2020年以来，受疫情影响，国内宏观经济增速放缓，企业基本面备受考验。不良资产处置（AMC）行业具有较强的逆周期性的特点，迎来一次绝佳的发展良机。

银保监会数据显示，2022年年中商业银行不良贷款余额约2.95万亿元，不良率1.67%，较上季末增加416亿元。

从非银金融行业看，截至2022年年中，信托资产管理规模约21.11万亿元，基金管理公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约68.51万亿元，合计约88.86万亿元，按3%的不良率，保守估计不良资产规模约2.67万亿元。

从非金融机构看，截至2022年年中，全国规模以上工业企业应收账款20.19万亿元，比上年增长14.98%，按5%的不良率，保守估计不良资产规模约1.01万亿元。

根据以上数据初步分析，截至2022年中，我国不良资产存量规模预计达6.63万亿元，如考虑陷入财务困境、经营困难、濒临破产但尚未达到不良资产标准的困境企业以及AMC公司持有的尚未处置的困境资产，预计规模可能达10万亿元。行业规模巨大，发展前景广阔。

银保监会、国务院、国家发改委、上海证券交易所等多部门相继出台多个文件助力盘活存量不良资产，畅通投融资良性循环。

我国不良资产行业的参与主体主要分为两类：具有不良资产经营牌照的机构和非持牌的不良资产经营机构（即：持牌机构和非持牌机构）。

持牌机构主要活跃于不良资产一级市场、非持牌机构主要活跃于不良资产二级市场。

目前我国不良资产行业的参与主体主要为5家全国性AMC、59家地方AMC、银行系AIC、外资AMC和非持牌AMC。

地方AMC是各省市区、计划单列市政府依法批准、财政部备案、银保监公布名单的，从事不良资产经营、问题企业纾困业务的专门机构，是地方政府化解区域性金融风险的重要抓手，对压降地方债总量、降低不良资产率、优化金融生态和服务实体经济发展具有重要作用。

收购不良资产的行业来源占比方面，制造业、房地产业及批发零售业依然是地方AMC收购不良资产的主要来源行业。根据2021年地方AMC行业白皮书，81%的企业认为制造业是不良资产的主要来源行业；房地产紧随其后，占比为58%；第三位是批发零售业，占比为47%。

已开展业务类型方面，个贷办法出台，个贷业务成为最受欢迎的业务，个贷批量收购和上市公司纾困是所有类型机构都重点开展的业务。除此之外，配资融资、破产重整、市场化债转股也是地方AMC开展频率较高的业务；然而，虽然多数机构已在政策引导下开展市场化债转股和重组重整业务，但这两类业务发展速度较慢且业务规模较小，尚未全面铺开。

目前5家全国性AMC主要在港股上市，均未在A股直接上市；59家地方AMC中，仅海德一家是全资AMC业务上市公司，其余相关上市公司均为有所涉及AMC相关业务。

1、海德股份(000567.SZ)

公司的不良资产经营主体海德资管于2016年取得不良资产经营牌照，是国内第二批设立的地方AMC公司。公司是国内唯一一家以不良资产管理为主营业务的A股上市公司，海德资管注册资本47.21亿元，资本规模位于地方AMC行业前列。

公司杠杆率处于行业低位，未来业务空间弹性大。

金融科技赋能公司业务规模扩张，具备专业化的人才队伍，进一步拓展个贷不良业务，新的增长点出现。

控股股东实体产业优势，助力公司专业化开展业务，依托股东及兄弟公司在煤炭等能源方面的资源禀赋与专业能力等核心优势，与其他地方AMC形成差异化错位竞争。

公司进军新能源领域，集团兄弟公司合作投资，优势互补推动储能业务发展，进一步增强核心竞争力，提升长期盈利能力和可持续发展能力。

2、吉艾科技(300309.SZ)

公司是国内少数以不良资产为主业的民营上市AMC之一，在行业内有较高的知名度和竞争力，全资子公司新疆吉创资产管理有限公司是AMC业务主体。

公司根据服务方式的不同将AMC业务主要划分为管理服务、重整服务及收购处置三大类业务。管理服务类业务指接受委托人委托，为资金或特殊机会资产提供一项或多项管理服务，收取管理费用的经营模式；重整服务类业务指公司在和债权人及债务人达成一致的前提下，依托自身专业，通过输出管理、运营及流动性等方式，实现盘活困境企业，收取约定重整收益的经营模式；收购处置类业务指公司从金融机构等单位收购特殊机会资产，通过清收处置回收现金以实现增值收益的经营模式。截至2022年上半年，按照合同载明的数据统计，公司AMC业务累计持有和管理的金融类特殊资产规模合计408.10亿元（其中自持类资产合计192.77亿元，管理服务类资产合计215.33亿元）。截至报告期末，已有效化解和处置的资产规模累计为260.97亿元，剩余自持类资产合计131.18亿元，管理服务类资产合计15.94亿元。

3、新力金融(600318.SH)

2017年6月，公司作为发起股东之一，设立安徽省第二家地方资产管理公司——安徽省中安金融资产管理股份有限公司，注册资本金40亿元。其中，新力金融出资4亿元，持股比例占10%。

4、陕国投A(000563.SZ)

持有陕西省AMC陕西金融资产管理股份有限公司6.65%股份。

5、银宝山新(002786.SZ)

公司实际控制人为中国东方资产管理有限公司。

6、信达地产(600657.SH)

控股股东信达投资为四大AMC之一中国信达旗下企业。

7、同达创业(600647.SH)

控股股东信达投资为四大AMC之一中国信达旗下企业。

8、东兴证券(601198.SH)

中国东方资管旗下唯一上市金融平台，A股首家AMC系上市券商.

9、天津普林(002134.SZ)

第二大股东天津津融投资服务集团拥有天津市唯一金融资产管理牌照，天津AMC潜在重组标的。

10、穗恒运A(000531.SZ)

广州资产管理公司成立于2017年，是广东省第二家地方资产管理公司，公司持有广州资产管理公司5.2%的股权。

11、摩恩电气(002451.SZ)

公司旗下子公司摩安投资主要从事不良资产清收处置服务。摩安投资战略定位为“资产风险定价、资产收购、资产清收处置”服务的全链条不良资产清收处置服务商。

12、海南高速(000886.SZ)

2020年12月份，公司以5.12亿元受让海南发控持有的海南联合资产管理有限公司46.4364%股权。

13、泰达股份(000652.SZ)

公司持有天津津融投资服务集团有限公司股权，后者为天津津融资产管理有限公司的控股股东，天津市拥有AMC牌照的公司。

14、越秀金控(000987.SZ)

广州资产成立于2017年，系越秀金控主导发起设立的广东省第二家地方资产管理公司，越秀金控为第一大股东，持股比例为38%。

15、中恒集团(600252.SH)

公司持有广投资管18%的股份，广投资管成立于2016年，是广西省持牌混合所有制地方资产管理公司。

16、中原高速(600020.SH)

公司出资5亿元共同发起设立河南资产管理有限公司，公司持股比例10%，该公司拥有全省仅有的两张AMC牌照之一。