午后，亚太股市上演了一出惊心动魄的绝地反击。

韩国KOSPI指数盘中一度深跌逾5%，却在午后硬生生拉回，于12:50顽强翻红。三星电子大涨逾3%，SK海力士更是从暴跌9%的泥潭中一跃而起，反涨超3%。

几乎同一时间，A股午后开盘同步反攻，上证指数收涨1.36%，重新站上3900点，创业板指飙升3.43%，算力硬件产业链全面爆发，PCB板块掀起涨停潮。

这一场“深V”共振，并非偶然。背后，是中韩两地机构不约而同地出手抢筹。

A股午后开盘的第一时间，代表机构资金的红色净买入线以近乎垂直的角度直线拉升——半小时内爆买200亿元，全天机构净买入高达658.7亿元。

(截至时间2026年7月14日，来源：wind）

创业板成长ETF华夏、创业板ETF易方达、半导体设备ETF易方达成为资金涌入的主阵地。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

而在韩股这边，这一幕同步上演：韩国机构在指数深跌之际逆势买入2.3万亿韩元，午后再度大手笔加仓近1万亿韩元。

(上图截图于11:30，下图截图于14:30）

然而，中韩机构联手的反攻大戏中，一个曾经最坚定的群体却选择了仓皇出逃。

全球最猛散户——韩国个人投资这回头不铁了，今日疯狂流出4万亿韩元。

不是“越跌越补、誓与国运芯片股共存亡”吗？

或许不是不想抄底，而是他们正被困在一场残忍的“杠杆清算时刻”——已无力抄底，只能被动离场。

根据韩国金融投资协会（KOFIA）最新资料，7月因未能按时偿还债务而遭到强制平仓的“债务投资”个人资金已超过4000亿韩元。

在这份核心统计报表上，投资者股票保证金数据持续断崖式回落：7月3日账户准备金尚有118.25万亿韩元，短短一周后便骤降至105.57万亿韩元。

这意味着，在持续大跌中，投资者非但没有抄底，反而在以每天1万亿到2万亿韩元的速度割肉离场，全市场流动性急剧枯竭。

更为惊心的是，7月9日单日强制平仓金额高达1421.9亿韩元，占比飙升至10.2%，创下近一个月新高。7月以来累计强平已达3442亿韩元，大量融资盘被击穿止损线，券商被迫执行强制卖出。

市场正在陷入经典的负向循环：股价下跌→触发强平→强制抛售→股价再下探。市场人士担忧，在难以判断底部的情况下，这种清算恐将加剧下行压力。

市场普遍共识是，驱动本轮暴跌的并非基本面恶化，而是一场由杠杆产品引爆的仓位清洗。问题根源在于韩国股市的高度畸形集中——三星电子与SK海力士两只芯片股，叠加相关杠杆ETF，占据了市场逾七成交易额。

5月集中上市的14只单股杠杆ETF，如今成了市场最大的火药桶。

据Chris Cha报告，与半导体挂钩的2倍杠杆ETF产品当日跌幅超过30%，被迫触发大规模gamma再平衡操作，做市商为对冲风险被动抛售底层股票，形成“下跌螺旋”。这一机制贡献了本地机构当日净卖出额的62%。

这场危机让人不由得回想起2024年8月的“日元套利交易”崩盘——彼时日经225指数单日暴跌12%，超过50%-60%的投机性短线套利盘在3到5天内被强制平仓，杠杆出清来得极为迅猛。

当下全球美元流动性边际收紧，叠加韩国监管对杠杆交易态度趋严，即便是小幅调整也容易被结构性放大。

那本轮韩国股市的去杠杆，又需要多长时间？

数据显示，韩国杠杆ETF产品规模在6月曾达到超过450亿美元的峰值，年初至今增长约800%。经过近期的暴力调整，规模已降至约280亿美元。

但出人意料的是，规模回落几乎全部由净值缩水贡献，份额端反而不降反升，说明仍有资金火中取栗、试图博取反弹。

这恰恰是监管层最担心的事。尽管韩股频频熔断，杠杆ETF市值也大幅缩水，但韩国金融监督院院长Lee Chan-jin的表态却愈发强硬，甚至罕见直言“后悔没有拼尽全力阻止单一股票杠杆ETF的推出”。

如今，此次监管行动已从韩国金融监督院层面上升至韩国最高经济协调机制，由韩国财政经济部、韩国金融委员会、韩国银行及韩国金融监督院共同参与的F4市场状况检查会议，正在深入研究单一股票杠杆ETF加剧市场波动的问题。

华泰证券指出，虽然韩股从6月19日高点已经回撤20.3%，但或未实现真正意义上的去杠杆，下一步需要关注的是：杠杆ETF产品赎回压力和监管“靴子落地”。

无论如何，韩国的这场杠杆ETF风波，无疑是一堂昂贵且珍贵的风险教育课——它告诫所有投资者，上杠杆，需谨慎。