国金化工:锂电材料坡长雪厚,关注格局较好的细分材料

2 年前106.5k
锂电级导电炭黑产品格局相对较好,可以较长时间维持竞争格局
本文来自:国金化工新材料,作者:陈屹、杨翼荥、王明辉、金维、李含钰、韩锐贻

行业观点

“双碳”政策下新能源汽车步入高速发展期,动力电池出货量有望随之实现高速增长,预计未来几年需求的复合增速接近50%,能够对上游关键的原料辅材起到强力带动作用。作为主流导电剂的导电炭黑和正极粘结剂的PVDF需求将受益于新能源板块,同步实现高速增长。考虑到行业本身具备较高的技术门槛和建设认证周期,锂电级导电炭黑产品格局相对较好,可以较长时间维持竞争格局,国内企业有望具有较为充分的国产替代窗口期;锂电级PVDF需要技术和客户认证,新增产能规划相对较多,但短期内仍难以进行大批量锂电级PVDF供应,预期在中期内将维持产品相对良好的盈利水平。

导电炭黑:国内企业有望快速占领供给缺口市场,长期实现进口替代,产品竞争格局中短期内仍将维持相对较好的水平。受到下游新能源电池的需求拉动,叠加导电炭黑在导电剂中的主流地位,预计未来需求增速在50%以上;供应端海外新增产能释放滞后,供给缺口明显推动产品价格大幅提升。考虑到行业具备高技术门槛和长认证周期,预计当前供不应求的局面还将延续,国内企业具有较好的国产替代空间,产品盈利也将维持相对较好的水平。

PVDF:需求端持续增长,锂电级产品具有技术和客户认证要求,中短期内仍具有较好景气。受益于下游动力电池正极粘结剂需求提升影响,预计未来4年锂电级PVDF需求复合增速接近50%,锂电级产品2025年需求有望接近10万吨。供应方面考虑到新建产能周期相对较长,不同应用领域的产品生产过程的控制具有差异,不同厂家的客户基础不同,生产满足锂电要求的产品仍需要经验和磨合,因而产能规划虽然相对较多,但真正释放还要时间,因而伴随锂电下游需求的提升,预计PVDF在中短期内仍具有较好的景气程度。

投资建议:锂电材料中导电炭黑建议关注取得技术突破的国内龙头企业,PVDF建议关注现有PVDF产能和未来产能释放确定性较高的相关企业以及具备上游原料布局的企业。

①   导电炭黑:建议关注国内布局导电炭黑生产企业黑猫股份、永东股份。黑猫股份计划投资5万吨导电炭黑产能,1期2万吨预计将于明年投产,叠加公司现有生产线技改产能,公司有望在今年四季度开始有产品销售,在明年实现市场的快速突破;永东股份是国内极少数具有特种炭黑的产线上市企业,借助原有的技术和产线调整能力,逐步进行导电炭黑领域的布局和拓展,也将有望开启导电炭黑的布局。

②   PVDF:建议关注进行PVDF产能布局企业的东岳集团、巨化股份等;具备上游萤石资源的金石资源。

风险提示:动力电池出货量不及预期,新增产能投放超预期,原料价格大幅波动,技术更迭带来的替换风险。


一、导电炭黑:行业景气度高涨,国产替代正当其时


1.1、作为主流导电剂,需求持续受益于锂电行业

导电炭黑属于非橡胶用炭黑中的一种,目前下游需求占比较低。炭黑是含碳物质在空气不足的条件下经不完全燃烧或受热分解而得的产物,以无定形碳的形式存在,常规的能源气、油、煤都能进行炭黑生产。在炭黑下游应用中,通常分为橡胶用炭黑和非橡胶用炭黑,2021年我国炭黑总消费量为540万吨,橡胶用炭黑的消费占比高达到89%。细分品种来看,橡胶用炭黑分为轮胎用炭黑和其他橡胶用炭黑,非橡胶用炭黑则包含色素专用炭黑、导电专用炭黑和塑料专用炭黑等产品,其中导电炭黑消费占比不足0.2%。

导电炭黑行业壁垒较高,下游应用广泛。特种炭黑主要有塑料、涂料和导电三大应用领域,其中导电炭黑特点为粒径小、结构高、表面洁净(化合物少)等,可以赋予材料更好的强度、韧性等技术指标,电阻系数比一般炭黑小得多,加入绝缘聚合物(塑料、橡胶)形成的导电网络,使原本为绝缘物的塑料、橡胶体积电阻率显著下降,可赋予制品导电或防静电作用,因而产品制备的难度也相对更高。导电炭黑在航空航天、国防军工、电动汽车、无线通讯、消费电子等领域均有相关的应用。

