7月21日，港股三大指数涨跌互现，市场结构性分化明显，光通讯半导体板块表现强势，内银股能源股拖累大市。

截止收盘，恒生指数微跌0.04%，国企指数跌0.25%，恒生科技指数涨1.32%重回4800点。

具体盘面上，大型科网股多数下跌，半导体、光通信、PCB及AI应用概念股强势领涨，铜业股、黄金股等有色金属股齐涨，中资券商股午后多数回暖。中东局势有所缓和，石油股、煤炭股等能源板块走低，内银股集体弱势，内房股、职业教育股、手游股、濠赌股全天萎靡。

具体来看：

大型科技股涨跌不一，百度跌近2%，美团、小米跌超1%，京东、腾讯小幅上涨。伯恩斯坦认为，中概互联网板块最悲观阶段或已过去，市场对AI推理成本的担忧被明显放大。随着腾讯Hy3发布、阿里云增长提速，板块估值修复条件正在积累。

存储芯片、半导体、光通信、PCB概念等AI硬科技大反弹，华虹宏力、澜起科技涨超17%，兆易创新涨超15%，中芯国际涨超8%。摩根士丹利指出，存储芯片供需紧张态势将持续至2028年。当前存储周期完全由数据中心需求驱动，尽管消费电子、PC及手机市场出现需求分化，仅构成短期扰动，不改变核心逻辑。

黄金及有色金属股走强，紫金黄金国际、招金矿业涨超10%，灵宝黄金涨超8%，江西铜业股份、中国有色矿业涨超6%。消息上，金价企稳4000美元关口。国际金价在4000美元附近窄幅波动，纽约期金报4012美元，现货金报4014美元。经历前期超跌后，金价成功守住关键心理关口，为黄金股提供了价格支撑。

石油股走低，中国石油股份、中国海洋石油跌超1%。消息面上，7月20日，伊朗高级官员称，伊美谈判调解方已向伊方提出旨在缓和目前局势的提议，该提议建议实施为期10天的停火，以寻求恢复执行伊美上个月达成的谅解备忘录。

内银股下挫，晋商银行跌超5%，重庆农村商业银行跌超4%，招商银行、中国银行、建设银行等跌超1%。

内房股下跌，华润置地、富力地产跌超2%，万科企业、中国海外发展跌超1%。国盛证券称，下半年房地产市场仍处“寻底”阶段，但量价跌幅有望逐步收窄。

今日，南向资金净买入71.67亿港元，其中港股通（沪）净卖买入13.09亿港元，港股通（深）净买入58.59亿港元。

展望后市，国投证券指出，恒生科技近期受海外流动性改善、内地政策发力及AI产业链情绪修复三重共振推动，估值仍处历史偏低水平，安全边际较高，短期有望延续震荡偏强走势。

建议聚焦具备产业催化的细分方向，关注出海新能源、创新药及机器人等具备中报业绩预期反转的非AI成长板块。