7月23日，港A贵金属板块同步走强。

A股贵金属板块活跃，截至发稿，四川黄金涨停，兴业银锡、湖南白银、紫金矿业、晓程科技、中金黄金、山金国际等跟涨。

港股黄金股涨幅居前，截至发稿，珠峰黄金涨12%，灵宝黄金、中国黄金国际、潼关黄金、紫金矿业、山东黄金、紫金黄金国际、赤峰黄金等跟涨。

消息面上，国际金价近日持续回升，五个交易日累计上涨3.64%。截至7月22日收盘，现货黄金收报4129.93美元/盎司，COMEX黄金期货收报4135.9美元/盎司。7月23日盘中金价虽小幅回落，但仍站稳4100美元关口上方。

截至7月22日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓同步回升，单日净增2吨至1007.87吨。

国际金价回升

国际金价正在多重推力下重新走强。

最直观的催化来自美伊冲突的再度加剧。当地时间7月22日，特朗普在社交媒体上撂下狠话：只要伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，无论使用何种武器，美国都将轰炸并摧毁伊朗一座桥梁或发电厂。

伊朗方面随即以更激进的口径回击——哈塔姆安比亚中央总部警告，一旦美方将威胁付诸行动，伊朗将封锁地区石油出口，地区内的石油、天然气、电力及经济基础设施都将成为打击目标。

美国国防部7月22日公布的数据显示，冲突已造成18名美军死亡、至少482人受伤。

战火还在向红海蔓延。也门胡塞武装23日凌晨宣布在红海袭击了两艘沙特油轮，理由是违反其近期发布的海上禁运令。这是本轮冲突以来油轮首次在红海遇袭，意味着能源供应链风险正从霍尔木兹海峡向外扩散。

除此之外，央行购金也为金价提供了稳固支撑。

中国央行最新数据显示，截至6月末黄金储备达7544万盎司，单月增持48万盎司，创下2024年11月以来最大单月买入量，且已连续20个月增持。今年以来增持力度逐月加码——3月至6月分别买入16万、26万、32万和48万盎司。

世界黄金协会6月发布的央行储备调研显示，近九成受访央行预计未来12个月内全球黄金储备将继续增加。

高盛的测算给出了更具体的量级：5月全球央行购金81公吨，近三个月均值67公吨，远超2022年之前17公吨的历史水平。分析师判断，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。今明两年月均购金量预计分别为50公吨和40公吨。

中信期货认为，逢低买盘推动金价阶段性反弹，4000美元关口支撑显现，央行购金需求依然强劲为金价提供底部支撑。FXTM分析师指出，美元走弱和低吸买盘进一步为多头注入动力，推动金价盘中急升突破4140美元，但近期油价大幅走高也可能成为潜在拖累，限制上行空间。

短期另一关键变量是即将到来的美联储决议。7月30日凌晨2点，美联储将公布7月利率决议。

目前市场对7月加息与否仍存分歧。CME数据显示，本次会议维持利率不变的概率为66.3%，加息25个基点的概率为33.7%。自5月上任以来，美联储主席沃什一直推动废除前瞻性指引的传统做法，市场赖以预判政策走向的"路线图"正在被收回。对黄金而言，不确定性本身就是一种催化剂。

机构看高明年金价至6000美元

展望后续金价走势，澳新银行研究部认为，实物黄金需求与全球央行的持续买入正在为金价托底。尽管美联储紧缩预期和美元坚挺构成短期阻力，但经历数月资金流出后，黄金的投资头寸已处于相当轻仓的状态，进一步下跌的空间可能有限。

世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯指出，黄金已是真正意义上的全球性资产。金价并非单纯跟随美联储的节奏，而是反映全球范围内的宏观经济与地缘政治动态。利率固然是下半年的关键变量，但黄金的表现从来不是单一因素驱动。来自全球央行、机构投资者和消费者的结构性需求，构成了黄金韧性的基础。即便金价在4000美元附近承压，来自多个地区长期投资者的内生买盘仍在提供支撑。

在此基础上，多头对后续涨幅更为乐观。富国银行判断，加息预期已大部分被市场消化，金价短期虽可能下探3500美元，但长期上涨空间可观，预计2026年底金价将升至5300至5500美元，2027年底进一步冲高至5800至6000美元。

伯恩斯坦则将2026年目标价上调至4533美元，逻辑直指各国央行正在加速储备多元化，而美联储未来一年加息空间已极为有限，最多不过一两次。

星展认为，黄金有望重新发挥避险资产作用。在央行购金等长期逻辑支撑下，预计黄金今年仍有上升空间，年底有望达到5300美元/盎司。

但空头的声音同样不容忽视。美银技术策略师上周发出明确警告，指出金价正在汇聚一系列看跌信号：死亡交叉形态已经形成，净多头持仓仍处偏高水平，顶部出现警示性蜡烛线，TD序列释放耗尽信号，近期高点处RSI飙至90——这一读数与1980年和2011年两次金价大顶完全吻合。

美银指出，1970年以来三次黄金大熊市中，每次回调幅度至少抹去前期涨幅的50%。按此推演，若历史重演，金价下行风险将直指3315美元。