【新质产研概览】（7月21日-7月22日）

• Kimi K3发布后订阅售罄，算力紧张成为影响后续定价策略的重要因素

• 盛科通信携曦智科技发布国产51.2T CPO原型，中电港订单从6亿上调至22亿

• 新易盛Q2归母净利中值47.2亿创新高，1.6T光模块加速放量

• 智谱完成314亿港元配售，ARR提前达10亿美元并收购中科加禾

• 腾讯SkillHub上线Agent付费技能平台，1688同步推出AI Agent间B2B交易协议

AI与大模型

1. Kimi K3订阅售罄，算力成为关键约束因素

月之暗面此前发布的2.8万亿参数开源模型Kimi K3（此前已登顶Code Arena），发布后C端新用户订阅迅速售罄，公司公告因算力受限暂停新用户订阅，市场份额从1.6%升至7.9%。（来源：国盛证券研报，7月22日）

锐评：K3提价后仍出现订阅售罄，显示模型能力对定价有较强支撑，也反映出当前算力供给可能对头部厂商的业务扩张形成一定制约。

2. 智谱完成314亿港元配售，ARR提前达10亿美元

智谱7月初完成港股配售，净募资约313.75亿港元，计划55%用于通用AI研发。公司7月初ARR已达10亿美元，提前完成全年目标。同时收购中科加禾，进一步增强AI Infra能力，提升多元异构算力适配效率。（来源：中金公司研报，7月22日）

锐评：智谱在资金、算力和Infra能力上同步推进，行业内模型迭代较快，主要厂商间的竞争仍具有较强动态性。

芯片与半导体

3. 先进封装Q2业绩增长明显，2.5D封装需求持续释放

长电科技Q2扣非净利润同比增长约129%，通富微电增长约83%，华天科技增长约205%。日月光年内第三次上调先进封装报价，最高涨幅超20%。国内厂商密集扩产：长电科技拟投资78亿元建高端封测工厂，甬矽电子拟投资103亿元建三期项目。（来源：财通证券研报，7月22日）

锐评：AI算力芯片需求带动2.5D封装应用加快落地，先进封装在产业链中的重要性有所提升，相关板块估值逻辑可能随之调整。

新能源与电动车

4. 电池消费税9月正式生效

此前财政部等三部门已公告的电池消费税政策自2026年9月1日起正式生效，锂离子蓄电池按2%税率征收，2027年9月起提高至4%；钠离子电池、固态电池、燃料电池阶段性免税。（来源：东吴证券研报，7月21日）

锐评：该政策已连续在往期报道中提及，本期无新增细则，仅作生效时间提醒。

5. 碳酸锂远期预期转弱，盘面下跌月差走阔

碳酸锂主力2609合约7月21日收盘价跌至14.4万元附近，远月合约跌幅更大，2701合约跌破13.8万元，近远月价差超4000元。电池消费税政策对市场远端预期产生一定影响，近期呈现近强远弱的价格分化。（来源：信达期货研报，7月21日）

锐评：消费税及钠电替代预期是影响碳酸锂远期定价的因素之一，具体走势仍需结合供需数据进一步观察。

6. 中国新能源车英国销量增长明显，市场份额升至16.1%

2026年上半年中国新能源汽车在英国市场销售18.3万辆，同比增长超110%，市场份额升至16.1%。上汽MG销量近4.9万辆居首，比亚迪接近3.8万辆。上半年中国电动汽车出口增长68.7%，锂电池出口增长37.6%。（来源：申万宏源研报，7月21日）

锐评：中国新能源车在英国市场份额提升，与产品力和品牌力等因素有关，同时也需关注欧盟等地潜在贸易政策变化对出口增速的影响。

7. 宁德时代签署5GWh钠电储能欧洲订单

宁德时代与荷兰Alfen N.V.签署谅解备忘录，计划自2027年起在荷兰等西欧国家部署5GWh天恒钠电储能系统。1-6月国内动力电池累计装车量335.6GWh，同比增长12%。（来源：中银证券研报，7月21日）

