核心摘要： 周三A股缩量调整，科技内部分化。国产算力猛冲但被大势拖累，海外算力因担心财报调整较大。谷歌母公司Alphabet Q2云收入大增82%，OpenAI上调算力支出至7500亿美元。美伊冲突持续升级，三艘油轮在霍尔木兹海峡遇袭，油价大涨。特斯拉Q2营收超预期但盈利逊色，自由现金流由正转负。外围不出幺蛾子则本周低点仍有效，但反弹力度偏被动。

【宏观】

美伊局势：特朗普威胁若伊朗向霍尔木兹海峡船只开火，将轰炸其桥梁和发电厂。伊朗回应称若美方将威胁付诸行动，将切断本地区全部石油出口。

财政部数据：上半年全国财政收入12.1万亿元（同比+4.7%），税收收入9.79万亿元（同比+5.3%）。

国资委：上半年央企利润总额1.4万亿元，固定资产投资、研发经费投入分别同比增长4.5%、3.8%。

相关ETF： A500ETF(560610)、石油ETF(159197)

【人工智能 & 算力】

谷歌Alphabet Q2：营收1198亿美元（同比+24%），Google Cloud营收248亿美元（同比+82%），资本支出449亿美元超预期。AI投资正在重新定义整个业务。

OpenAI：将2030年算力支出预测从6000亿上调至7500亿美元，将投资超300亿美元在佐治亚州建设数据中心。确认存在比GPT-5.6-Sol更强大的未公开模型，GPT-6或于8月发布。

AMD与Anthropic：AMD将向Anthropic投资50亿美元，Anthropic将自2027年上半年起采购最多2吉瓦AMD最新一代芯片。AMD将Helios机架定价500-550万美元/台（溢价约40%）。

SpaceX：正探索大幅扩大德州数据中心布局，已启动孟菲斯第三座数据中心建设。

微软：再度加码欧洲AI布局，与Mistral签署“数十亿美元”数据中心合作协议。

贝森特：美国全球算力份额将从50%-60%升至80%，领先中国约一年。

杰瑞股份：披露约99.5亿元燃气轮机发电机组供应合同。

超微电脑：大幅上调毛利率指引。

英伟达Vera Rubin：卖方看好电源量价双升。

国产替代：卖方称英伟达向内资头部载板企业下达批量订单，预计11月底交付完毕。

Blackwell：不同统计口径均指向高端算力价格上行、供需持续偏紧。

相关ETF： 云计算ETF(159890)、创业板人工智能ETF(159243)、科创创业50ETF(588300)、软件ETF(159899)、科创芯片设计ETF(589390)

【半导体】

存储：OPPO、vivo拒绝三星电子2026Q3存储报价。

端侧SoC：卖方称强业绩兑现印证需求无忧，Q3催化期有望提振板块beta。

相关ETF： 半导体设备ETF(561980)、科创创业50ETF(588300)、科创芯片设计ETF(589390)

【有色】

铜：卖方称7月淡季去库，供给无弹性，需求“金九银十”旺季+假期备货，价格中枢上行确定，10月前232关税落地有望再续行。

黄金：卖方称已有效突破均线压制，坐实4000底部。海外通胀长期化，黄金体现商品抗通胀属性，受益中长期通胀。

相关ETF： 有色矿业ETF(159690)

【机器人】

特斯拉：业绩会在即，市场关注Optimus生产进度、何时卖、怎么卖。

相关ETF： 机器人ETF(560770)

【医药】

仿制药关税：自2026年8月1日起，进口仿制药两年内零关税，两年后征收100%关税，再一年后提高至200%。

相关ETF： 生物科技ETF(159849)、医疗器械ETF(159898)、沪港深医药ETF(517990)

【化工】

染料中间体：龙盛和闰土自7月21日起执行新价格体系，六氯报价5万元/吨，还原物报价12万元/吨，较前期再度上行。

【策略观察】

市场表现：周三成交2.67万亿，缩量3055亿。上午在盘前ETF减持和海外走弱双重影响下仍撑着，下午跟随海外回落。外围不出幺蛾子则本周低点仍有效，但反弹力度偏被动。

板块与题材：

领涨：石油、有色、煤炭（短期事件催化+避险）。

国产算力：猛冲但被大势拖累，叙事没问题。

海外算力：因担心财报调整较大。

【操作思路】

外围不出幺蛾子则本周低点仍有效，但反弹力度偏被动，跟随消息。早起看外盘是必修课。海外算力财报担忧提前调整，国产算力叙事没问题但被大势拖累。

相关ETF： 半导体设备ETF(561980)、云计算ETF(159890)、创业板人工智能ETF(159243)、科创创业50ETF(588300)、科创芯片设计ETF(589390)

防御方向（煤炭、石油、有色）领涨，Q2 TMT持仓超60%，防御仍是核心。

相关ETF： 中证红利ETF(515080)、银行AH优选ETF(517900)、港股红利低波ETF(520550)、有色矿业ETF(159690)