我国锂电池产业处于高速发展期,导电剂产品将同步受益,需求有望持续增长。在动力电池行业长期景气的背景下,带动整体锂电池出货量呈现出高速增长的态势,2021年我国锂电池的出货量为327GWh,同比增长130%;其中动力电池出货量为226GWh,同比增长183%,占比为69%。 根据GGII的保守估计,到2025年全球动力电池出货量将达到1550GWh,2030年有望达到3000GWh,而我国在动力电池领域的市场份额稳定在50%以上,是全球最为主要的动力电池需求市场。随着我国动力电池行业持续快速发展,我国的锂电产业链的上游材料需求也将获得快速的提升,导电剂的需求将获得快速增长。

导电炭黑和碳纳米管是主要的导电剂产品。在锂离子电池充放电过程中,需要电池正负极的电子和锂离子同时参与,但一般的正负极的导电性能不佳,难以满足电池的充放电性能,因而在锂电池生产中,往往需要在电池电极上添加导电剂,来提升整体电池的充放电性能和速率。在不断的发展过程中,电池导电剂也形成粒状、纤维状等多种导电剂种类,各类品种的导电剂各有优缺点,而在综合考量之下,目前导电炭黑以及碳纳米管成为应用最为广泛的两类产品。

吸油值、可分散性是评价导电炭黑性能的核心指标,金属离子需要降低到安全范围以内。吸油值(OAN)是指100g碳吸附邻苯二甲酸酯油(DBP)的量,通常用于度量炭黑聚集和附聚的程度。OAN值越大,表示炭黑结构度越高,容易形成难以破坏的导电网络通道。越细的炭黑颗粒,其结构度越高,炭黑颗粒之间形成的网状链堆积越紧密,有利于在聚合物中形成链式导电结构。OAN 值高的导电炭黑缺点在于对聚合物粘结剂、液态和聚合物电解质的吸附能力比较强,分散性较差,从而对于电池性能造成负面影响。目前市面上的主流导电炭黑产品中,法国益瑞石的ENSACO 350G与日本狮王的科琴黑ECP-600JD吸油值与电导率较高但可分散性较差,而益瑞石的另一款主打导电炭黑Super P Li兼顾了电导率与可分散性,性能较为均衡。

另一方面为了保证电池良好的安全性能,锂电级的导电炭黑对于纯度要求更为严格,金属离子需要在安全范围之内,相比于普通的炭黑甚至是普通导电炭黑,锂电级导电炭黑对金属离子要求导致整体炭黑生产线对反应过程的控制要求更为严格,对于原料处理、反应装置的设计以及过程控制,以及后处理加工都需要极为严格的限制,进一步提升了导电炭黑的生产技术壁垒。

导电炭黑性价比较高,为当前的主流导电剂产品,受到下游新能源电池的需求拉动,具有较高的成长空间。导电剂作为锂电池生产中的一种关键辅材,可以增加活性物质之间的导电接触,提升锂电池中电子在电极中的传输速率,从而提升锂电池的倍率性能和改善循环寿命。目前锂电池常用的导电剂主要包括炭黑类、石墨类和碳纳米管等,导电炭黑相对其他导电剂的经济性最高,是当前运用最广泛的导电剂产品,出货量占比一直在70%左右,预计2021年我国锂电池导电剂出货量为1.32万吨,同比增长29%;其中导电炭黑的出货量预计可达到9200吨,同比增长25%。

导电炭黑国产化逐步开启,开启供应稳定态势,性价比优势将进一步凸显,预期仍将长时间成为行业的主流导电剂产品。目前来看,在导电剂的应用中,一方面需要考虑产品性能的匹配,不断提升产品的参数要求;另一方面更需要保证供应稳定性和产品性价比。从以上的条件看,导电炭黑在导电性能上相较于碳管仍有差距,但性价比优势突出,在导电剂应用中是主要的材料,而未来伴随着国产化的进程加剧,一方面导电炭黑的导电性还有进一步提升的空间,高端产品也将逐步提升产品性价比优势;另一方面,伴随着国产化的逐步突破,国内的导电炭黑企业开始能够实现国产化供应,产能突破后,产品供应稳定性将会有明显提升,同时相比于其他炭管等材料,导电炭黑国产突破后,产品性价比还将有进一步提升,我们预期虽然现在在导电剂领域有多种材料,但是考虑到炭黑的性价比优势,且可以与其他材料掺混使用,因而在未来很长一段时间内仍将为主流的导电剂。

