6月央行增持黄金48万盎司，为连续第20个月加仓。同期金价自历史高位回撤近三成，央行“逢低买入”特征明显。全球央行购金意愿创历史新高，黄金已超越美债成为全球第一大储备资产，中国黄金储备占比仍远低于全球平均水平。

央行连续第20个月增持黄金，6月单月增持48万盎司，创2024年11月重启增持以来最高。据中国人民银行7月7日公布的数据，截至6月末黄金储备达7544万盎司。外管局同日数据显示，外汇储备同期34163亿美元，较5月末降260亿美元，降幅0.75%，主因美元指数上升及资产价格变化。

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增持节奏与金价走势呈现明显负相关

金价回调越深，央行增持力度越大。这一规律在本轮增持中尤为清晰。

自2024年11月重启增持以来，央行购金大致经历三个阶段：2024年11月至2025年2月，月增持16万盎司左右；2025年3月至2026年2月，伴随金价上涨，月增持回落至9万盎司以下；2026年3月至今，金价回调，增持再度加速，3月至6月分别增持16万、26万、32万和48万盎司，呈逐月上升态势。6月增持量创近16个月新高。

节奏与金价走势高度吻合。据Wind数据，伦敦金现于1月29日触及5598.75美元/盎司历史峰值后持续走弱，6月中下旬跌破4000美元关口，自高点回撤近30%。6月现货、期货跌幅分别为11.69%、12.44%，均创年内新高。上半年金价累计跌7.2%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月金价连续第4个月下行，幅度达12.44%，“这可能是当月央行加快增持的直接原因”。

全球央行购金意愿创历史新高

中国并非孤例。据世界黄金协会6月16日发布的《2026年全球央行黄金储备调研》，在参与调查的76家央行中，89%的受访储备管理者预计未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加；45%的受访者表示其所在机构计划在未来一年内增持黄金，这一比例创下该项调研自2018年启动以来的历史新高。新兴市场和发展中经济体央行增持意愿尤为强烈，达53%，远高于发达经济体的18%。

该调研报告还显示，在持有动机方面，90%的受访央行将黄金在危机时期的表现列为首要因素，84%看重长期储值功能，83%认为黄金能有效实现投资组合多元化。与此同时，74%的受访央行预计未来五年美元在全球储备中的占比将下降。

世界黄金协会全球央行兼亚太区负责人樊少凯表示："今年的调研传递了一个明确信号：央行黄金需求仍呈上升态势。计划在未来一年增加黄金储备的央行数量创下历史新高。"

全球储备占比跃升，中国仍有较大增持空间

据欧洲央行6月2日发布的《2026年度欧元国际地位报告》，截至2025年末，黄金在全球官方储备中占比升至27%，超越美国国债的22%，成为全球最大储备资产。2024年至2025年金价近乎翻倍，叠加全球央行年均净购金超1000吨，共同推高了黄金的储备权重。

尽管连续20个月增持，中国黄金储备占比仍远低于全球平均水平。据央行数据，该占比仅略超8%，而全球平均水平达27%。王青表示，当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前向证券时报表示，央行持有黄金的首要诉求是安全性，其次才是流动性与回报，绝非基于金价短期上涨的获利考量。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，连续增持体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向。

黄金短期承压，长期逻辑未改

多家机构认为，黄金短期仍面临压力，但长期支撑逻辑未改。

据世界黄金协会7月1日发布的《2026年全球黄金市场年中展望》，若宏观环境无重大变化，年底前金价将围绕4100美元/盎司上下5%区间波动。报告指出，市场预计美联储将在2026年至少加息一次。

招商期货预计，2026年全年金价均价维持在4000至4800美元/盎司区间。尽管遭遇阶段性重挫，但黄金的牛市并未终结，全球央行在金价大跌时表现出强烈的“大跌大买”增持意愿。

庞溟亦强调，在外部不确定性长期化的背景下，央行增持黄金仍是一个持续性的战略大方向。

信源参考说明：

中国人民银行，官方储备资产数据（黄金储备），2026年7月7日

国家外汇管理局，《2026年6月末外汇储备规模数据》，2026年7月7日

世界黄金协会（WGC），《2026年全球央行黄金储备调研》（CBGR），2026年6月16日

欧洲央行（ECB），《2026年度欧元国际地位报告》，2026年6月2日

王青（东方金诚首席宏观分析师），接受《上海证券报》采访，2026年7月

王立新（世界黄金协会中国区首席执行官），接受《证券时报》采访，2026年7月

庞溟（国家金融与发展实验室特聘高级研究员），接受《21世纪经济报道》采访，2026年7月

管涛（中银证券全球首席经济学家），相关研究测算，2022年11月至2023年9月

招商期货，《叙事解构与AI博弈，黄金牛市魅影未散——贵金属2026年中期投资策略》，2026年6月26日

世界黄金协会，《2026年全球黄金市场年中展望》，2026年7月1日

Wind数据终端，伦敦金现历史行情数