所言：

『当某个特征清晰明确的策略在市场上火热流行时，这个策略的超额收益就掉头向下了，区别在于有些是阶段性见顶，有的则是永久性滑落。』

价值投资策略火爆后掉头向下，大概率只是阶段性见顶，毕竟价值可能会迟到，但不会缺席。

而大部分投机策略火爆后，可能就是永久性滑落。

这也是为何价值投资者比职业投机客更轻松的原因之一吧。

努力争取做到以后每笔交易都锚定价值/符合正向预期策略，不凭感觉，收获稳稳的幸福。

希望我分享的内容对你有所帮助，我们下一篇见。

特别声明：文章只是分享财妈的交易系统理念和投资逻辑，不构成任何投资建议。如果文中涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请理性参考！

财妈简介：一个爱好研究投资理财的全职妈妈，家有属旺财的男宝一枚，故而取名财妈。财妈自创非常适合新手的一眼估值定式及轮回周期交易系统，带你轻松上手投资！

投资风格:价值投资，选心动的企业，等轮回周期建仓，做时间的朋友！

                据说点“在看”的人都会“抱富”