新能源赛道连续第三日走低,新能源车龙头ETF跌超3%

原创1 个月前6.7k
补贴退坡、资本支出、费用率都将造成新能源车从明年开始集中度将快速提升,行业迈入决赛圈。

11月10日,新能源赛道连续第三日走低,锂矿、整车、光伏集体下挫,天齐锂业、德方纳米跌超4%,融捷股份跌近5%,胜华新材跌超5%,中伟股份跌超6%。ETF方面,新能源车龙头ETF跌超3%,新能源车电池ETF、电池30ETF、新能源汽车ETF等跌超2%。

根据乘联会11月8日发布的最新数据,10月我国新能源车的国内零售渗透率已达30.2%,较2021年10月18.5%的渗透率提升11个百分点。随之而来,新能源车市场目前发生了三个明显信号:销量本身对估值的影响权重在降低、新势力的融资窗口正在迅速关闭、市场(对新能源)的整体热情正在迅速降温。

具体表现包括头部车企开始进入收割期(特斯拉降价、比亚迪出海+高端),不同身份车企不同命运(毛利率和销量都悬殊),新能源车概念股表现分化及退潮等。

与此同时,新能源汽车汽车补贴政策即将于2023年1月1日完全退出,引发市场担忧。

2017-2021年间国家累计发放新能源汽车补助资金1,275亿元,已确认获补贴车辆400万辆;而不依赖补贴的新能源车型占比逐年增加,2021年这一比例已超50%。

中信建投证券首席汽车分析师程似骐表示,纯电补贴退坡将卡死一批车企,促使车企被迫高端化,高端纯电车市场明年拥挤度会增加,行业集中度被迫提升。“明年所有车企都面临一个战略上的选择,是要销量还是毛利率?”

程似骐指出,电池刚性成本削弱了新能源车的规模效应,车企实现盈亏平衡点需要增加销量,行业门槛大幅提升。短期来看,新能源车企高额资本开支门槛不会下降。一个原因是整体上新能源车行业处于起步阶段,而市场需求增长迅速,新能源车企产能扩张需求大;二是新能源车单位产能建设成本高于燃油车。

程似骐认为,头部企业特斯拉、比亚迪通过规模效应,费用率已经追上传统车企,给后发车企造成困境。综合来看,补贴退坡、资本支出、费用率都将造成新能源车从明年开始集中度将快速提升,行业迈入决赛圈。

中信证券近期发布一份研报《从历史补贴退坡情况看后续影响》,文中表示:通过复盘新能源汽车历史补贴政策,我们预计明年补贴退坡带来的影响有限,未来行业电动化、智能化景气向上趋势不变。整车端,我们重点看好25万以上高价格段的电动车市场扩容和智能化的快速演进,以及混动车型在明年需求的爆发。产业链上,2023年是企业新增产能集中开始释放的一年,行业可能面临竞争加剧。

民生加银研究精选混合基金经理蔡晓表示:新能源行业持续回调,主要是受到美联储加息和行业格局变化双重影响。一方面,美联储加息,美债利率持续攀升,对全球市场估值形成压制,尤其是新能源等高景气度行业,受流动性影响较大。此外,市场对新能源行业的预期已发生变化,从只关注需求端变为同时关注供给和需求。随着越来越多企业加入新能源行业竞争,尤其是一些中游环节,产能将逐步迎来释放。不过,由于新能源行业处于高速成长期,渗透率很低,技术和产品仍有很大的创新迭代空间,一些优质企业依然值得关注。

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