6月官方储备数据出来了，央妈黄金增持14.93吨，创下24年以来这轮增持周期的最大单月纪录。很多人对央妈买金已经审美疲劳，毕竟从2024年11月重启算起，已连买20个月。

但如果把这20个月的节奏拆开看，央妈的买入节奏挺有意思：

第一阶段，2024年11月重启，12月单月就干了10吨；

第二阶段，2025年全年肉眼可见地降速，从每月5吨一路缩到9月之后的每月不足1吨，基本就是打卡式增持，大致意思：我还在上车，但价格太热，意思意思；

第三阶段，2026年3月开始突然踩油门，5吨、8吨、10吨、15吨，一个月比一个月猛。

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这个节奏变化，和郭嘉队买股票的节奏是基本一致的，2025年金价涨最疯的时候，散户抢金条、大妈排队、黄金ETF份额暴增，央行反而缩手；

2024年A股最惨的时候，中央汇金持续增持，而今年成交额历史新高，结果“光速”清仓；

不过区别似乎是，黄金只是定投快与慢，A股是真的会清仓，

那央行会增持黄金到什么时候呢？

目前央行黄金储备占外储的比例才10%左右，而全球央行的平均水平是15%，要想追平这个缺口，后面就得持续买；

那如果是想像法国、德国这种占到资产储备70%左右，买的量就还大得很；

而这种趋势是否真的会发生，还是要看反美元全球化体系会进展到什么深度，

考虑到东大如今特殊的环境，毛子的前车之鉴，我觉得长趋势来看，央行持续增持20个月并不会终点，而是一个起点~

当然，这波黄金的深度回撤，也说明了一个点，央行这种体量，也无法决定短期金价的走势。

毕竟黄金没有市盈率，没有价值中枢，既有价值资金流入，也有交易资金情绪驱动。

而回过头看，今年一季度黄金情绪驱动因素，确实已经远超价值驱动因素了。

说到这，这几天很多人留言说，全天候-永久策略如果开始变动仓位比例，会不会变了味道。

我觉得大家太多虑了，我还是想尽可能保留永久策略原汁原味的。

所以我一直说，未来咱们只会在波动率极端的时候会触发仓位调整，而且等波动率回落正常，也会立即回归到原始的永久策略。

永久策略是经典策略，但这不代表没有任何优化的空间，而借鉴一部分桥水的波动率因子，显然是一个符合现代金融体系的改进~