7月10日，养殖股盘中快速走强，截至发稿，京基智农涨停，金新农、晓鸣股份、湘佳股份、益生股份、巨星农牧等跟涨。畜牧养殖ETF招商（516670）涨2.25%。

二季度产能去化全面加速，洪灾催化被动出清

消息面上，7月9日涌益咨询月度数据更新显示，4至6月能繁母猪存栏环比分别下降0.11%、0.85%、0.91%，二季度合计去化1.86%。

上钢联统计口径更为激进，二季度合计去化达3.16%，去化速度较一季度显著提升。两大数据源同步确认产能收缩加速趋势，信号明确。

猪价方面，据搜猪网数据显示，全国瘦肉型猪出栏均价11.27元/公斤（5.64元/斤），较前日微涨0.11元，涨幅明显收窄；7月10日早间综合报价11.29元/公斤，南北走势极致分化——华北多地缩量反弹，东北、华南、西南延续回落，屠宰企业压价意愿增强，或宣告本轮快速拉涨行情暂告段落。

尽管涨势放缓，但中期产能去化逻辑却在持续强化，这或成为决定后续行情走向的关键变量。

与此同时，极端天气成为被动去化的意外推手。台风引发广西历史罕见强降雨，正邦科技公告广西子公司资产损失或超2025年净利润的10%，猪场栏舍积水、疫病风险骤增，区域产能面临被动出清压力。

政策层面，山东、广东等省要求9月前完成能繁母猪调减目标，全国正常保有量已下调至3750万头，政策红线持续收紧。累计来看，当前猪价较6月26日低点9.36元/公斤仍处阶段高位，累计反弹幅度达20.4%。

利空积聚：消费淡季掣肘，猪粮比仍远低于盈亏线

然而，短期压力同样不可忽视。三伏高温叠加暑假，屠宰开工率降至28.7%，终端走货乏力；猪粮比仅4.82:1，距5.5:1的盈亏平衡线仍有较大差距，行业整体现金流仍处亏损状态。华东高价区率先止涨、多地屠企压价意愿增强，均预示短期上行空间受限。

市场分析认为，连续反弹后市场或已进入“多空博弈”阶段——养殖端惜售情绪仍存，但屠宰企业压价叠加消费疲软制约上行空间。业内预计短期猪价将在11至11.5元/公斤区间高位震荡，等待7月中下旬消费端边际改善信号。

华泰证券认为，二季度三方能繁数据全面加速去化，叠加广西洪灾催化被动出清，产能调整正进入“主动亏损去化+政策调减+疫病天灾被动淘汰”三重叠加期。该机构判断，猪价最底部已定格在今年4月（8.78元/公斤），中期筑底回升趋势明确。当前板块PB估值仅处于历史2%分位，底部布局窗口已开启。

资金面上，畜牧养殖ETF招商（516670）已连续7个交易日实现净流入，合计达1.8亿元。

市场分析认为，资金或已开始对二季度去化加速数据做出正面回应。在低位缩量叠加利好催化落地的背景下，对看好周期反转的中长线资金而言，当前区域值得持续关注。