1.2、技术突破叠加成本优势,国产化进程正式开启

我国锂电级导电炭黑发展相对较晚,下游需求快速增长形成供给缺口,带动价格不断上行。我国导电炭黑产品发展相对较晚,而锂电级别的导电炭黑不仅对结构值、比表等参数要求较高,还要能够满足电性能要求,下游企业需要对产品进行基础参数的检测等,还需要进行循环测试,因而在导电炭黑供应体系中,不仅仅技术要求极高,而且还需要较长的时间进行认证和合作。因而伴随着全球动力电池需求的快速提升,尤其我国动力电池行业快速成长,带动导电炭黑需求快速提升,长期未有新增产能扩产的行业中,形成了明显的供给缺口,产品价格大幅提升。

锂电级导电炭黑早期以外资供应为主。过去全球新能源行业规模相对较小,我国的市场也增速缓慢,导致锂电级导电炭黑市场空间相对较小,国内企业未有成熟布局,早期海外供给稳定,因而产品主要依赖海外进口,叠加产品以辅材形式应用,下游成本占比较低,因而在国内产业链发展过程中并未形成明显产业链国产化,下游电池厂家多数以来海外少数企业供应,价格变化也相对较小。目前在锂电领域的导电炭黑供应中,主要以益瑞石的Super P系列为主要产品,卡博特、Denka、狮王的产品有部分应用,多数炭黑企业难以做到特种炭黑的生产,少量企业能够生产导电炭黑,但是多数难以应用在锂电领域。

伴随国内锂电产业链逐步发展,国内供应商逐步开始具备进行打破垄断的基础。在电池产业链发展前期,国内相关产品的需求相对较小,布局的企业相对较少,技术壁垒较高的产品需要依赖产品进口才能满足要求,而逐步伴随着国内的新能源行业的快速发展,需求大幅提升加速了整个行业的产业链协同和研发布局节奏,一方面布局企业加速进行新材料的技术突破和工艺调整,另一方面下游企业为保证长期的竞争优势和供应链安全,更倾向于扩大供应商进行产品采购,既能降低产品采购成本,维持终端产品的价格优势,又能保证自身生产安全稳定。

导电炭黑经历了2020-2021年的极端缺货状态,上下游明显加速推动产品国产化进行。在电池材料中,主要的材料成本占比高,国内产业链国产化相对充分,但在辅材领域,导电炭黑的技术壁垒相对更高,国内企业早期基础相对薄弱,且未有下游电池厂的合作配合,在技术上突破相对困难,因而我国虽然整体炭黑生产占据全球首位,但是整体供应以普通橡胶炭黑为主,特种炭黑布局企业少,规模小,且多数集中于中低端领域。因而在全球需求快速提升过程中,国内的企业供给未能有效放大,海外供应商产能有限,供需紧张,产能不足,不仅价格大幅上涨,而且企业未能有充足货源供应,不得不寻找替补材料,勉强支撑产品生产运行。经历了这次的缺货问题,下游电池厂明显加快了对上游材料的国产进程的推动,不仅加速进行检测认证,同时也加深了同上游国内布局企业的技术交流,为锂电级导电炭黑国产化提供了良好的窗口期。

国内企业逐步在导电炭黑领域形成技术突破,充分发挥产业链和成本优势。在我国炭黑产业链发展相对成熟,基本形成了国内相对具有竞争力的产业链条,由于国内焦炭行业需求大,煤焦化产业链相对充足,国内逐步淘汰了其他产能工艺,形成了主要以煤焦油、蒽油为原材料的油炉工艺,而在海外主要采用炼油副产物乙烯焦油、FCC油为原材料,因而整体的原料定价有明显不同。在导电炭黑的成本结构中,原料油与燃料油占比约在80%以上,电费占比约为9.7%,上游煤焦油的价格波动对于导电炭黑的生产成本影响较大。今年以来海外的能源价格持续上行,带动了海外炭黑成本大幅提升,国内企业的相对竞争优势有所提升。

