2026年7月，AI数据中心供电赛道几乎一天一个信号。

7月9日，三件事撞在了一起。阳光电源发布了商用固态变压器EnerNeo，微软、AWS、阿里云、腾讯、字节、百度集体到场签约。同日，字节跳动发布了AI Rack 3.0，全系标配800V高压直流。同日，国务院“十五五”碳达峰方案正式印发，要求算力设施提升能效。

产业链的反馈更直接：需求已经到位。就在这个月，秦淮数据在张家口投运了全国首个算力中心SST商业化项目，效率98.5%，占地省一半。道通科技将SST量产列入了股票激励核心考核目标，江苏省固态变压器产业联盟在常州成立，首批78家成员。

而更早的布局者，已经画好了路线图。2025年10月，英伟达发布800VDC架构白皮书，第一次把固态变压器明确为“终极目标”。

产品、项目、政策、企业、产业联盟，本月内全部到位，这不是零散信号，是产业拐点的确认。AI数据中心的供电架构，正在被重构。

图：AI Rack3.0架构 来源：液冷产业全链条

GPU功率十年翻百倍，传统架构已到极限

驱动这一切的，是算力需求的指数级增长。

2020年，一个标准机架平均功耗10千瓦。到了Blackwell时代，120千瓦。花旗研报预测，2028年Rubin Ultra和Kyber平台推出时，单机架功率将突破1兆瓦。

十年，一百倍。这增速放在哪个行业都罕见。

英伟达官方技术博客披露过一个细节：从Hopper到Blackwell，单颗GPU功耗只涨了75%。但NVLink连到72颗GPU后，机架功率密度涨了3.4倍。Rubin系列2027年干到600千瓦以上，Feynman平台直奔1兆瓦。

兴业证券做了更系统的梳理：英伟达GPU功耗从2017年V100的300瓦，到2025年B300的1400瓦，再到预计2027年R300 Ultra的3600瓦。十年，单颗芯片涨了12倍。

传统54V/415V架构已被逼到了物理极限。

英伟达官方技术博客列出了三大瓶颈：

空间挤压。当前GB200 NVL72或GB300 NVL72机架最多需要8个电源架来供电。若在兆瓦级Kyber机架上继续使用54V配电，电源架将占用高达64U的机架空间，留给计算的空间几乎为零。英伟达已在GTC 2025上展出了800V侧边柜方案，即用一个专用电源机架为每个计算柜供电。

铜耗惊人。P=I²R。电流越大，线缆和铜排上的热损耗越大。在54V下给一个1MW机架供电，就要吃掉高达200公斤铜母线。这不仅是成本问题，更是资源不可持续的物理极限。

转换低效。从市电到芯片要经过工频变压器→UPS→PDU→服务器PSU→VRM等多级转换，每级都有损耗。端到端效率只剩85%到88%。大部分电没变成算力，变成了热量。

传统交流供电架构，已经被算力密度逼到了不得不换的境地。

图：GPU机架功率演进图（2020-2028：10kW→120kW→1MW+） 来源：英伟达，国盛证券研究所

800VDC的逻辑写在初中物理公式里

800V HVDC（高压直流）架构的价值，正落在一个简单的物理公式上：P=I²R。传输同样功率，电压从54V提升到800V（提升近15倍），电流降至原来的1/15，线路损耗降至1/225。

花旗研报预测，到2030年全球79%的新增数据中心将采用800VDC架构，固态变压器需求三年增长四十倍。兴业证券进一步测算，整个柜外电源市场将从2025年的340亿元涨到2030年的2710亿元，年复合增长率51%。英伟达白皮书则给出了更直观的数据：端到端能效提升5%，维护成本降70%，综合持有成本降30%。

800VDC的核心价值就三句话：精简架构、降低耗材、原生兼容。

但一个细节值得注意。英伟达在白皮书里把固态变压器定位为“远期演进的终极方案”，还特意补了一句：“我们正在研究传统变压器和固态变压器两条路。”

