核心摘要： 周二A股V型反弹，科创50涨超10%，科技板块强者恒强。海外连续两日企稳反弹，A股恐慌盘被甩在身后，本周应能稳住。半导体一马当先，设备大幅修复，海内外算力反弹标配。公募二季报前十大重仓股大洗牌，六只新晋。证监会密集座谈，增持回购潮延续。今天早盘有兑现应有承接，低开低走太多属于低于预期。

【宏观】

证监会座谈会：7月20-21日，证监会党委班子成员分别召开座谈会，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。

美伊局势：特朗普称很快将打击伊朗“镐山”核设施，警告胡塞武装勿封锁红海。多名美方官员称特朗普预计数日内决定是否扩大对伊军事行动并恢复“全面作战行动”。

美国关税：贸易代表格里尔暗示将很快出台新关税政策，替代即将到期的10%全球进口关税。

相关ETF： A500ETF(560610)、石油ETF(159197)

【人工智能 & 算力】

腾讯：为将推理成本降至极致，将大规模部署国产化算力；预计2026年Q4部署NPO（近封装光学）超级节点，并呼吁国内外统一NPO行业标准。

中美AI会谈：知情人士透露，中美计划今年9月举行人工智能会谈。

OpenAI：Codex和ChatGPT Work两款智能体产品已有1000万用户，使用量较本月初几乎翻番。

东山精密：27年800G仍将是主力产品，但1.6T迭代正在加速，27年1.6T需求将超出此前市场预期。26年底MOCVD（金属有机化学气相沉积）设备总量将达15台；新订购设备2027年1月起陆续到货，每月交付数台。

智谱：GLM5.3本月发布，目标超过Kimi K3。

北京：力争下半年新增智能算力5万P（PFLOPS，千万亿次浮点运算/秒）。

源杰科技：Q2净利润预计4.21-4.71亿元（环比+134%-162%），扣非3.22-3.72亿元（环比+81%-109%）。

公募二季报重仓股：前十大重仓股大洗牌，寒武纪、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团新晋；中际旭创继续稳坐头把交椅，新易盛、东山精密、宁德时代仍在前十。

相关ETF： 云计算ETF(159890)、创业板人工智能ETF(159243)、科创创业50ETF(588300)、软件ETF(159899)、科创板芯片设计ETF(589390)

【半导体】

台积电：正洽谈在2027年将芯片代工服务价格上调至多10%。

韩国存储：虽期货有所松动，但7月1-20日DRAM单位价格数据上涨势头还在进一步加速。

TrendForce：预估NAND Flash供应紧张情形有望于2027年下半年改善。

摩根大通：韩股杠杆ETF规模随三星、SK海力士暴跌下跌75%，对冲基金平仓已完成一半以上。半导体板块出现低位买盘，韩国市场ETF资金流入创历史新高。

中芯/华虹估值：中芯国际H股3.8倍PB（市净率），华虹H股5.6倍PB，大陆晶圆厂还有先进逻辑核心卡位优势。

台积电：二季报显示前十大重仓股大洗牌，北方华创、中微公司等设备龙头新晋。

相关ETF： 半导体设备ETF(561980)、科创创业50ETF(588300)、科创板芯片设计ETF(589390)

【策略观察】

市场表现：周二成交2.97万亿，增量2561亿。科创50涨10.73%，科技板块强者恒强。海外连续两日企稳反弹，A股恐慌盘被甩在身后。

板块与题材：

领涨：电子、通信、机械设备（科技主线）。

半导体：一马当先，设备大幅修复，离新高一步之遥。

海内外算力：反弹标配。

医药：虽调整不多，也有修复。

【操作思路】

恐慌盘已甩在身后，本周应能稳住。今天早盘有兑现应有承接，低开低走太多属于低于预期。结构上各细分按逻辑短期瑕疵度演绎分化上涨。

相关ETF： 半导体设备ETF(561980)、云计算ETF(159890)、创业板人工智能ETF(159243)、科创创业50ETF(588300)、科创板芯片设计ETF(589390)

低位防御方向（煤炭、石油石化、公用事业）周二调整，但护盘与避险资金仍有可能回流。

相关ETF： 中证红利ETF(515080)、港股红利低波ETF(520550)、石油ETF(159197)、电力ETF(560480)