华创证券:8月通胀数据或无波澜

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预计8月CPI同比约为2.7%,PPI同比涨幅在3.1%左右
本文来自格隆汇专栏:华创证券屈庆

从前值看,7月CPI同比上涨2.7%,其中食品3%,非食品-0.1%;PPI同比上涨4.2%。

(一)CPI方面,8月高频数据显示,食品中,蔬菜、鸡蛋价格环比有所上涨,猪肉与鲜果的价格环比有所回落。8月中下旬,高温天气有所缓和,但多个重要蔬菜产地受降雨影响,叠加沿海地区台风活跃,导致蔬菜采摘受阻。且天气因素导致蔬菜储存不便、容易腐烂,蔬菜价格8月均值环比上涨3.79%,CPI鲜菜分项8月环比预测3.5%。受季节性因素影响,8月鸡蛋价格上涨明显,较上月环比增幅7.16%。主要由于中秋节临近和学校秋季入学,节前备货意愿加强。鸡蛋价格的上涨或将带动CPI蛋类环比上涨3.2%左右。

8月猪肉消费处于淡季,需求相对弱化。8月下旬气温回落,叠加中秋提前备货,消费需求增加。猪肉价格虽在月末开启涨价潮,但整月平均价格较7月小幅下降2%。预计猪肉价格的下跌将带动CPI畜肉项环比下降0.5%左右,但在去年低基数下,同比或上涨8.8%。8月仍为大量水果的采收期,供应充足,水果月平均价格较7月下降3%,预计CPI鲜果环比数据也将下降1.6%。

整体而言,8月蔬菜价格上涨速度较7月收窄,而猪肉、鲜果价格下跌,对CPI食品构成负向拉动,预计8月CPI食品环比小幅上涨0.3%。

8月非食品高频数据显示,国内成品油油价(92#、95#汽油)较7月均有小幅上涨,涨幅分别为0.5%和0.3%。交通工具燃料费用增加,或带动CPI交通与通信分项由跌转涨,预计8月CPI交通与通信环比约为0.1%(前值-0.7%)。衣着、居住、医疗保健分项预计与上期基本持平,预测值分别为-0.2%、0%和0.1%。非食品各分项预测仍主要以历史均值作为参考,对个别分项进行ARMIA预测做小幅调整。数据季节性特点明显,与上期相比较为稳定,预计8月非食品环比为0%。综上,预计8月CPI环比约为0.1%,同比约为2.7%。

(二)PPI方面,8月50种重要生产资料市场价格的监测显示,与7月平均价格相比,20种产品价格上涨,30中产品价格下跌。其中,硫酸(98%)8月平均价格较上月跌超50%。石油苯(工业级)、苯乙烯(一级品)、焦煤价格也大幅回落,平均价格跌幅分别为14.68%、12.04%和16.97%。

欧洲能源危机导致全球经济衰退风险加剧,8月份国际原油价格下跌,带动国际大宗商品价格整体走低。从大类看,化工产品,煤炭及农业生产三大领域跌幅显著,8月均价较上月跌幅分别为10.4%、7.2%和8%。本期内,9大类重要生产资料中,仅有有色金属、石油天然气和非金属建材市场均价有所上涨,平均涨幅分别为4.3%、1.52%和1.82%。8月50种重要生产资料市场平均价格环比均值为-3.12%(前值-5.96%),通过使用PPI全部工业品环比对全国流通领域50种重要生产资料市场平均价格环比回归,预计8月PPI环比约为-0.4%,同比涨幅在3.1%左右。

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