猪价势如破竹。据搜猪网7月7日监测数据，全国瘦肉型猪出栏均价已达11.16元/公斤，站稳11元关口。这是猪价连续第10日上涨，自6月26日低点9.36元/公斤反弹以来，累计涨幅高达19.2%，创近两年最强反弹行情。

供给收缩持续发酵，亏损大幅收窄

本轮猪价“十连涨”的核心推力仍来自供给端。大肥猪结构性紧缺态势延续，130公斤以上大肥猪较标猪溢价达0.7-0.9元/斤，南方拉猪车集中北上，东北大肥猪基本清空，进一步印证市场可流通猪源偏紧。与此同时，二次育肥入场积极性持续高涨，叠加养殖端惜售情绪强化，共同形成供给收缩的闭环。

连续上涨带来的最直接变化是养殖亏损大幅收窄。据行业测算，自繁自养亏损已降至-90至-130元/头，较7月3日的-305元/头收窄超160元，盈利修复明显加速。仔猪市场同步回暖，15公斤仔猪均价反弹至302元/头，散户二育抓仔积极性提升，底部信号进一步确认。

产能去化层面，根据上海钢联监测数据，6月能繁母猪存栏月环比下降0.98%，去化速率维持高位，产能调控座谈会持续推进，行业已出现年出栏30至80万头规模的腰部企业破产案例，产能出清进入深水区。

消费淡季掣肘明显，多空分歧加剧

尽管猪价表现强劲，终端消费却依然疲软，成为制约行情持续性的最大隐忧。当前正值季节性消费淡季，样本屠宰企业开工率降至28.83%，白条走货疲软；冻品库容率攀升至33.1%，创近年同期新高，猪价上涨正带动冻品加快出库，对鲜品价格形成压制。

期货端亦出现微妙变化——生猪期货主力合约小幅回调205点至12349元/吨，显示市场短期存在获利兑现压力。此外，集团猪企7月出栏计划环比增加1.39%，价格重心上移后或刺激逢高出栏，供应偏紧局面有望边际改善。

猪粮比方面，当前比值仅4.42至4.89:1，仍远低于5.5:1的盈亏平衡线，行业整体尚未摆脱亏损区间。

机构分歧明显：猪周期何时反转？

面对本轮强劲反弹，主流机构观点出现明显分歧。

广发证券最新行业点评中持乐观态度，认为猪价最低点已过，周期拐点临近。核心逻辑在于：6月养殖深度亏损叠加产能调控政策持续推进，行业母猪存栏继续去化（6月环比-0.98%），供需格局正逐步改善。该机构判断2026年二季度或为本轮周期猪价最低点，下半年猪价有望迎来趋势性拐点。报告特别强调，当前板块估值处于历史最低水平，头部猪企已开启回购和高管增持，底部信号明确。

开源证券态度则更为审慎，认为猪价反弹持续性仍待观察。报告指出，供给节奏收缩推动猪价反弹，但需求端承接明显不足——截至7月3日屠宰量已降至14.87万头。肥标差走扩强化了惜售与二育预期，但这本质上是“时间换空间”的博弈，并非真正的供需缺口。若后续消费淡季持续叠加集团场放量，反弹高度可能受限。

在产能去化加速、猪价中枢逐步抬升但机构观点仍存分歧的当下，相关主题ETF持续吸引前瞻布局资金。畜牧养殖ETF招商（516670）连续5个交易日实现净流入，合计超1.3亿元。资料显示，该ETF管理费为0.2%/年，处于养殖主题ETF最低一档，含猪率超六成，是纯度较高的“养猪ETF”之一。