大盘跃跃欲涨,蓄势已久的疫苗股能否一马当先?

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市场在一场逼空式反弹后,再度开启调整模式,不少投资者又陷入了迷茫之中。但从过往经验来看,经历过长期调整后,如果市场能形成W底,这样的底部反而更加的扎实,未来的行情空间也更加值得期待,那么现在或许是一个倒车接人的机会。图:沪深300指数日K

市场在一场逼空式反弹后,再度开启调整模式,不少投资者又陷入了迷茫之中。但从过往经验来看,经历过长期调整后,如果市场能形成W底,这样的底部反而更加的扎实,未来的行情空间也更加值得期待,那么现在或许是一个倒车接人的机会。

图:沪深300指数日K线走势

来源:Wind,截止2022/8/3

这种时候,选对了板块或者赛道,将有望在后续的探底回升中,一马当先,赚的盆满钵满。而选择条件也得苛刻一些,看这个板块或者赛道是否具备形成大级别底部的条件,比如前期调整充分,足够的被人不待见,悲观情绪充分释放;自身成长性要足,业绩增长要撑得起未来的反弹。

经过研究和对比之后,我觉得疫苗股经过2021年以来的持续回调,高估值得到消化,政策周期带来的压力也在逐渐化解,同时疫苗产业链相关公司的业绩也出现了一些积极变化,具备估值低、机构持仓低等大级别底部的必要条件。

在这种市场探底的过程中,寻找个股机会的难度很大,因此把握疫苗股整体的机会将是最佳的选择,可以直接选择指数基金进行一揽子布局,比如正在发行的华夏国证疫苗与生物科技指数发起式证券投资基金(简称:华夏疫苗指数基金,代码:A类016355,C类016356)。下面来为大家盘点一下疫苗股未来有望走强的几大硬核理由。

一、“至暗时刻”后,疫苗股翻身有望的三大硬核理由

疫苗是生物科技的重要组成部分,用小成本预防疾病,降低医疗负担,随着人们防病意识逐渐增强、消费能力逐渐提升,激发了疫苗市场增长的潜力。

1、防病胜于治病,疫苗已经成为重要的消费品

目前国家会提供很多免费疫苗进行接种,称为一类疫苗;大家也可以自费接种一些疫苗,称为二类疫苗(如狂犬病疫苗、甲肝疫苗、水痘疫苗等)。根据统计,中国疫苗市场规模从2015年至2021年的复合年增长率为20.3%,远高于GDP增速,是一个非常有成长潜力的行业。

尤其国内二类疫苗的渗透率持续提升,表明消费者“防病胜于治病”意识逐渐提高。这类疫苗具备消费属性,主要由民营企业参与,利润空间相对较大,成为疫苗行业最大的增长点。比如目前我国养宠物的人数已经突破1000万人,家庭渗透率高达20%(即饲养宠物的家庭占比),复合增速接近15%,狂犬疫苗不但可以给人接种(人用疫苗),也可以给动物接种(动物用疫苗),产销量增速较快。(来源:木禾投研)

图:2015年至2030年中国疫苗市场规模

来源:灼识咨询报告,Wind,兴业证券,E表示为估计值,按销售收入统计

2、国产替代提速,疫苗企业实力突飞猛进

最近几年,国家大力推动科技创新,加快各个领域的进口替代,疫苗也是一个比较重要的领域,未来几年国产创新疫苗有望迎来上市的小高潮,为国人带来高性价比的产品。比如2020年初沃森生物获批的13价肺炎球菌多糖结合疫苗(PCV13),打破了此前美国辉瑞公司的垄断地位;2020年万泰生物二价HPV疫苗上市,打破了默沙东和GSK的掌控地位,国产九价HPV疫苗也呼之欲出。

