本文整理者：李策

资料来源：天风、长江等券商研报

整理时间：2022年7月21日。

维斯塔斯碳梁专利到期、拉挤碳梁、“酸酐”三者的关系

维斯塔斯碳梁专利到期，碳梁风电叶片有望加速开启，风电叶片碳梁拉挤工艺带动甲基四氢苯酐（简称酸酐）需求增长，同时酸酐也为电网建设最受益材料之一。

一、维斯塔斯碳梁专利到期、拉挤碳梁和“酸酐”

据WindDaily报道，全球风电整机巨头维斯塔斯碳梁专利保护期于7月19日正式到期，这意味着其他风电叶片制造商将可以不受限制地推出应用碳梁的风电叶片产品，碳梁的风电叶片有望加速开启。

1、风机大型化趋势下，拉挤碳梁有望得到快速发展

1）风电叶片的3种工艺

目前碳纤维在风电叶片大梁上的应用主要有三种工艺实施方法：分别是，碳纤维预制体/环氧树脂灌注成型，碳纤维预浸料铺贴真空袋压固化成型，拉挤碳纤维板材叠层树脂灌注成型。

在力学性能、现场施工、材料成本方面，拉挤碳纤维板材均明显优于其他两种成型方式，但由于专利保护问题限制了拉挤碳板在风电叶片上的应用。

预计，Vestas的碳梁叶片专利到期后，国内外叶片制造商或将大规模开启碳梁叶片的布局，以适应风机大型化的趋势。

2）什么是拉挤成型

拉挤成型工艺是一种连续生产固定截面纤维增强复合材料的成型方法。

在风电叶片主梁制造方面，先将碳纤维/玻璃纤维复合材料制成拉挤板材，然后在叶片制作时，在设定位置内，把拉挤板材黏贴在蒙皮上制成大梁。

拉挤成型的一般步骤有“纤维供给─纤维导向─树脂浸渍─预成型─拉挤成型─牵引─切割─拉挤成型制品”。

拉挤成型的主要优势:

一是原材料利用率高，无需在片状纤维材料或预浸料上切割，直接使用原丝与预浸料带进行生产，生产过程废料少；

二是可生产复杂结构型材，生产效率高。拉挤成型技术为自动化或半自动化流水线生产，同时具备“成型”和“固化”两种功能，可实现连续高效生产。

三是总量优良、灵活性高、拓展/复制性强，可以在生产过程可纤维材料与基材配比、改变工艺参数进行精准控制，保证整体质量的均一性和可控性。且型材固化时由外模具包覆，固化后型材整体尺寸公差小，表面质量高。无需经验丰富的铺层工人或高成本的热压罐设备便可以完成大批量、高质量的型材生产。

综上所述，相比于预浸料和灌注方案，拉挤板材具有模量更高、强度更强的性能特点，现场施工也明显优于其他两种成型方式，同时由于拉挤的成型自动化程度高、材料成本更低而使总成本得到降低。