方向定了，但英伟达自己也没打算一步到位。

800V落地分四步。前两步是过渡：传统五级转换效率85%到88%，Power Shelf加了储能，本质还是低压。

第三步是核心：Sidecar，整流移到侧边柜，走高压直流，铜省了损降了。

第四步是终点：SST，一步转800V，效率最高、占地最小，但可靠性和成本都还没到位。

Sidecar是眼前的事，SST是未来的事。

图：英伟达800VDC架构用于下一代AI基础设施 来源：花旗研报（2026年7月17日）

落地节奏：2026验证，2027放量，2028规模化

关于800V落地时间，SemiAnalysis和摩根士丹利给出了截然不同的判断。SemiAnalysis认为大规模出货要拖到2028年以后，理由是电网条件下800V的效率提升边际收益不够大。摩根士丹利表示配套电源机架2026年第三季度就能量产。有分歧的不是方向而是节奏。

最值得关注的是台达。作为英伟达核心电源供应商，台达有望在2026年第四季度交付首批800V独立电源机柜。法人预期，到2027年HVDC将占台达营收5%到10%。产业链的信号比市场分歧更重要。

国盛证券把英伟达供电方案分成四个阶段：

第一阶段，传统交流机柜，所有电源变换在机柜内完成。第二阶段，过渡型Power Shelf，模块集成加储能，但损耗仍高。第三阶段，800VDC Sidecar，整流移到独立侧边柜，走高压直流：电流降下来，铜材省下来，损耗减下来。这是眼下最核心的落地路径。第四阶段，固态变压器SST终极架构，集成变压、整流、储能于一体，效率最高、占地最小，但可靠性还没跑通，成本也不够看。

英伟达在白皮书中给出了更简洁的三阶段框架：白空间改造（2026-2027）→混合配电（2027-2028）→SST终态（2029-2030）。

综合多方机构判断，最可能的时间表是：

2026年下半年：±400V HVDC方案率先推进，主要服务云厂商自研ASIC部署；配套电源机架具备量产条件；台达Q4开始小批量交付800V电源机柜。

2027年：800V HVDC与英伟达Kyber机架级系统同步全面投产。

2028年及以后：原生800VDC规模化放量。

2029年后：SST进入终态阶段。

样品不等于规模部署，两道坎横在中间

2026年被行业称为“SST商业化元年”。阳光电源、台达、为光能源、特锐德等厂商的SST产品先后落地。中信建投证券判断，数据中心用电架构的终局方案为SST已成共识，预计2030年市场空间有望达到千亿级。

但样品落地，不等于规模部署，成本是摆在眼前的一道硬门槛。

SST的成本结构与传统变压器完全不同，主要由功率半导体（以SiC为主）、高频变压器和直流电容构成。这不是省成本，而是成本结构重构——省下来的铜，变成了功率半导体的价值量。目前SiC与IGBT仍有3到4倍价差。

更大的问题在于可靠性。阳光电源在机构调研中明确提到要“加强实验设施建设、提升可靠性”，正在加快建设大型SST实验室。信号很明显：可靠性还没完全跑通。

管理层给出的节奏是：2026年小批量样机验证，配合头部客户现场测试；2027年批量订单；2028年及以后规模化发展。副董事长顾亦磊进一步透露，全球头部客户预计2026年底至2027年初搭建示范工厂进行小批量试用，2027年进入小规模验证测试，2028年大规模部署400kW至1MW等级的算力电力设备，SST同步进入大规模商用部署。

这两道坎，正是SST从“样品”走向“吉瓦级规模化”的真正门槛。

图：乐观预期下，SST全球市场将在2030年达到千亿级市场 来源：中信建投证券研报（2026年6月18日）

产业链价值从铜转移到功率半导体和SST整机

800VDC产业链拆开看，几个环节值得关注。

上游功率半导体是最大的增量环节。

800VDC架构直接拉动了功率半导体需求。新材料是核心：氮化镓（GaN）主攻机架内650伏以下转换，碳化硅（SiC）扛1000伏以上的高压场景。

图：SiC 可用于大功率高电压场合，GaN 则用于中等功率、中等电压、高频场合 来源：罗姆半导体，中信建投

英伟达在白皮书里把生态合作伙伴列得很清楚：硅器件供应商有英飞凌、英诺赛科、德州仪器、瑞萨、罗姆等；电源系统组件有台达、伟创力、光宝、麦格米特等；数据中心电源系统有伊顿、施耐德电气、维谛等。