来源:各渠道收集整理,仅为某个区域价格范围,不代表全国范围

为了规范疫苗行业发展,国内“史上最严”的《疫苗管理法》于2019年施行,有效降低了疫苗风险事件的发生概率。另外,自2020年以来突然产生的大量疫苗需求,使疫苗企业在产能建设、技术突破、人才储备、全球合作能力等方面突飞猛进,带动了疫苗瓶、针管、灌装设备、冷链物流和医废处理等全产业链的发展,产品得到全球主流监管机构认可,进一步打开了国际市场

3、收益弹性高,低位布局超额收益更可观

医药行业是牛股辈出的行业,目前处于“水逆”状态,但估值处于低位、机构持仓处于低位,值得重点关注。其中疫苗作为细分子行业,具备“消费升级+科技创新”等属性,兼具短期业绩驱动与长期创新成长的高景气度,具备较高的弹性,近5年涨跌幅在所有医药细分子行业中排名第二。一旦未来医药板块行情转暖,疫苗股有望承担领涨角色,带来不错的超额收益。

图:医药各个细分子行业近5年涨跌幅

来源:Wind,2017/7/31至2022/8/3

如果想快速抓住疫苗股的机会,避免个股研究和筛选时的难题,可以采用指数投资的方法,比如正在发行的华夏疫苗指数基金(A类016355,C类016356),跟踪的是国证疫苗与生物科技指数(简称疫苗生科),下面就来为大家介绍一下。

二、低估值+前景好,打开了超额收益空间

疫苗生科指数由业务涉及生物科技产业的50家A股公司组成。自2015年2月发布以来上涨111.34%,超越市场上主要的宽基指数以及医药相关主题指数,展示了在收益弹性方面的优势。

来源:Wind,2015年2月16日至2022年7月1日

疫苗生科指数中疫苗行业权重占比为14.13%,还有一些疫苗业务收入占比不高的企业归为了其他行业。比如占比23.11%的医疗研发外包行业中,不少企业也有疫苗方面的业务,比如药明康德、泰格医药、凯莱英等。

另一方面,国内疫苗行业依然处于快速发展中,未来会有更多的疫苗企业上市,一些上市公司的疫苗业务也有望进一步发展壮大。因此整体上看,该指数最大范围的涵盖了A股中涉及疫苗业务的上市公司,“疫苗含量”较高

图:疫苗生科指数前十大成份股

来源:Wind,权重截止2022/7/1,行情截止2022/7/31

前面我们提到过,疫苗生科指数具有较高的弹性,这背后的支撑因素主要是来自于疫苗行业具有较高的成长性,盈利能力和业绩增速较高,该指数成分股的总资产净利率ROA以及销售毛利率均大幅领先核心宽基指数。比如2021年1季度至2022年1季度,该指数销售毛利率为均在53%以上,赚钱能力优秀。

图:指数销售毛利率比较(%)

来源:Wind,截止2022.3.31

同时,疫苗生科指数经过长期调整之后,估值处于历史低位。截至2022年7月1日,指数市盈率(TTM)、市净率(LF)分别为34.98、5.91,位于统计区间3%、8.9%的历史低位,投资性价比凸显。

图:疫苗生科指数统计区间内估值走势

来源:Wind,2015/2/16至2022/7/1

从上面的分析来看,疫苗生科指数的成份股质地优良,“疫苗含量”较高,盈利能力较强,基本面扎实,目前处于估值低位,是不错的布局时机。对于大部分投资者来说,深入研究单只疫苗股缺乏时间、精力和专业知识,因此不如采取指数投资的方法,一键布局一揽子疫苗股。

比如正在发行的华夏疫苗指数基金(A类016355,C类016356),是首批疫苗主题基金中唯一一只场外指数产品,也是国内首只疫苗场外指基,为投资者提供了一键布局A股疫苗股的指数化投资工具。

管理该产品的华夏基金,是国内公募指数投资领域当之无愧的领头羊,旗下被动权益产品管理规模超3080亿元,是唯一一家权益ETF规模连续17年稳居行业第一的基金公司,也是境内唯一一家连续六年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司。经过20余年深耕,公司打造出了一支业内一流的指数投研团队,全力为华夏疫苗指数基金的运作保驾护航。

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