上周五（7/10），受长征十号乙运载火箭一子级在海上回收平台成功回收的消息刺激，A股商业航天板块迎来一片“涨声”，甚至抢过了AI的风头，芯片、CPO、PCB等冲高回落，有可能是资金将商业航天、卫星互联网作为新的低位布局方向。

民营火箭企业也在火箭回收方面“蓄势待发”，比如蓝箭航天研制的朱雀三号遥二火箭有望在近期验证可回收技术。

目前国内商业航天的竞争集中在火箭发射、卫星制造、卫星应用三大领域，其中可回收火箭是降本关键；卫星制造向工业化量产转型；下游通信、遥感、导航为核心应用，是产业价值兑现的关键环节。

这一模式已经被SpaceX证明，该公司上市以来冲高回落，但市值仍然有1.9万亿美元左右。

图：SpaceX日K线走势

来源：Choice

对于国内的商业航天或者卫星互联网来说，目前仍处于主题投资阶段，简单说就是行情主要受政策、技术突破等推动，相关企业的业绩表现不用过于期待，正处于资本投入阶段，营收和净利润数据不会非常的好看。最近几年行业将高度依赖持续大额融资，极易出现资金链压力。

可回收火箭技术突破是国内商业航天迈向规模化商业运营的关键拐点，只有打破运力成本瓶颈，才能从主题叙事迈入产业化兑现阶段。

现在首次回收成功，后续还需要复用商业化闭环跑通，技术验证周期漫长，比如多次复用后的箭体损耗、翻修成本、回收成功率仍存不确定性。国内火箭复用产能、检修体系尚未成熟，短期难以实现高频复用，成本大幅下降的兑现至少需要2-3年。这个过程，SpaceX已经用了十余年迭代。

现在资金正在寻求从AI板块流出，寻找新的投资方向，接下来几天看看商业航天能否成为资金进攻的新目标、新方向。

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