1、7月以来，赛道行情向“小盘股”扩散

7月以来，以新能源领域为代表的赛道行情向100亿市值以下的“小盘股”扩散，900亿以上公司滞涨甚至下跌、100亿及50亿以下小盘股大幅上涨。

赛道行情向小盘股的扩散是短期的多因素共振：一方面中证1000ETF驱动增量资金、另一方面主流标的微观结构欠佳引起资金追求扩散。

2、以史为鉴，赛道行情扩散至小票后如何演绎？

历史来看，选取新能源汽车、光伏、半导体、医药四个典型赛道来研究，成长股行情向百亿市值以下的“微型股”扩散并不罕见：

1. 半导体（19年5月）：由增量资金及景气趋势打破，重回大票行情。

2. 新能源汽车（20年8月）：也是由景气预期重塑与增量资金打破，约4个月后赛道行情阶段休憩。

3. 医药（21年2-3月）：大盘股微观结构压力，带来小盘股估值修复，约2个月后医药赛道行情近尾声。

4. 半导体（21年5月）：微观结构修正带来小盘股扩散，约2个月后赛道行情暂告一段落。

5. 光伏/新能源车（21年11月）：扩散至小盘是阶段性行情的尾声。

3、如何看待赛道行情扩散至小盘股的指示意义？

总结来看，历史上五轮赛道股行情扩散，可以得到四点启示——

第一，赛道股行情扩散，龙头滞涨、小票跑赢行情是一个过渡状态，一般持续为1-2个月。

第二，短期扩散至小盘股1-2个月后，赛道大盘股往往可重新占优。 

第三，但五次小盘行情中，有四次均在随后的2-4个月迎来了赛道行情的阶段休憩，仅一段行情重回大票后赛道继续上涨8个月。历史上大多数小盘扩散特征处于阶段性赛道行情的后半程。

第四，出现小盘股扩散行情可视为微观结构欠佳、预期分歧放大，后续赛道行情持续性将对景气趋势、增量资金（主要为北上）和流动性预期将提出更高要求。