其中英诺赛科值得单独提一笔。它在英伟达主题演讲中被重点展示，是全球唯一覆盖15伏到1200伏全电压量产的氮化镓企业。

还有一个容易被忽略的环节是高频磁性元件。SST把频率从50赫兹拉升到10千赫兹到100千赫兹，磁芯体积理论上能大幅缩减，磁性材料是关键。

中游的格局更清晰：SST是终局，Sidecar是眼下最确定的生意。

电源侧柜是现阶段的核心增量。SemiAnalysis预计到2030年，800VDC覆盖的数据中心增量容量约39GW，电源侧柜市场规模峰值约110亿美元（2028年），SST约130亿美元（2030年）。

具体到整机环节，各家进度不一。阳光电源7月9日发布了EnerNeo，系统效率98.5%以上，功率1.5到4.5MW，合肥基地的SST专属产线已经投产。国电南瑞6月30日推出了“瑞”系列全场景SST。四方股份、金盘科技已有样机落地。特锐德发布了AI Powerhouse一体化智算中心供电解决方案。

台达电子被花旗等机构视为亚洲最核心的受益标的，它已经从传统电源制造商转型为端到端AI基础设施提供商，从AC/DC转换到HVDC电源系统到机架级电源基础设施到液冷技术，全线覆盖。

储能环节也值得单独拆开看。

BESS（设施级储能）和BBU（机架级备援电池）在800V架构下从“选配”变成了“标配”。行业分析显示，BBU需求将在2026到2027年集中爆发：2026年近4亿颗，2027年近8亿颗，2028年突破12亿颗，2030年达28亿颗，市场空间突破1000亿元。内容价值也在大幅提升，Rubin Ultra版本将BBU升级为柜外高压储能单元，价值量是GB200的7到8倍。

关键玩家包括宁德时代（投资中恒电气布局HVDC/SST）、比亚迪、亿纬锂能，以及松下、Dynapack等。

下游的信号最直接，字节已经官宣了。

2026年7月，字节跳动发布AI Rack 3.0，全系标配800V HVDC加100%全液冷，成为国内第一个明确押注这条路的头部互联网厂商。

字节是第一枪，产业链的跟进信号已经出现。英维克、申菱环境等液冷厂商直接受益于机架功率攀升带动的散热升级需求，GDS、VNET等数据中心运营商也具备灵活的升级能力。

花旗研报的判断更冷静：800V在中国仍处早期，国内AI芯片平台尚未标准化800V供电，但GDS、VNET等运营商凭借灵活的grey-space设计，短期设备投资压力可控，未来可以按需分阶段升级。

方向已定，节奏需耐心

2026年7月，字节官宣800V、阳光电源发布SST，叠加英伟达自2025年10月以来持续推动的800VDC架构路线图，AI数据中心供电架构的“代际替换”已正式启动。

但产业落地从来不是一蹴而就的。成本、可靠性、标准，这三道坎，每一道都需要时间。2026是验证之年，2027是放量之年，2028才是规模化元年，SST终局要等到更远。

千亿赛道的大幕已经拉开，但真正的产业放量，可能还要再等一两年。这个行业需要的是耐心，耐心等可靠性的验证、等成本的下降、等标准的确立。

研报来源：

英伟达《800 VDC Architecture for Next-Generation AI Infrastructure》白皮书，2025年10月13日

花旗《亚洲通信基础设施：下一代AI数据中心的800VDC架构》，2026年7月17日

兴业证券《SST行业深度报告：800VDC成发展趋势，SST发展前景广阔》，2026年6月25日

国盛证券《电力设备行业深度：AI算力重塑供电架构，800VDC开启服务器电源新纪元》，2026年7月19日

中信建投证券《SST强趋势全球范围形成共识，产业链机会将共振向上》，2026年6月18日

SemiAnalysis《Powered Down, Lights Off. 800VDC Pushout and CPO Delays》，2026年6月9日

华安证券《电力设备：SST迎商业化元年 数据中心带动千亿市场空间》，2026年7月10日

报道来源：

国务院《“十五五”碳达峰行动方案》，2026年7月9日（新华社公开发布）

阳光电源EnerNeo发布会，2026年7月9日（财联社）

字节跳动OCP开放计算中国峰会，2026年7月9日（快科技）

摩根士丹利对SemiAnalysis报告的回应，2026年6月10日（金融界）

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