瑞信:上调国泰(0293.HK)今年每股盈测9% 维持“跑赢大市”评级

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由于运力尚未恢复正常,瑞信预计短期内国泰乘客收益率料高企。

瑞信发研报指,在疫情影响下国泰航空(0293.HK)上半年录得亏损属预料之内,但自5月起防疫措施放宽以来,公司出现较佳的复苏,经营现金流已转为正数。由于运力尚未恢复正常,瑞信预计短期内国泰乘客收益率料高企。而在运力恢复及异常高基数的众多因素下,估计货运收益率未必可实现太大增长,但下半年季节性高峰期仍然可期,因此相信下半年业绩将有所好转。该行指,撇除燃料成本,国泰营运支出大致为疫情之前水平约44%,或同比跌5%,归因于维护和员工人数减少,预期将停放机队调回香港,以及在未来两年内重新聘请员工将带来成本提升,但预期增幅不会像重新部署运力那样高。

瑞信又预期,高燃油价格可能为国泰带来更大经营压力,但相信燃油对冲应该有助于减轻影响,维持“跑赢大市”评级及目标价10.5港元。该行预料7月份客运运力可恢复15%左右水平,根据成本估算将今年每股盈利预测上调9%,预期进一步放宽机组人员检疫限制及通关时间表为主要催化剂。

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