上周五，卫星ETF招商（159218）收盘大涨7.03%，资金单日净流入超3亿元。7月10日长征十号乙首飞即完成全球首次海上网系回收，从点火到回收仅8分钟，中国一周内成为全球第二个同时掌握多条可回收火箭技术路线的国家。

长十乙由中国航天科技集团一院研制，起飞推力约890吨，复用状态下近地轨道运载能力16吨。其全球首创的海上网系回收方案——由"领航者"号回收船以"井"字形高强度缓冲拦阻网实施空中捕获，取消着陆腿后火箭减重约2吨、运力提升约10%、容错范围扩大至±50米，年底前计划完成一子级复用飞行，设计可复用次数不低于10次。

摩根士丹利发布研报，称"不可小觑中国航天发展"。大摩指出，火箭回收复用技术是中国搭建大型低轨卫星星座的核心突破口，中国已成为全球第三个实现轨道级火箭回收的机构，是全球唯一有能力复刻星链规模卫星互联网的竞争对手，国网、千帆合计规划卫星超2.8万颗，长期将成为SpaceX发射业务最强竞争对手。大摩同时对SpaceX给出了极具参考意义的估值拆分框架：AI算力2万亿美元、星链1.7万亿美元、火箭航天1067亿美元，合计对标天花板近4万亿美元，意味着中国卫星互联网产业链的远期估值空间同样可观。

大摩认为，中国商业航天已经形成完整产业生态，从发射频次看，中国已经稳居全球第二大发射市场：2025年中国完成90次轨道发射，同期SpaceX为165次。目前航天科技集团、蓝箭航天等多家机构同步研发可复用运载火箭，多款型号预计2026年底投入使用。

技术突破与资本催化同步共振。科创板IPO审核节奏明显提速，蓝箭航天与中科宇航同步更新招股说明书，"商业航天第一股"争夺白热化；SpaceX已正式纳入纳斯达克100指数，全球商业航天估值锚定效应成型。千帆星座在轨卫星升至238颗，一期648颗目标进度已超37%，航天卫星超级工厂（海南）生产线通过贯通评审转入试生产，批量化制造能力迈出关键一步。

卫星ETF招商（159218）紧密跟踪中证卫星产业指数，选取不超过50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。卫星制造+发射基础领域权重合计不低于50%，正契合当前可回收火箭技术突破与密集发射催化的产业发展阶段。