海闻社观察 刚把*ST的帽子摘掉不到一个月，公司内部又起波澜。

7月7日晚间，兰州黄河发布公告，郭丽丽因工作调整原因申请辞去公司总裁职务。与此同时，董事会同意聘任郭丽丽担任副总裁。

接替她出任总裁的，是公司实际控制人、董事长谭岳鑫。62岁的实控人亲自下场，董事长、总裁一肩挑。而郭丽丽，这位45岁的80后女总裁，总裁位置坐了不到两年，便自愿退居副职。

上个月才刚摘帽，核心高管就出现如此异常的人事变动，兰州黄河这家老牌啤酒企业，到底发生了什么？

图源：公司公告

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上世纪90年代，兰州黄河可不是今天这副模样。

公司前身是成立于1983年的兰州黄河啤酒厂，1993年改制，1999年在深交所上市。上世纪90年代，黄河啤酒年产量从3万吨跃升至28万吨，西北市场占有率突破62%。巅峰时期，甘肃市场占有率一度超过70%，年营收超过10亿元，是名副其实的西北啤酒王。

然而进入21世纪，啤酒行业进入巨头时代，华润雪花、青岛啤酒、百威英博在全国攻城略地，区域品牌的空间被急剧压缩。兰州黄河的营收从2008年巅峰的10亿元一路下滑，从2018年的5.09亿元，到2022年的2.66亿元，再到2024年仅剩2.11亿元。2022年至2024年，归母净利润分别为-2924万元、-4672万元、-9987万元，亏损逐年扩大。

2024年度，公司利润总额、净利润、扣非净利润全部为负，扣除后营收不足3亿元，触发了退市风险警示。2025年4月30日起，股票简称变更为*ST兰黄。

2024年11月，兰州黄河完成了一场历时多年的控制权交接。实控人由杨世江变更为湖南地产富豪谭岳鑫，谭岳鑫通过旗下公司间接持有兰州黄河约23.41%的股份。

谭岳鑫接手的摊子有多烂？营收连续多年萎缩，连亏三年，退市就在眼前。原实控人的旧部在2024年底集体撤离，四名董事集体辞职，包括黄河啤酒集团总经理、四家啤酒生产企业的董事，以及董秘、财务总监。谭岳鑫带来的是一套全新的管理层，郭丽丽正是其中之一。

奇迹般地，2025年年报交出了一份让市场意外的答卷，期内公司营收3.69亿元，同比增长75.28%，扣除后营收3.61亿元，稳稳跨过3亿元红线。审计方出具了标准无保留意见。2026年6月16日，*ST兰黄正式撤销退市风险警示，变回兰州黄河。摘帽首日，股价高开高走，盘中一度涨停，收盘涨近6%。

保壳成功仅仅三周之后，公司就进行了这次让人看不懂的人事变动。

从公开信息来看，郭丽丽的履历相当漂亮：1981年出生，硕士研究生，高级工程师。曾担任湖南鑫远环境科技集团董事、总经理。2024年11月加入兰州黄河，先任副总裁，12月升任总裁。从入职到坐上总裁之位，不过一个月时间。

然而不到两年，总裁的位置还没坐热，就降回了副总裁。公司在公告中称这是工作调整原因，并表示谭岳鑫同时担任董事长和总裁有助于提升经营决策的统筹效率与落地执行。

更大的挑战

2025年的兰州黄河，营收确实暴增了不少，但不能说没有隐忧。

一般来说，啤酒行业的季节性非常明显，集中在三季度夏季最炎热的时候。2025年第一、二季度，公司营收分别只有4767万元和4916万元，第三季度跃升至1.23亿元。前三季度都很正常，而第四季度本是啤酒消费淡季，却实现了1.50亿元营收，占全年总收入的40%以上。这一反常现象也引发了深交所的关注，专门下发了问询函。

公司在回复中将增长归因于各业务板块的协同发展，尤其是2025年7月起大力拓展的电商渠道，线上销售同比激增3787.12%。

进入2026年，情况更加不妙。一季报显示，公司实现营收6820.42万元，同比增长43.07%；但归母净利润亏损1667.5万元，2025年同期还是盈利723.27万元。增收不增利，且由盈转亏。经营活动现金流净额-8322.55万元，同比减少328.84%。

摘帽之后的兰州黄河，面临的挑战一点不比保壳之前少。

公司只是脱离了险境，但可持续盈利模式尚未建立。2025年的营收暴增靠的是电商渠道的开支扩张，这种模式能否持续、何时能转化为实际利润，都是大大的问号。连续四年亏损的记录，说明公司的造血能力已经严重受损。

实质上来说，公司主业萎缩的趋势也并未根本扭转。啤酒行业早已是巨头垄断的格局，华润雪花、青岛啤酒、百威英博三家占据了大部分市场份额。区域品牌的生存空间被不断压缩，兰州黄河想要逆势翻盘，难度可想而知。尤其在内需大环境相对萎靡的背景下，公司产能长期大量闲置的困境，至今未见明显改善。

此外，人事变动本身是有不确定性的。从2024年底的全面换血，到如今总裁降级、实控人亲自上阵，短短一年多时间里管理层经历了剧烈的震荡。每一次人事变动背后，都意味着战略方向和执行节奏的调整。

摘帽只是保住了上市的壳，但内在的东西，那个曾经辉煌、如今衰落的啤酒业务还没有任何实质性好转的迹象。谭岳鑫亲自掌舵之后，能否带领这家西北老牌企业走出泥潭，恐怕连他自己也没有十足的把握。