长江证券表示，碳纤维垃脊是一个非常传统的技术。很多厂家在去年大规模上设备。专利到期前，就先研究，到了就先抢第一波红利。

2、酸酐型固化剂是大梁拉挤成型的优先选择，与碳纤维相似的渗透率逻辑

拉挤板材的原材料主要采用以高性能环氧树脂为基体、碳纤维/玻璃纤维为增强材料的复合材料，其中环氧树脂在固化前是一种线性热塑性低聚物，不具有使用价值；

然而，环氧树脂从热塑性线性结构转变为网状结构的过程称为固化，固化后的树脂具有机械强度并具备使用价值，固化剂对固化成型起着至关重要的作用。

目前环氧树脂固化主要使用加成聚合型固化剂，其中又以多元胺型和酸酐型固化剂使用最多。

从使用条件看，多元胺性固化剂多属于常温固化剂，酸酐型固化剂则为加热固化剂。

采用环氧树脂体系制造拉挤产品，如以固体胺类为固化剂，树脂体系粘度大，添加稀释剂后力学性能和耐热性能会大幅下降，也降低电性能；

而以甲基四氢苯酐为固化剂，能在数小时内保持低的粘度，对碳纤维有较好的浸渍作用。

根据光威复材300万m/a碳梁项目环评，碳纤维、环氧树脂、酸酐固化剂消耗量分别为1719t/a、400t/a、400t/a。

2019年Vestas装机交付量12.9GW，光威碳梁销量649.2万米，约占Vestas碳梁30%的供应份额。

因此，对于大梁而言，1GW对应962t碳纤维/224t酸酐固化剂。

预计2025年全球风电新增装机量120GW，按拉挤碳梁渗透率60%，

新增酸酐需求1.6万吨；考虑拉挤工艺在传统玻板同样也是趋势，整体风电叶片大梁对酸酐的需求预计超过3万吨；

长远来看，拉挤成型工艺作为一种连续生产固定截面纤维增强复合材料的成型方法，在电气设备、耐腐蚀部件及军事等领域的推广将带动酸酐固化剂需求快速提升。

3、为什么风电叶片大型化后一定要用碳纤维？

1)目前碳纤维在风电中的使用情况

目前由于碳纤维比玻纤昂贵，百分百采用碳纤维制造叶片并不合算，目前主要是碳纤维和玻纤混合使用，碳纤维主要用在一些关键部位如横梁（尤其是梁帽）、前后边缘、叶片表面等，其中梁帽为目前碳纤维的最主要应用，作用为减轻重量、提升刚度。

目前风电对碳纤维的需求拉动情况

2017-2020年中国仅风电叶片碳纤维用量分别为0.3、0.8、1.4、2.0万吨，四年间的复合增长率为88%。

2020年，国内风电叶片碳纤维需求约20000吨，约占总需求的40.9%，为第一大需求板块。（21年大概是3万吨。）

2）未来风电叶片大型化必然要求使用碳纤维

总结：风电大功率——大叶片——传统玻璃纤维强度不够——玻璃纤维。

目前情况

从主机厂金风科技的销售情况可以看出，原本占据绝对比例的3MW机组（图中的2S）的份额正在明显地下降，同时根据近期陆风项目的招标要求，单机组功率要求4MW以上趋势逐渐明显。

海风方面，根据统计，2022年以来已经陆续启动了约4GW海风项目的招标，机组功率要求基本在8MW以上，10MW以上的要求也屡见不鲜。

风机功率与叶片长度关系基本固定，大型化趋势下，叶片长度必然增加。

根据推导，风机功率与叶片长度的平方成正比关系，或者说与扫风面积呈正比关系，即P=1/2ρπr2V3Cp（对于这一结论我们已经根据现有风机数值进行了验证）。

反推过来，在假设海风风机额定风速在11m/s的情况下（参考现有风机设计标准），我们计算出当风机功率到达8MW时，叶轮直径在180m左右，功率达到10MW时，叶轮直径在200m左右，所以我们判断，未来海风主流机型叶轮直径在180m甚至200m以上。

叶片长度增加后对于“重量”和“刚度”提出要求，碳纤维的重要性凸显。

刚度方面：对于大型叶片,刚度成为主要问题，为了保证在极端风载下叶尖不碰塔架,叶片必须具有足够的刚度。风吹到叶片做功的时候，叶片旋转时会弯向塔架，碳纤维复合材料的弹性模量是玻纤的2~3倍，更不容易发生形变。

重量方面：叶片重量对运行、疲劳寿命、能量输出有重要的影响。全玻璃钢叶片重量比较大，而碳纤维复具有更低的密度，可以保证风电叶片在增加长度的同时,重量降低。

叶片长度增加后碳纤维的渗透率在明显提升

根据美国桑迪亚国家实验室报告，尽管随着工艺的进步玻纤目前仍适用于任何长度的风机叶片，但碳纤维的应用随着叶片长度的增加明显地提升，当叶片长度大于70m时，碳纤维的渗透率达到了55%；

根据前文表述，未来海风主流机型在8MW以上，叶片长度在90m以上，这为碳纤维提供了广阔的舞台。

10MW以上机型碳纤维渗透率有望达到百分百

桑迪亚实验室预计，碳纤维的主要发力机型在于3-5MW和8-10MW区间，其中10MW以上机型有望100%使用碳纤维梁帽。

同时参考国内海风叶片的发展情况，东方电气、上海电气等公司陆续推出10MW以上的海风叶片，根据目前的情况，功率10MW且叶片90米以的风机都使用了碳纤维，与SANDIA预计情况基本一致。

