【盘面分析】

美股继续新高已经来到了53000点的新高位置，不过牛哥之前反复提到过进入7月以来亚太地区股市与欧美股市开始背离了，那就是他们上涨，我们持续调整的节奏，这其中很大一部分原因是韩国指数连续向下熔断导致的市场恐慌情绪增加。A股市场已经从4100点保卫战，来到了4000点多空大战，这里一旦跌破就回到了“3字头”时代，现阶段市场成交量尚可，唯一的缺点在于机构资金进场不积极，既不愿意给高位科技股抬轿，又不愿意低位板块连续拉升，这就导致了整体市场各自为战，这种“乱战”的时候往往是最容易亏钱的行情！

骑牛看熊发现近期A股出现典型结构性分化：上证、深成、创业板三大宽基指数集体收跌，全市场超3500只个股下挫，涨跌中位数为负，但科创50指数探底回升、逆势收红，走出独立行情。资金愿意长期布局的核心，在于科创核心赛道具备明确的基本面向上支撑，区别于传统行业的弱势格局。一是存储芯片进入上行周期，三季度DRAM、NAND合约价预期持续上调，板块盈利修复确定性强；二是国产替代提速，晶圆代工、半导体特种气体、设备材料等环节政策+需求共振，龙头企业订单饱满。同时，芯片技术迭代（如麒麟芯片逻辑折叠技术）进一步催化硬件产业链情绪。

三大指数集体低开，沪指低开0.54%，深成指低开0.46%，创业板指低开0.44%，题材板块方面游戏、影视院线、培育钻石等板块表现较强，化纤、贵金属、NMN等板块表现较差。端侧AI概念震荡走强，瑞芯微涨停，传音控股、全志科技等纷纷跟涨，博通宣布与苹果扩大战略合作，定制 ASIC 芯片合同延长至 2031 年，将为 iPhone、Mac、Vision Pro 多代产品开发供应定制 AI 加速芯片，强化终端侧 AI 算力布局。

人形机器人概念表现活跃，巨轮智能直线涨停，五洲新春、拓普集团等纷纷跟涨，7月6日，中国电子学会副理事长兼秘书长赵云峰表示，2026世界机器人大会将于今年8月19日至23日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举行。游戏板块震荡拉升，星辉娱乐涨近20%，游族网络、昆仑万维等纷纷跟涨，国家新闻出版署公布了2026年6月国产及进口网络游戏审批信息。6月份合计171款网络游戏获得版号，较上月的158款有所增加。

PCB概念震荡反弹，光华科技、天海电子等多股涨停，金安国纪、山东玻纤等纷纷跟涨，覆铜板龙头建滔积层板再发布涨价函：近期由于市场需求持续攀升，带动上游玻璃布、铜等核心主材供应日趋紧缺、价格大幅上涨，公司对所有FR-4、PP提价15%，CEM-1/22F提价10%，铜箔加工费1.5oz以下+5元/KG，2oz 以上+8 元/KG。算力芯片概念震荡拉升，沐曦股份涨近20%，万通发展、芯原股份等纷纷跟涨，英特尔对CPU进行调涨。此次涨价主要针对部分消费级Core Ultra处理器以及Xeon服务器处理器。其中，高端Xeon服务器产品整体涨幅达到7%至12%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二盘中一度跌逾1%，多次出现跌破4000点的走势，主力资金护盘力度开始变小了。7至8月，A股上市公司将陆续进入半年报业绩披露期，市场交易主线逐步向景气验证与业绩高增方向聚焦。建议关注外围市场变化，短期内双创指数波动幅度较大，市场情绪需要沉淀。接下来注意上证指数能否在4000点之上稳住。

创业板指数周二回踩60日线，这个位置本周将会决定能否企稳，否则要向下补缺口了。多家公募基金认为，当前产业趋势与产能周期位置对市场构成有力支撑，但结构性分化已充分演绎，短期风格再平衡压力显现，AI产业链的业绩确定性与非AI板块的低估修复机会并存。接下来注意创业板指数能否在3930点之上稳住。

