064  共度时艰

人民币的汇率还在继续下跌，引发了很多担忧。

9月7日，离岸人民币兑美元跌破6.99关口，在岸人民币兑美元也跌破了6.97关口，创2020年8月以来新低，“破7”似乎不远了。 

要知道，今年年初，人民币兑美元还是6.3左右。在美联储继续大幅加息和美元指数快速上行的压力下，人民币汇率从6.3到跌到接近7这个整数关口，速度之快，令人心惊。

为了稳定汇率和市场情绪，央行又出手了，9月5日，央行决定自9月15起下调外汇存款准备金率2个百分点，由现行的8%下调至6%，预计可以释放190亿美元的外汇储备。

这是央行今年第二次下调外汇存款准备金率，5月时，下调了1个百分点。

在消息放出后，人民币兑美元一度小幅拉升，但之后又继续下跌，似乎并没有掀起太大的波澜。确实，与日均390亿美元的在岸美元/人民币交易量相比，190亿美元确实有些不够。

眼看汇率就要“破7”，今天我们就聊聊，“破7”可怕吗？

其实，不只我国的利率在跌，放眼全世界的主要经济体，各个都跌得比我们猛。

最惨的是日本。日元曾是公认的避险货币，但今年以来却大幅跳水，9月7日，日元贬值一度达到1美元兑144日元，创1998年8月（亚洲金融危机）以后24年来汇率新低。“安倍经济学”已经走远，“岸田经济学”似乎并不太灵。

欧洲也是冤大头。欧元曾经强势过，在科索沃战争中被美国打压过一次，如今在俄乌冲突中再次被吸血。随着“北溪一号”的关停，9月5日，欧元兑美元汇率跌至99美分以下，创2002年12月以来最低水平。

英镑汇率也是跌跌不休，对美元汇率跌穿1.15关口，这是自1985年以来的低位，逼得非常看重“抗通胀属性”的劳力士也宣布“在英国的售价从9月开始平均上调5%”。新首相特拉斯刚上台，等着她的是一堆烂摊子。

日元跌了近30%，欧元跌约20%，英镑跌约18%，还有韩元也跌了约20%，相较之下，人民币只跌了约8%，似乎还是比较稳的。

与此相反，美元指数高歌猛进。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，指数越高则美元越强。9月6日，美元指数涨至110.24，创二十年新高。

看来，美联储鲍主席在全球央行年会的8分钟鹰派演讲效果非凡。

美联储要加息，资金在美国可以获得更高更稳定的收益率，所以全球都会被吸血。

比如在中国，更多人想把人民币换成美元，去美国赚取收益。于是市场上美元供不应求，人们需要花更多的人民币才能换到美元，人民币兑美元也就下跌了。

美国正凭借自己的美元霸权，通过激进加息，向全世界舞动镰刀疯狂收割，将自己的债务危机转嫁到其他国家头上。

那么，失控的利率下跌可能带来什么后果？

如果是像朝鲜那样，靠完全封闭的内循环自给自足，那当然完全不用担心，但与世界脱轨的经济是无法长久的。

我国要构建的是国内国际双循环，在这个双循环中，石油、铁矿、粮食等大宗商品都是以美元计价。人民币汇率下跌之后，国内进口企业就需要支付更多的人民币才能购买到这些大宗商品，而这些代价，最终都将体现在油价上，体现在农副产品和日用品上，由你我买单。

最终会导致的，就是通货膨胀。

看看已经破产的斯里兰卡，看看正在爆发各种游行示威的欧洲，看看正试图“以毒攻毒”的土耳其，高通胀如利剑悬于头顶，是国家的民众都不能承受的。

当前，世界各国的外汇储备正在不断被美国榨取，如果无法稳住利率，债务违约、经济滞胀都会接续出现。

一旦刺破各国金融泡沫，各国不仅将面对危机，且挽救危机的能力也会因为外汇储备的干涸而失去，那么这些国家只能任美国宰割，后期不仅优质资产将被美元廉价收割，同时国家经济与金融主权也将让渡于华尔街大行。

想想都令人脊背发凉。

但是汇率的下跌也不是无休止的，因为会有一种反作用力：人民币贬值之后，每1美元能够换到更多人民币，也就能在中国买到更多东西。于是，更多人愿意把手中的美元换成人民币，来到中国大肆扫货。

这样，汇率就能在一定程度上实现平衡，并且有利于我国的出口。

据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值27.3万亿元人民币，比去年同期（下同）增长10.1%。其中，出口15.48万亿元，增长14.2%；进口11.82万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.66万亿元，扩大58.2%。

如此大的贸易顺差，是抑制汇率进一步大跌的压舱石。

人民币适当贬值其实还有一点好处，就是防止外资逃离。当汇率较低的时候，把手中的人民币换成美元是不划算的，即使在美国投资的收益率更高也仍然不划算，所以外资会因为人民币的贬值而留下来，在一定程度上起到稳定效果。

同样的思路，国家也不希望A股太快涨起来，涨得过快会加速外资获利离场，要涵养水源，就要耐得住寂寞。

汇率是非常复杂的，既不会受单一因素的影响，也不能就好还是不好一概而论，需要专耕于宏观分析的智囊们细细推演，做出最合理、最平衡的安排。

至少按目前的情况看，还是可控的。短期内，人民币兑美元跌破“7”的可能性很大，但“7”只是一个数字，两年前甚至更早，人民币也有过“7”时代，这很大程度上是综合当时各方面考量的结果。

长期看，即使破“7”，我国的政策工具箱还有很多，全球最大的市场拥有强大的韧性，我们不仅能在平衡木上稳住，甚至还能吸引其他国家的投资。

所以破“7”并不可怕，9月美联储加息预期落地后，可能还有另一番景象。

越是到难的时候，越要齐心协力，共度时艰。

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