锐评：钠电储能出海是宁德时代在锂电消费税政策落地背景下的业务拓展方向之一，其成本优势可能有助于相关场景的商业化推进。

互联网与云计算

8. 腾讯SkillHub上线Agent付费技能平台

腾讯SkillHub上线Agent付费技能商业化平台SkillPay，涉及技能分发、Agent调用和技能支付等环节。同时腾讯元宝与京东AI Agent完成小程序生态打通，用户可在元宝对话中跳转京东下单。（来源：招商证券研报，7月22日）

锐评：腾讯在Agent技能商业化方面进行了新的尝试，相关模式能否规模化仍待观察。

9. 1688将推UTP通用交易协议，AI Agent间B2B交易开启

1688宣布月底推出UTP通用交易协议，用于AI Agent之间的B2B交易，推动买方AI与工厂AI直接对接完成交易。京东同步上线京麦AI经营中心，向商家开放22款核心AI工具。（来源：招商证券研报，7月22日）

锐评：AI Agent间的自动化交易协议为B2B电商提供了新的交易方式，对现有平台角色的影响还有待观察。

10. 中国联通韶关数据中心算力供不应求，年底预计突破20000P

中国联通韶关数据中心面向头部客户的4栋定制化智算数据中心已签约锁定，面向中小客户的DC1号楼算力资源租赁比例超60%。公司预计2026年底园区总算力规模将突破20000P。（来源：中银证券研报，7月22日）

锐评：该数据中心资源签约及租赁情况反映当地智算需求较为旺盛，后续算力供给情况可持续关注。

硬件与消费电子

11. AI硬件：从涨价到扩产的周期变化

华泰证券研报指出，DRAM合约价Q2环比涨幅达58%-63%，Q3涨幅有所放缓，台积电资本开支增速五年来首次超过营收增速，ASML对2028年EUV产能的指引约为2025年的2.5倍。研报认为行业正从"涨价驱动"逐步向"扩产驱动"过渡，板块配置排序为：设备>终端>代工>设计>存储。（来源：华泰证券研报，7月22日）

锐评：该研报观点认为，短期利润重心可能从涨价环节转向扩产环节，具体节奏及各环节受益程度仍需结合后续数据判断。

12. PCB和MLCC持续受益AI需求，龙头业绩增长较快

沪电股份表示受益于高速交换机、AI服务器及智能汽车等领域需求增长，上半年业绩预计较快增长。风华高科预计中报归母净利润同比增长62%-80%。超高容MLCC现货紧张、交期拉长，村田、三星电机已启动扩产，但产能释放预计需一年以上时间。（来源：银河证券研报，7月21日）

锐评：AI服务器对高多层PCB和超高容MLCC的需求带动效应较为明显，供给短期内偏紧，相关产业链公司业绩表现值得关注。

13. 封装板块Q2业绩亮眼，日月光年内第三次涨价

国内三大封测龙头Q2扣非净利润均实现较大幅度增长，日月光7月1日年内第三次上调先进封装报价，最高涨幅超20%。研报认为AI驱动下先进封装产能持续偏紧，叠加原材料和资本开支成本上行。（来源：财通证券研报，7月22日）

锐评：先进封装涨价反映AI算力芯片对2.5D/3D封装的需求增长，相关企业盈利情况可持续关注。

通信与5G

14. 新易盛Q2归母净利中值47.2亿创新高

新易盛预计2026年上半年归母净利润70-80亿元，同比增长78%-103%。Q2单季度归母净利润中值47.2亿元，环比增长约70%。公司表示1.6T光模块订单规模和产能逐季增长，相关需求展望至2027年及以后。（来源：国盛证券研报，7月21日）

锐评：新易盛业绩表现体现出光模块行业目前处于较高景气阶段，1.6T等高端产品占比提升对业绩形成支撑。

15. 盛科通信携曦智科技发布国产51.2T CPO原型

盛科通信与曦智科技在WAIC 2026签署CPO战略合作协议，现场展示51.2T CPO光电共封装原型。中电港订单金额从6亿上调至22亿。公司作为国产交换芯片相关标的，业务进一步延伸至光电融合互联系统级方案。（来源：开源证券/天风证券研报，7月21-22日）

锐评：国产CPO由概念阶段进入原型验证，交换芯片与光电共封装结合的系统级方案是行业关注的技术方向之一，后续商业化进展值得跟踪。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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