在股价暴跌80%后,现在是时候买入东南亚小腾讯Sea了?

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Sea的股价自从Sea(SE)的股价在接近每股373美元的高点后,就一直在下跌,迄今为止Sea的股价已经下跌了80%,现在的交易价格为每股89.970美元。Sea股票的关键指标分析最近一个季度Sea的收入同比增长了64%。2022年第一度

Sea的股价

自从Sea(SE)的股价在接近每股373美元的高点后,就一直在下跌,迄今为止Sea的股价已经下跌了80%,现在的交易价格为每股89.970美元

Sea股票的关键指标分析

最近一个季度Sea的收入同比增长了64%。

2022年第一度财报

通过下图我们可以看到,Sea可以通过电子商务和金融科技业务的优势来抵消数字娱乐业务的疲软。

2022年第一度财报

以热门游戏《Garena Free Fire》为主的数字娱乐业务的用户数量在继续下降。

2022年第一度财报

这一下降导致数字娱乐业务调整后的 EBITDA 下降了40% 至 4.31 亿美元,进而又使Sea调整后的整体 EBITDA 从正的 8810 万美元直接下降到了负的5.099 亿美元。

2022年第一度财报

虽然Sea继续指引其今年调整后的EBITDA为正,并可以在明年年底之前继续保持类似的盈利能力。但由于在巴西等新市场的大举投资,其调整后的EBITDA为亏损 0.40 美元,略高于去年的0.38 美元。基于这种情况,猛兽财经认为Sea不断增长的电子商务业务将无法完全抵消其数字娱乐业务带来的亏损。即便如此,Sea的资产负债表依然很强劲。

截至本季度末,包括长期投资和债务在内,Sea目前拥有60亿美元的净现金,低于上一季度的77亿美元。由于宏观经济的不确定性,Sea将其电子商务业务的收入指引调整为85亿美元。

2022年第一度财报

Sea是否被低估了?

华尔街分析师仍看好该股,平均评分为4.48分(满分是5分)。

从下图我们可以看到,华尔街分析师目前对Sea的平均目标价为139.69美元,与它一年前超过300美元的股价相比,显著下降了不少。

Sea值得买入吗?

虽然有人可能会说在现在经济疲软的情况下,只适合买可以产生正GAAP收入的股票,但猛兽财经并不完全认同这种观点,理由如下:

(1)Sea强劲的资产负债表应该足以让它度过难关,即使在数字娱乐业务调整后的EBITDA完全消失的情况下,Sea手头持有的现金仍可以让它在2年内持续亏损。

(2)Sea依然是东南亚电子商务领域的领导者,并继续的在巴西等新市场获得大量市场份额。

(3)对于电子商务业务,Sea的目标是实现89亿美元的营收,我们保守一些,假设Sea可以实现80亿美元的营收,那么它的净利润率可以达到10%,假设2023年的PEG比率为1倍,增长率为40%,那么Sea电子商务业务的价值将会达到320亿美元。

(4)Sea预计金融科技业务的收入将会达到13亿美元,假设金融科技业务的长期利润率为30%,PEG比率为1倍,那么到2023年将会增长到40%,金融科技业务的估值将会达到156亿美元,Sea的总市值将会达到526亿美元。这还是在用保守的PEG比率为1倍的情况下得出的(事实上,我们认为Sea最终会获得1.5到2.0倍的PEG比率),这意味着未来投资Sea股票将会获得50%到100%的收益。

(5)此外,Sea的增长率维持的时间可能会比预期的更久,但风险是需要大量烧钱,这样一来Sea就陷入了两难境地,如果它继续以激进的速度增长,那么它可能会把手上的现金烧到危险的水平,如果它转而以保留现金为目标,那么它的增长可能会放缓。

(6)尽管自历史高点以来,Sea的股价已经下跌了80%,但猛兽财经预计该股未来仍会充满波动,虽然可以预见,随着利润率的提高,Sea的风险会降低,PEG比率也会提高,但这可能还需要很长时间。

(7)我们仍然看好Sea,但该股仍是高风险股,因为盈利之路尚不明朗。我们会买一些留着观察。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

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