光伏ETF继续大涨,《通胀削减法案》对中国光伏产业有何影响?

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东海证券预计,美国此次的政策补贴将通过削减装机成本,从需求侧提振美国光伏装机,未来美国装机量萎靡情况将有所缓解,就历史及现状而言中短期内无法对中国产业链构成威胁。

今天盘中,光伏ETF涨幅超2%。

消息面上,拜登签署过《通胀削减法案》。该方案将在未来十年就能源安全和气候变化计划提供3690亿美元的支持,特别是在光伏领域,法案主要针对需求、供给两侧提供一系列税收抵免及补贴措施。

过去美国在光伏领域长期对外奉行关税政策来提升本国产业竞争力,但事实上最终关税都转嫁为需求端成本,导致美国国内光伏成本高居不下。

IRENA数据显示,2021年,美国是全球集中式光伏装机国家中装机成本最高的国家之一,仅排在俄罗斯、日本、印尼、克罗地亚之后,约为1085.7美元/千瓦,其中组件成本340.8美元/千瓦,逆变器成本约60.6美元/千瓦。中国装机成本最低之一,约为628.1美元/千瓦,其中组件成本最低,仅216.2美元/千瓦。

相对议价能力更低的分布式装机成本在美国只会更高。若按LCOE测算,美国LCOE水平与其土地、光照资源丰富的大国地位不匹配。

2021年,美国大型集中式光伏的LCOE约为0.055美元/千瓦时,高于中国的0.034美元/千瓦时、印度的0.035美元/千瓦时、澳大利亚的0.042美元/千瓦时,以及西班牙的0.048美元/千瓦时等。

居高不下的成本导致美国光伏需求端持续萎靡不振

以欧美作对比为例,过去欧美对中国光伏一向采取一致的关税政策,导致双方装机量长期低迷。自欧洲双反结束后,欧洲装机量迅速崛起,而美国装机量依旧明显落后。与此同时,欧美光伏产能并未提振,反而江河日下,表明其关税政策适得其反。

东海证券预计,美国此次的政策补贴将通过削减装机成本,从需求侧提振美国光伏装机,预计未来美国装机量萎靡情况将有所缓解。制造端美国计划大力扶持本土化生产,但就历史及现状而言,中短期内无法对中国产业链构成威胁。历史上美国硅片、电池缺乏大规模生产经验,技术、人力储备也较为匮乏。

2010 年时,中国硅料、设备以及市场多头在外,主要赚取加工费用,美国依靠硅料产能及设备赚取高额利润,同时有小部分电池、组件。硅料产能。而目前美国光伏产能极低,大规模扩产有待时日,在现有基础上对中国产业链构成威胁仍需至少 2-3 年。

2021 年,美国光伏产能极度萎缩,硅料、电池产能几乎消失,组件产能仅约 7GW,硅料产能在涉疆法案以及硅料价格高企下保存相对多一些。

中短期内中国光伏产业链仍占主导地位。根据 IEA 数据显示,2021 年,中国占据全球79%的硅料产能,其中 42%由新疆生产;中国全球占据 97%的硅片产能、85%的电池片产能以及 75%的组件产能。在有色金属材料方面,除硅(6%)、银(11%)和碲(47%)消耗量占比较高外,大部分有色材料 2021 年在光伏行业消耗量占总消耗量不到 5%,而绝大多 数用于光伏的铝、锑、镉、钼、碲、锡和锌和精炼铜目前都主要由中国生产。

光伏设备方面, 2008 年德国、美国、瑞士和日本占据几乎所有市场份额,2021 年中国占全球市场份额约45%,占据全球前十大光伏设备供应商。

综上,东海证券称目前美国光伏对于中国光伏产业高度依赖,该法案中短期对中国光伏产业链带来的机会较多。

2022 年上半年,美国终端电厂原计划安装 17.8GW 光伏,然而实际仅安装 4.2GW。今年光伏装机延误水平大幅提升,整体延误占比 20%,平均每月有 4.4GW 延误,而去年同期仅 2.6GW 延误。延误激增主要为美国针对中国光伏产业推出的 201 法案延长、反规避、涉疆法案等一系列措施,导致供应链中断,本土产能无法满足需求。

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