国内长江也表示，100米长的基本就是碳纤维，没有玻纤的梁。

总结：维斯塔斯现生产叶片都是碳纤维的

Vestas多年研究发现，使用碳纤维拉挤工艺制造的叶片优势明显。按照Vestas内部的统计，使用碳纤维的拉挤工艺，相较于传统的全玻纤主梁，叶片成本上升10%左右，但是减重效果达到了40%。减重效果这么显著，带来了诸多优势：

1）运输与安装比之前重叶片要简单许多；

2）对于整个机组而言，因为重量减轻，负担减小，一些装置如轴承就没必要做的很大。

3）轻叶片会提高发电的效率：对于常规的风场来说，风的大小是不固定的，如果叶片非常重，那么只有碰到大风才能吹动才能进行发电；如果叶片很轻，比较小的风也能进行发电。做个简单的比喻：传统叶片一年发电天数在200天，替换成碳纤维叶片之后，因为轻量化的特点，它的发电天数能达300天。

总的来说，虽然单片成本略有上升，但是相对来说综合成本会下降，并且发电效率提高了很多。

Vestas现在生产的所有叶片都是使用拉挤碳板的，21年我国碳纤维在风电领域应用大约3万吨，Vestas就用了将近2.5万吨。

另外的5000吨是因为去年是补贴最后一年，在抢装潮的背景下，有些厂家利用碳纤维的预浸料、真空灌注的工艺。虽然碳纤维贵，但是在有补贴的情况下还是划算的。

业内表示，随着维斯塔斯专利到期。届时，碳纤维在风电的应用上会出现阶段性的小高峰。

目前，国内主流的风电企业在很多年之前就开始贮备技术，目前做的比较好的有：

（1）远景能源，基本上两年以前就完成了很多相关技术，并实现了挂机实验。（2）上海电气以海上风电为主，也是提前好几年进行布局了。（3）明阳智能采取的是碳玻混编技术。

碳纤维在风电上的应用前景还是相当好的。

以Vestas为例，2021年碳纤维用量大约25000吨，装机总量大约4500-5000台，平均每台风机使用4-5吨碳纤维。

2021年装机总量是3万台，如果都能使用拉挤工艺，就需要用到12-15万吨碳纤维。虽然一开始渗透率不会很高，但是随着时间的推移会慢慢进行渗透，所以行业内对风电的应用还是很看重的。

二、什么是“顺酐酸酐衍生物”？

1、基本介绍

顺酐酸酐衍生物是以顺酐为起始原料生产的酸酐，常见的如四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐、甲基纳迪克酸酐等。

注：顺酐和酸酐

顺酐即顺丁烯二酸的酸酐，室温下为有强烈刺激性气味的白色晶体，化学式为C4H2O3。

酸酐是一个或两个分子的无机酸去掉一分子水而成的氧化物。

简单来讲，无机含氧酸脱水后的二元氧化物称为酸酐，如三氧化硫（SO3）、五氧化二氮（N2O5）、五氧化二磷（P2O5）各为硫酸（H2SO4）、硝酸（HNO3）、正磷酸（H3PO4）的酸酐。

用途

酸酐在工业中的地位类似于做菜时的味精，是一种工业添加剂。

酸酐具体的作用是起到固化剂的作用，如前文中介绍起到固化环氧树脂的作用的。

直接用于环氧树脂固化及合成聚酯树脂、醇酸树脂等。

间接下游应用较为广泛，下游应用领域主 要包括电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、复合材料、涂料和PVC材料等。

具体来看，目前四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐为市场上用量最多的产品品。

国内濮阳惠成（300481）对上述产品已经实现了全覆盖，其中六氢苯酐、纳迪克酸酐等产品均为国内首创。

上游情况

顺酐酸酐衍生物的上游原料为顺酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等

基础化工产品，其中顺酐是三大酸酐类基本有机化工原料之一目前国内顺酐供应量大于需求量，且随着企业逐步扩产，产能过剩的局面将进一步加重，顺酐价格有望进一步走低。

丁二烯为石化中间体产品，混合碳四、混合碳五均为石油烃高温裂解制乙烯时的副产品，价格受国际原油价格影响较大。

2、顺酐酸酐衍生物的需求端

除了用于风电叶片之外的需求。

1）电子元器件封装材料

电子元器件封装过程中，封装材料起着安装、固定、密封、保护电子元器件及增强电热性能等方面的作用。

封装材料的好坏直接影响到电子元器件自身性能的发挥和与之连接的电路板的设计和制造。

以半导体器件为例，半导体电子元器件的封装不仅起到连接内部集成电路芯片键合点和外部电气组件的作用，还应为集成电路提供一个稳定可靠的工作环境，对集成电路芯片起到机械和环境保护的作用，因此封装材料应具有较强的机械性能、优良的绝缘性能等特点。

