英伟达正推动新一轮总值可能超过 7,500 亿美元的人工智慧基础设施交易，持续透过投资、融资及担保支持 AI 客户扩建资料中心。然而，由英伟达提供资金的企业往往又会采购或使用其晶片，也让市场再次担忧，这类「循环融资」可能人为推高 AI 需求与企业估值。英伟达上周五宣布与南韩 SK 海力士母公司 SK 集团合作，交易规模超过 5,000 亿美元。此外，知情人士透露，英伟达正考虑向 OpenAI 提供最高 2,500 亿美元担保，协助其租用美国一项大型资料中心计画的算力，并讨论为 OpenAI 采购价值 3,500 亿美元的英伟达晶片提供融资。相关谈判仍处于初期阶段，最终条件可能改变，交易也可能破局。

7500 亿美元交易涌现，循环融资疑虑升温

英伟达近年积极投资 OpenAI 等 AI 开发商、迈威尔等晶片业者，以及 CoreWeave、IREN和 Nebius等资料中心公司，希望借此加速整体 AI 产业成长。若不计潜在的 OpenAI 新交易，英伟达今年宣布的类似合作案规模已超过 5,400 亿美元。 Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 表示，英伟达的投资与合作确实强化市场对 AI 长期建设的信心，但投资人仍担心循环融资问题，因为愈来愈多资金被用来支持未来的 AI 客户及基础设施部署。批评者认为，晶片商投资客户、客户再以取得的资金购买晶片，可能扭曲商业诱因。如果 AI 需求未能达到市场的高度预期，不仅可能造成错误投资决策，也会在产业高度相互依赖的情况下放大损失。 AI 公司为兴建资料中心和采购晶片持续举债，也使整体产业更容易受到系统性冲击。类似做法并非英伟达独有。 Google已同意为 Anthropic 位于 5 座资料中心的租金付款提供担保，协助这家 OpenAI 竞争对手取得相当于 350 亿美元的贷款。知情人士指出，OpenAI 可能租用软银集团旗下公司正在俄亥俄州开发的资料中心园区。该计画价值约 5,000 亿美元、规模达 10 吉瓦，英伟达可能向 OpenAI 提供最高 2,500 亿美元担保，并为其采购 3,500 亿美元晶片提供融资。Global X Management 投资策略师 Billy Leung 表示，英伟达若替 OpenAI 承担更多资料中心债务担保，将进一步深化正受到市场检视的供应商融资。这项交易虽可被视为 AI 需求讯号，却也反映 AI 基础设施扩张面临资金压力。OpenAI 尚未上市且持续亏损，算力需求却不断攀升，英伟达的支持可能降低债权人的疑虑，也有助软银创办人孙正义扩大 AI 布局。软银预计截至 10 月对 OpenAI 投入近 650 亿美元，并签署 400 亿美元过渡性贷款，但对单一企业的庞大押注也让投资人感到不安。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4075美元/盎司

下方支撑：4025美元/盎司

操作建议

这周准备美联储利率决议，所以我们进一步缩小范围，把黄金缩窄震荡。

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投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】

Silver白银技术分析

上方压力：59美元/盎司

下方支撑：58美元/盎司

操作建议

同黄金，白银估计也区间震荡。

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