这是新能源正前方的第1356篇原创文章

前两天leo在展望下半年行情的文章中说了核心主逻辑的出发点是下半年以存储为首的AI硬件必须扩产了，有很多朋友不理解，今天展开讲讲。

01

强如苹果都扛不住了

其实道理也没有那么复杂，上一次文章里就列出了数据，美股四大互联网巨头（微软、谷歌、亚马逊、Meta）2026年全年资本开支计划合计约7250亿美元，这种庞大的资本开支显然不可能一直持续下去。

要知道这几家公司在过去的2025年净利润总和是3700亿左右，也就刚好是2026年资本开支的一半左右，即使2026年净利润有所增长，也肯定没法达到资本开支的规模，更不要提自由现金流的情况了。

这已经是美国乃至全世界最赚钱的几家公司了，他们都如此，更不要提其他公司了。

也正是因为资本开支疯狂上涨，连谷歌都开始通过发债和进行配股的方式融资，总共超过1000亿美元。

关键是对AI的投入在短期无法快速看到回报，所以很多企业只能通过借债的方式进行AI基建投入，在这种情况下，希冀资本开支连续增长显然不现实。

其实这一点此前市场就一直有所顾虑，但资本市场却对此没有做任何负反馈，为什么呢？AI硬件依然是市场最亮眼的仔，原因在于市场对于AI的未来非常乐观，另外是下游消费电子企业默默承受了涨价的压力，几大内存厂商心领神会达成了共识——就这样紧缺、涨价、利润最大化最舒服。

但消费电子行业扛不住了，而且率先站起来反抗的是苹果。

6月25日，苹果公司宣布上调Mac、iPad及家居设备价格，以应对AI数据中心扩张引发的内存芯片及存储器空前短缺所带来的成本压力。

MacBook Neo起售价从599美元升至699美元，MacBook Air从1099美元升至1299美元，14英寸入门款MacBook Pro从1699美元升至1999美元，11英寸iPad Pro从999美元升至1199美元，iPad Air从599美元升至749美元。上述调价为全球性涨价，iPhone价格暂未调整。

苹果的地位不用说了，妥妥的掌握产业定价权的头部，连它都扛不住，说明现在存储行业就真的完全是卖方市场了，谁都砍不了价格，天王老子来了都不好使那种。

关键是苹果和美光等存储公司还隔空吵起来了。

02

客户和供应商矛盾公开化

苹果涨价后，苹果CEO库克公开表态称涨价的核心原因是全球内存芯片供应紧张、原材料成本暴涨，苹果涨价乃是无奈之举，把苹果涨价的责任完全推给了上游存储厂商。

虽然苹果没有点名，但全球就那么几家存储厂商，其中给苹果供货最多的美光公司，于是舆论压力瞬间来到了美光头上，果粉纷纷指责美光公司过于贪婪，不顾老百姓死活，区区一个内存，怎么能涨价3500元那么多，太贪婪了吧。

美光的CEO就在X上开骂了 。

很显然，人家美光确实站在有理的那一边，市场经济行为下，供不应求涨价很合理，反而是你苹果加价太狠了，怪不得你的毛利率那么高，对于消费者而言，你才是真正的吸血鬼。

但不管这两家公司谁是谁非，商业世界不可能真的完全撕破脸皮，后面该合作的还是会合作，只是紧缺也是确定性的事实，你总不能让人家美光放着白花花的钞票不赚大降价给你苹果公司吧？

事实也是如此，苹果没有和美光继续打舆论战，而是在6月27日正式致函美国政府，并对特朗普团队进行游说，申请解除对中国内存企业长鑫存储的的进口限制，希望能允许苹果公司进口中国的内存。

不仅如此，三星、SK海力士、美光这三家存储巨头还被一些美国的消费者起诉了，理由是它们涉嫌打着向人工智能高带宽内存（HBM）转型的旗号协同压缩传统 DRAM 产能、收紧普通内存供应，把这场内存危机人为地越捅越大，损害了消费者的利益。

总之，现在存储紧缺是事实，但各方都受不了了也是事实，关键是继续紧缺下去，AI产业也受不了，游戏就没办法玩下去，所有的一切都指向了最终的解决方案—— 扩产！

03

扩产已经在路上了

必须扩产了，再不扩产，下游扛不住了，而且很可能会酝酿出更多的国际贸易争端，甚至地缘政治风险，到了这个层面，就不仅仅是企业自身的事情，而是国家层面的事情，所以韩国政府也很识相地开始呼吁要扩产。

6月29日，韩国总统李在明在总统府青瓦台主持“三大超级项目国民报告会”，把存储半导体、物理人工智能（AI）、AI数据中心列为三大核心支柱，计划分别在湖南、忠清、岭南等非首都地区进行大规模投资。有观测称，总投资规模或突破2000万亿韩元，企业相关长期投资总规模达4700万亿韩元。

李在明表示，三大超级项目将承载韩国未来20至30年的发展，青瓦台则将该系列项目界定为李在明政府的“标志性项目”，并表示将倾注全国之力予以推进。

根据当天政府与三星、SK等企业公布的投资计划，由三星电子、SK海力士合计投入800万亿韩元，新建4座半导体晶圆厂（Fab），两家企业各规划两期产线。

有些人也许会说这完全是因为韩国政府已经被股市绑架 ，此举完全是为了救市，因为此前韩国股市一度摇摇欲坠。

从上面的分析就可以看出这种观点完全是扯淡，扩产就是这个阶段的必然结果了，这是没有任何疑问的。

而扩产最利好的自然是半导体设备及零部件和材料等环节，这也就是此前说下半年逻辑最顺畅的就是半导体设备和零部件的原因，当然了，也要提醒一下风险，现在半导体设备板块普遍处于高位，估值也不算便宜，所以在具体操作上，还要是根据个人的交易体系和风格来。

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