顺酐酸酐衍生物与环氧树脂形成的固化物是一种理想的封装材料，广泛应用于从电阻、电容、电感、二极管、三极管等基本电子元件到半导体器件、集成电路等复杂器件的封装。

近年来我国电子元件产量，集成电路和半导体器件销量都稳步提升，对封装材料行业形成有力的推动。

2019年全球封测市场规模为566亿美元，其中中国市场规模约359亿美元，同比增长达15%，随着下游需求的进一步增加，预计2020年封测市场规模可达409亿美元，封装材料领域市场空间广阔。

此外，受益于发光二极管（LED）照明节能环保的固有优势，以及LED背光应用领域的不断增加，LED相关产业近年来在全球获得迅速发展，LED封装逐渐成为顺酐酸酐衍生物主要的市场增长点及应用领域。

LED封装技术与封装材料是影响LED光源器件稳定性、发光效率、显色指数的关键。

2018年，全球LED照明行业市场规模达到629亿美元，较2010年增

长了16倍。随着LED照明市场的不断增加，中国市场LED封装产值规模逐步扩大，2019年达到1130亿元，2020年市场有望继续爆发，达到1288亿元。顺酐酸酐衍生物是LED封装材料的优良固化剂，随着LED行业的快速增长，产品市场发展空间广阔。

2）电气设备绝缘材料

顺酐酸酐衍生物产品在电气行业中主要应用于电气设备绝缘材料的

生产（防潮性能好），生产变压器、互感器、开关、电力电容器和绝缘子等输配电重要部件。驱动力为国家电网建设。

顺酐酸酐衍生物与环氧树脂形成的绝缘件具有以下优点：

一是具有良好的加工工艺性能，可以制成任意形状，绝缘层厚度可按产品的要求制成，可使产品体积缩小，质量减轻，而且整体性好，密实性好。

二是能有效提高电气设备的机械强度和耐环境性能，如耐冲击震动、防火、耐候、防潮、耐化学药品腐蚀、耐热、抗寒等。

三是可提高电气设备的绝缘可靠性和安全性并延长其使用寿命。因此，环氧绝缘件广泛应用于输配电各个环节，从小型的绝缘子、密封端子到大型的变压器及高压电器中的电流互感器等。

3）电路印刷板油墨材料

国内外在生产高精密电路印刷板及多层电路印刷板油墨中大量使用液态感光抗蚀剂，液态感光抗蚀剂组份之一是感光性树脂，四氢苯酐改性环氧丙烯酸树脂就是一种比较常用的感光性树脂，性能良好。

随着PCB市场的稳定增长，四氢苯酐的应用规模将逐渐增加。

4）涂料

以顺酐酸酐衍生物为原料的聚酯树脂涂料具有优良的气干性、耐候性和耐热性，醇酸树脂涂料还具有较好的密着性、弹性、光泽度和耐

水性，被广泛应用于于汽车、金属卷材、家具、电器制品、精密机械等领域中。

由顺酐酸酐衍生物生产的不饱和聚酯树脂工艺好、成本低、易成型等特点使复合材料可以体现出轻质、高强和多功能等特性，被广泛应用于轨道交通、绿色建筑、风电开发、化工防腐、海洋工程、电力电气等领域中。随着涂料和复合材料的市场规模不断扩大，顺酐酸酐的下游需求逐步增加。

另外，通过特殊工艺制成的粉末涂料具有不用溶剂、无污染、节省能源等特点，广泛应用在表面需要装饰性及耐候、防腐蚀功能的产品，包括家用电器、办公家具、金属建材、汽车等。

