7月16日，港股市场高开高走！小鹏集团、小米集团、快手涨逾6%，比亚迪股份、美团、阿里涨近5%，腾讯控股、中芯国际跟涨。相关ETF方面，港股通科技ETF（159125）、港股科技50ETF（159750）、中概互联ETF（513220）午后联袂涨超3%。

近期，港股市场大幅“回血”。据Wind，港股通科技ETF招商（159125）的标的指数近1个月内最大涨幅15.58%。业内人士分析指出，港股走强的核心驱动力来自于南向资金放量、全球流动性的“松绑信号”与资金再平衡、产业AI兑现三者构成的共同“点火”。

【南向资金的“逆势托底”】

7月14日，南向资金净流入约110亿港元，7月15日再度净流入超130亿港元，连续两日百亿级别抢筹。资金集中涌向腾讯、阿里、小米等港股通科技ETF招商159125的核心权重股。

据国泰海通证券统计，7月第1周（7/1-7/7），南向资金净买入390.55亿港元，环比增加409亿，南向成交占比从19.98%升至22.83%。

【全球流动性的“松绑信号”与资金再平衡】

7月港股资金面迎来边际改善，主要由三重因素共振：

其一，全球资金再平衡。据东吴证券，6月中下旬以来，韩国综指阶段最大回撤接近25%，在主要市场中跌幅最深，资金外流或为"全球资金再平衡"的触发因素。港股市场随即迎来上涨。

其二，港股微观供给压力暂时消退。 6月底以来港股IPO三周合计募资近千亿港元；7月中下旬起IPO进入淡季，预计持续至9月底；与此同时，7月上旬的限售解禁高峰已过，下一波超300亿港元规模的大额解禁最早在9月底（国泰海通2026-07-12）。供给侧压力暂时消退，给南向资金提供了比较舒适的建仓窗口。

其三，海外加息预期存在修正空间。本周，美国发布的6月CPI低于预期，市场对美联储后续加息的预期大幅推迟，美债收益率与美元指数回落。港股作为高度敏感的离岸市场，流动性压力得以缓解。

【AI应用端密集催化】

产业端，阿里通义千问确认作为AI能力集成至Apple智能（国行版苹果AI功能已完成备案），腾讯混元大模型Hy3总调用量较上一代增长超68倍。

互联网巨头正从“烧钱买AI”转向“卖AI造血”，叠加中报预告窗口期正向业绩占比有望超70%，市场开始按“AI受益方”而非“费用吞噬方”重新给港股科技定价。

后续，依然要看7月下旬开启的中报业绩验证期。阿里云AI收入占比、腾讯混元商业化变现速度、小米汽车与手机业务的现金流稳定性，将决定这波拉升是单纯的空头回补，还是中期重估的开端。

高盛7月13日研报呼吁"做多中国AI全产业链"，指出中国AI板块市值仅占全球AI总市值10%，但创造了全球16%的AI相关收入。全球机构的组合再平衡是目前最重要的结构性外部驱动。

【机构视角：向下有限，流动性延续有待观察】

东方证券认为，港股流动性缓释窗口从7月中下旬已经打开，IPO淡季+解禁高峰过去+加息预期修正三重改善叠加；港股科技资产的PE约23倍处于历史较低分位，安全边际较为充足。

广发证券指出，港股仍面临"产业资本解禁+外资海外货币政策转向"的压力，当前恒科筹码获利比例仅5.18%，平均成本在5382点，缩量上涨到压力区仍有待观察后续势能。

港股通科技ETF招商（159125）跟踪国证港股通科技指数，不占用QDII额度。其前十大成份股呈现出“互联网+硬科技+创新药”的结构：既包括腾讯、阿里、美团、快手等软件与应用端流量入口，又配置了小米、比亚迪股份、中芯国际等硬件与半导体，同时纳入百济神州、信达生物、药明生物等Biotech龙头。

港股科技50ETF（159750）追踪港股科技指数，聚焦科技龙头股，前五大成份股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团、网易，累计权重为43.26%，对比恒生科技指数（39.53%）的龙头集中度更高。

中概互联ETF（513220）的标的指数横跨港、中、美三地市场，其中港股市场标的占比约75%，美股市场标的占比15.5%，A股市场标的占比9%。龙头集中度高，前十大成份股累计权重为82.98%，包括腾讯控股、阿里巴巴、拼多多、小米集团、美团、京东集团、网易、百度集团、东方财富、携程集团。