【盘面分析】

欧美股市出现明显的止跌迹象，大家死锤的韩国指数也出现了3连涨，全球金融市场得到明显的喘息机会，所以之后谁涨谁跌就是各凭本事没必要怨天尤人了。A股市场本周也出现明显的反弹迹象，只不过科技股大阳线拉起后连续调整，这也导致了“一天吃鸡腿，天天吃面”的情况再度出现。两市成交量并没有明显的增量，说明资金还是“短平快”的操作模式，这种行情就很难去跟风炒作，一旦做错可能就是几个月后才能解套了，这里切勿追涨杀跌。

骑牛看熊发现能源金属板块强势领涨，供需基本面周期底部反转，短期供需错配加剧涨价预期，供给端呈现刚性收缩格局，增量释放严重受限。一方面，全球矿业长期资本开支不足，新建矿山、盐湖项目从勘探到投产需10-15年，现有产能多为存量迭代，短期难以快速扩产；海外主产区持续收紧供给，非洲锂矿出口管制、南美盐湖开采配额压缩、印尼镍产能管控政策落地，叠加海外矿山地质问题、罢工扰动，全球能源金属有效供给持续收缩。另一方面，国内资源管控升级，锂云母、稀土等战略矿产实行开采总量管控，无序扩产时代终结，行业供给弹性近乎消失。

三大指数集体高开，沪指高开0.03%，深成指高开0.39%，创业板指高开0.84%，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面MLCC、能源金属、元器件等板块指数涨幅居前，游戏、休闲食品、医疗美容等板块表现较差。有色·铝板块盘中震荡走高，宏桥控股涨停，南山铝业、中孚实业等超10股涨超5%，原油价格再度上行意味着海外能源价格低位逐步确定，作为电能实物载体的电解铝，商品价格底部同样有望逐步确定。自今年年初以来早已完成“去杠杆”的主要电解铝企业，当前均具备较高的股息率。

电力板块再度活跃，立新能源6连板，新能股份、新中港2连板，世茂能源、华电辽能等多股冲高，7月多地电网用电负荷持续刷新历史峰值，江苏电网最高负荷达1.5759亿千瓦，浙江达1.33亿千瓦，全国最高负荷达到15.51亿千瓦。国家发改委预计今夏全国最高用电负荷将达16亿千瓦，同比增加9000万千瓦。上半年充换电服务业用电量同比激增56.9%，互联网数据服务用电量增长44.0%。MLCC概念震荡反弹，风华高科、火炬电子等多股涨停，昀冢科技涨近20%，利和兴、三环集团等纷纷跟涨，调研反馈显示，当前MLCC供需格局偏紧，主力企业产线满载，出厂价未见松动；上游材料商作为“卖铲人”订单充沛，有企业表示已被客户提前锁定4倍于现有产能的扩产线，未来数年销售无忧。

液冷服务器概念快速拉升，飞龙股份涨停，冰轮环境、大元泵业等纷纷跟涨，算力扩容叠加电气化转型正推动热管理技术全面升级，全球散热器件市场2025至2027年复合增速将达59.8%，其中数据中心散热器件2027年市场空间有望突破3151亿元。算力租赁概念延续此前强势，美利云4连板，证通电子3连板，鸿博股份涨停，近期月之暗面旗下AI助手Kimi因用户请求量快速增长，暂停C端新用户会员订阅。随着大模型应用规模扩大，企业对灵活、高效算力资源的需求持续提升，机构指出，算力租赁厂商有望进入量价齐升通道。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四主动性护盘明显，指数没有明显波澜，这里就是要稳住大盘，却又不会主动拉升，所以不要指望有反转，还是一个筑底的过程。特朗普威胁如果伊朗再次袭击商船就轰炸伊朗桥梁等基础设施，油价持续上行，不过油价上行对狂热的AI投资影响不大，之前也强调过AI投资已经压制宏观，成为资本市场最大主导因素。接下来注意上证指数能否在3900点之上稳住。

创业板指数周四高开后震荡，在5日线与10日线之间震荡为主，科创50指数大涨后连续下跌对科技股情绪影响较大。资金持续借道股票型ETF入市，多只宽基ETF尾盘放量，成交额创下2024年10月中旬以来的新高。从资金流向看，7月以来，股票型ETF净流入超3200亿元，宽基ETF成为资金配置的重要方向。接下来注意创业板指数能否在3600点之上稳住。

【淘金计划】    

本周二、周三，宽基ETF连续2日资金流出。Wind数据显示，7月22日，ETF市场净流出216.45亿元，宽基ETF是主要净流出方向（净流出209.99亿元）。中证1000ETF南方净流出最多，净流出了59.11亿元，中证500ETF南方也净流出27.63亿元，中证1000ETF华夏、科创50ETF华夏则依次净流出26.38亿元、22.91亿元。创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF易方达也净流出超过10亿元。不过，整体来看，科创半导体材料设备ETF华夏、华安黄金ETF均逆势流入较多，分别净流入29.65亿元、22.09亿元。

题材板块中的能源金属、贵金属、电网设备等概念是资金净流入的主要参与板块，半导体、游戏、芯片等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现能源金属板块上涨的核心底层逻辑，能源金属（锂、钴、镍、稀土等）已完成前期产能出清与库存去化，行业正式迈入周期修复通道。同时，全球地缘局势扰动持续，市场避险情绪升温，兼具商品属性、战略稀缺属性的能源金属成为资金避险配置优选。

资金持续从高波动的科技板块分流，转向低估值、高确定性的资源周期板块，市场形成“强资源、弱科技”的分化格局，能源金属作为核心资源赛道，承接海量增量资金，盘面拉升动力充足。

能源金属作为关键战略矿产，政策加持力度持续强化，重塑行业估值体系。国内持续将能源资源安全、关键矿产自主可控列为核心战略，完善战略矿产储备机制，扶持上下游一体化龙头企业，降低海外资源依赖，行业政策确定性大幅提升。

当日资源板块整体联动走强，贵金属、工业有色全线上涨，板块联动效应显著，叠加龙头企业资源自给率高、下游绑定头部车企与电池企业、业绩弹性充足的优势，资金抱团龙头效应明显，带动整个能源金属板块持续冲高，走出趋势性上涨行情。

本次能源金属板块领涨，核心是供需紧平衡的基本面为底、宏观政策为翼、资金情绪为催化的共振行情，短期受益于地缘避险、资金分流、库存低位补涨，中长期依托行业周期反转、战略属性升级、下游需求高增，行情具备持续性支撑。