据前瞻产业研究院统计，预计国内涂料行业2024年市场规模达6973亿元，2023年复合材料制品产量将达556万吨，市场规模稳定增长。

5)风电对涂料的提振

风力发电设备受到腐蚀会影响风电机组的安全运行，风电设备至少使用20年，必须用涂层保护。

叶片涂层主要用于保护叶片免于强光、风沙、腐蚀以及高低温的影响。叶片防护涂料的性能对叶片本身质量和寿命有重要的影响。

不同于叶片是使用的复合材料，塔筒主要是钢结构件，裸露的钢结构件相对来说更容易发生腐蚀，钢结构件如果受到破坏，整个风电设备将失去支撑倒塌。

对于叶片来说，叶片前缘由于长期受到风力摩擦以及沙粒、盐雾及雨水的冲击，是风电叶片中最容易出现腐蚀的部位。特别是叶片的叶尖

前缘部分比较薄而且线速度大，该部位的腐蚀最为严重。

风电叶片前缘出现腐蚀将影响风电叶片的气动，增加运行阻力，降低发电量，因此对于风电叶片的防护是非常必要的

据介绍目前，风电叶片设备中使用最多的是聚氨酯涂料，如聚氨酯树脂、丙烯酸树脂和环氧树脂以及一些功能性树脂如氟树脂和有机硅树脂。

6)PVC材料助剂

PVC增塑剂多数是酯类结构的有机化合物，其种类众多，但以邻苯二甲酸酯类增塑剂的生产和消费量最大，2018年我国增塑剂总产量约为550万吨，其中邻苯二甲酸酯类增塑剂的实际消费量占总用量的75%，邻苯二甲酸酯类增塑剂易挥发，易迁移，易被抽出，且燃烧时会产生大量烟雾。

随着全球环保要求的提高，邻苯二甲酸酯类增塑剂潜在的人体毒性受到越来越多的重视，助剂的安全性将是PVC行业发展的趋势。

由顺酐酸酐衍生物作为原料合成的环烷酸酯类增塑剂和聚酯增塑剂具有良好的耐化学品抽出性能以及环保无毒等特征，与PVC有很好的相容性，加入PVC配方内，能够使其具有优良的加工性能与耐油耐水性，可用于各类PVC制品中。

与邻苯二甲酸酯类增塑剂相比，上述两类产品性能类似或更加优良，能够替代其用于塑料生产，是更为理想的绿色环保塑料助剂。

HIS化学研究报告显示，2019年全球增塑剂使用量将达到1,030万吨，2014-2019年平均复合增速为3.9%。其中邻苯二甲酸酯类所占市场份额从2014年70%将下降至2019年的65%，与此同时，非邻苯二甲酸酯类增塑剂消费量快速增长，我们预计增速将达7%。

目前我国已成为最大的增塑剂生产国、进口国和消费国，随着邻苯二甲酸酯类增塑剂在全球范围内逐步限制和淘汰，产品替代效应将会给环烷酸酯类增塑剂和聚酯增塑剂带来巨大的市场需求，顺酐酸酐衍生物在环保型增塑剂领域的用量将会快速增加。

注：目前欧盟、美国、日本等发达国家已开始限制或禁止在医药医

疗、食品、儿童玩具等与人体直接接触的塑料制品中使用邻苯二甲酸酯类增塑剂。

7)风电叶片大型化提振PVC泡沫需求

风力发电机功率不断增大，风电叶片大型化、轻量化的趋势提高了对夹层材料的各项要求，轻质、高强度的泡沫材料需求量逐步上升。

由于目前夹层材料仍然以巴沙木为主PVC泡沫材料为辅，因此假设夹层材料的使用中PVC泡沫材料占比为30%，巴沙木占比为60%，其余为PET泡沫材料、PMI泡沫材料等。

以5MW海上风电机组作为参考进行测算，假设每支叶片需要大约25立方米的夹层材料。根据前述海上风电装机量的预测，可以得出2020年海上风电对巴沙木、PVC夹层材料的需求量分别约为9、4.5万立方米，2025年海上风电对巴沙木、PVC夹层材料的需求量分别增至约40.2、20.1万立方米。后续随着PVC夹层材料对于巴沙木替代率的提升，PVC夹层材料的需求量有望进一步增加。

8)总需求

综上，受益于我国电子信息产业的快速发展，智能电网、特高压输电线路投资力度的不断加大，涂料、复合材料的广泛应用，全球市场尤其是国内市场对顺酐酸酐衍生物的需求将一直呈现增长趋势。