【淘金计划】    

公募基金配置偏好，素来是市场的重要风向标之一。近日，天天基金进行了三季度公募基金调查，南方、鹏华等多家基金公司的基金经理参与，从调查结果中可以一窥公募基金配置偏好与调仓思路。今年上半年，A股走出了一波极致分化的行情，大量资金涌向科技赛道。如今，公募基金的偏好已有所变化。调查显示，高景气、科技成长赛道仍是三季度公募基金最为看好的方向，获票数超过七成，远超其他板块。排名第二的为低估值蓝筹、高股息类价值资产，关注度较上次调查显著提升，占比近三成。具体而言，算力、CPO、机器人板块关注度显著领先，但非银金融等方向也获得了较大关注。黄金、油气资源等板块关注度较低。

题材板块中的游戏、半导体、科创板次新等概念是资金净流入的主要参与板块，化纤、生物制品、NMN等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现科创50逆势走强的基础前提，直接决定了其与三大指数的走势背离。

1.三大指数成分股拖累明显：上证指数、深成指、创业板权重集中于地产、基建、消费、传统周期及高位题材小票，当前国内内需复苏偏弱，传统行业基本面承压，叠加高位题材股资金获利了结，权重板块集体走弱，直接拖拽三大指数集体下行。

2.科创50成分赛道精准聚焦：科创50仅筛选科创板市值最大、流动性最优的50只龙头，核心权重集中于半导体设备/材料、存储芯片、高端算力硬件、创新药四大硬科技赛道，基本不包含传统弱势资产，天然规避了大盘权重的下跌拖累。

3.交易属性隔离：科创板设有50万资产交易门槛，散户参与度低，筹码以公募、私募、北向等机构资金为主，盘面抛压更理性；大盘指数散户筹码集中，恐慌情绪更容易扩散，下跌弹性更大。

4.高位资金避险出逃：前期部分消费电子、高位AI题材、传统周期个股估值处于高位，大盘走弱时资金集中撤离，并未选择空仓离场，而是寻找安全边际更高的方向。

5.科创板块超跌具备性价比：科创50前期连续回调，短期指数回撤幅度较大，板块内半导体、创新药等标的估值回落至年内低位，抛压充分释放，形成极佳的高低切换承接位。

6.机构抱团强化行情独立性：弱势环境中，机构为规避宏观不确定性，集中抱团科创50前7.十大权重龙头；叠加科创50ETF等场内工具流动性充足，增量配置资金持续流入，进一步放大指数抗跌、上涨属性。

8.再融资新规定向扶持硬科技：最新科创企业再融资规则征求意见稿落地，简化优质硬科技企业融资流程，精准匹配半导体、生物医药等技术密集型企业持续研发投入的需求，同时整治市场套利融资乱象，提振板块长期估值信心。

9.产业政策持续倾斜：国产自主可控、硬科技攻关、生物医药创新等国家级政策持续落地，税收优惠、专项补贴、产业链扶持等政策集中向科创板标的倾斜，相比传统行业政策边际效应更强。

当前市场整体流动性偏中性，但内部结构分层明显，利好科创50走强。大盘整体缩量承压，两市成交额阶段性缩量，内资主力净卖出，资金整体风险偏好偏低，压制广谱大盘指数表现。央行常态化流动性投放维持市场整体资金面平稳，低成本资金更倾向流入筹码集中、逻辑清晰的硬科技赛道；北向资金、两融资金持续加仓科创权重股，即便大盘整体走弱，科创板块内部资金承接力度充足。

简言之，三大指数下跌是传统权重拖累+市场恐慌扩散导致的广谱行情走弱，而科创50逆势走强是结构避险、超跌切换、产业上行、政策加持的结构性行情结果。后市来看，这种分化行情大概率延续：只要传统行业复苏力度偏弱、硬科技产业周期未结束，资金就会持续在科创核心赛道抱团。交易上无需纠结大盘整体涨跌，重点聚焦科创50内部半导体设备材料、存储芯片、创新药、算力硬件四大高景气细分方向即可。