在全球市场，顺酐酸酐衍生物消费需求量从2015年的33.2万吨发展到2020年达到了46.3万吨，年均复合增长率约为6.9%。

而在中国市场，受益于电子信息产业的快速发展，以及国家对智能电网、特高压输电等项目投资力度的不断加大，我国顺酐酸酐衍生物市场需求也随之增加，发展到2020年达到了28.2万吨，占据着全球总需求量超过60%的比重。

顺酐酸酐衍生物属于小众行业，对未来需求更为详尽的数据，目前券商没有更为详实的数据。

3、行业格局

国外顺酐酸酐衍生物厂商起步较早，核心技术主要为意大利波林（PolyntSPA）、新日本理化、日立化成株式会社、美国迪克西化工等公司掌握。

这些国际化工巨头凭借强大的研发能力和品牌优势，通过在国内建立合资企业或生产基地降低生产成本，在高端市场中拥有较大份额。

而在中国市场，在市场需求增长的刺激下，我国市场逐渐涌现出一大批从事顺酐酸酐衍生物生产的本土企业，包括南亚塑胶工业、东方化工厂、浙江阿尔法化工、大连今世光电、濮阳惠成、嘉兴南洋万事兴化工等，逐渐打破外资企业垄断市场的格局，但在竞争力方面仍有很大的增强潜力。

三、濮阳惠成300481

公司介绍

濮阳惠成电子材料股份有限公司于2002年建立，并在2015年在创业板挂牌上市，总部设立于河南濮阳。

公司曾先后获得“国家火炬计划重点高新技术企业”“国家知识产权优势企业”“河南省创新龙头企业”“国家绿色工厂”等称号；

同时拥有河南省科学技术进步一等奖一项、三等奖两项，河南省专利奖一等奖一项，河南省工业和信息化科技成果一等奖四项等多项荣誉。

濮阳惠成是国内顺酐酸酐绝对龙头，目前9个主要顺酐酸酐衍生物品种中6个都为当时国内首个产业化。

现有产能5.1万吨，2022、2023年项目投产将新增产能7-8万吨，全球范围内其他公司几无扩产计划。

2022H1归母净利润预告超预期

近日，公司发布2022半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.87-2.20亿元，预计同比增长70%-100%；预计实现扣非归母净利润1.76-2.11亿元，预计同比增长63.8%-96.4%。

其中，Q2单季预计实现归母净利润1.03-1.36亿元，预计同比增长63.5%-115.9%。

公司2022H1业绩超出预期，上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.53、4.58、6.50（原值3.30、4.15、6.16）亿元，对应EPS分别为1.19、1.55、2.19（原值1.11、1.40、2.08）元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为20.5、15.8、11.1倍。

公司以“技术领先、成本优势、产品线持续优化延伸”为定位，长期持续成长的确定性较强，维持“买入”评级。

公司盈利能力不断提升

公司主营产品顺酐酸酐衍生物广泛应用于电气设备绝缘材料、涂料、复合材料、电子元器件封装材料等领域，下游高景气持续带动公司顺酐酸酐衍生物的产品需求。

2022H1公司因销售收入增加、盈利趋于上升，带动净利润较2021年同期大幅增长，另外公司的非经常损益对净利润的影响金额约900-1000万元。

据公司2021年报，公司顺酐酸酐衍生物产品供不应求，在手订单饱满；“年产2万吨功能材料项目”预计将在2022年贡献大部分利润。截至2022Q1，公司在建工程、研发费用分别增长282.67%、63.53%。我们认为公司2022H1较佳的业绩表现是公司以往高速成长的延续和未来预期的初步兑现，公司加速成长才刚刚开始。

公司主要产品产能将翻倍扩张

据公司2021年报，公司正在以及计划建设一批重大项目以解决产能不足的发展瓶颈。

截止到2021年，公司主要产品顺杆酸酐衍生物设计产能5.1万吨，在建产能7万吨，包括年产2万吨甲基四氢苯酐扩建项目、古雷基地等项目。

另外，公司功能性材料以及其他各类项目正在建设中。公司新产能的持续投放有望实现产品结构的不断优化和产品线的不断丰富，为公司的长期成长提供有力支撑。