在成本管控优势的基础上,区域优势及配套服务将进一步突出国内企业的竞争优势。炭黑行业与其他的大宗化工产品有明显的不同,炭黑的具有全球区域划分的特点,一般而言我国的炭黑虽然产能充足,能做到部分出口但基本也是辐射到东南亚等地区,常规状态在我国出口到欧洲的炭黑极少,运费明显较高限制了长距离的产品运输。因而在炭黑的贸易中,我国出口的炭黑主要以东南亚地区为主,而进口炭黑主要集中在国内无法进行生产的中高端特种炭黑产品,炭黑产品进出口价格差异极为明显。而作为导电炭黑,针对比表面积等参数有更高要求,产品更为蓬松,运输成本比普通炭黑更高,因而一旦实现国产技术和产业链突破后,国内企业可以有限减少运输成本,形成区域优势。而且叠加不同厂家不同型号的电池配方不同,国内厂家一旦突破后也可以同时进行产品的定制化配套和售后,大幅提升产品的竞争力。

国内企业的产线建设效率高,有利于快速占据缺口市场,实现市占率的快速提升。从行业整体的运行情况来看,海外在导电炭黑的生产布局相对较久,产能扩产相对谨慎,建设时间维度更长,在短期内的产能释放能力极为有限,而国内企业,整体效率更高,在逐步实现技术突破后,可以快速进行产能释放,有利于快速占领国内的缺口市场,并在一两年的稳定供应和运行过程中,进一步稳定生产技术和工艺,进一步提升竞争优势,保证长期的盈利能力。

导电炭黑具有相对较高的技术壁垒和认证壁垒,竞争格局仍将维持相对良好局面。我国生产的炭黑企业较多,但绝大部分企业主要以生产常规的橡胶炭黑为主,特种炭黑同普通炭黑的生产要求具有明显差异,特炭产线相对较小,对于原料预处理、产线过程中的参数调整和控制,反应器的设计和调整,以及后处理工艺都有格外的要求,而锂电级的导电炭黑更是需要完全自主设计产线和反应容器,没有长期的产线生产管控基础,技术研发能力以及产线管理基础,切入到要求更为严格的锂电级导电炭黑领域相对困难。在此之上,锂电产品的还需要经过更为严格的下游认证,不仅需要同下游客户不断磋商参数,经历多轮改进,还需要进行较长时间的认证,整体来看进入壁垒相对较高,预期导电炭黑仍将维持相对较好的竞争格局。

黑猫股份:借助导电炭黑的前期基础,有望率先进行导电炭黑的国产突破。公司长期从事炭黑领域,是国内的炭黑生产龙头,拥有成熟的导电炭黑产线,主要应用于电缆屏蔽料、导电色母等领域,在特炭尤其是导电炭黑生产中有生产经验和技术基础。而针对锂电用导电炭黑产品,公司具有前期的技术积淀,一方面通过青岛研究院聚焦于通过后处理的方式生产出高端特种炭黑,对标到高端导电炭黑产品;另一方面是通过股份公司专家委员会研发的新型油炉法工艺生产导电炭黑,并且不断优化工艺技术从而尽快实现产业化的落地,实现中端导电炭黑产品的国产替代。

规划布局5万吨导电炭黑,1期2万吨有望明年投产。根据公司的最新公告来看,公司计划投资5万吨导电炭黑产能,1期2万吨预计将于明年投产,叠加公司现有技改线产能,公司有望在今年四季度开始有产品销售,在明年实现市场的快速突破。而导电炭黑属于下游电池厂的辅材产品,价格敏感度不高,但稳定性、安全性以及质量要求较为严格,在中短期内,导电炭黑海外企业新增产能难以有效释放,国内企业新增产能极为有限,将一方面可以享受需求快速提升带来的市场需求,另一方面可以通过自身的市场发展策略调整供给,保证产品维持较高的盈利空间。

永东股份:具有特种炭黑的生产技术,有望开启导电炭黑的布局。永东股份是国内传统的炭黑生产企业,在橡胶炭黑供给的基础上,是国内极少数具有特种炭黑的产线上市企业,借助原有的技术和产线调整能力,逐步进行导电炭黑领域的布局和拓展,也将有望开启导电炭黑的布局。


二、PVDF:锂电需求快速增长,布局企业明显增多


2.1、新能源成为PVDF需求持续增长的核心动力

PVDF,聚偏氟乙烯,是以VDF(偏氟乙烯)聚合形成的含氟树脂。PVDF兼具通用树脂和含氟树脂的特性,具有良好的耐化学腐蚀性、耐高温性、耐氧化性、耐气候性、耐紫外线、耐辐射性能,还有压电性、热电性等特殊的性能,因而除了在传统的化工医药、建筑领域、金属冶炼等应用领域外,在电子电气、通讯能源等领域应用较多,是仅次于PTFE的第二大含氟树脂产品。2021年我国PVDF的需求量约为4.89万吨,相比于此前涂料产品作为PVDF的主要下游应用领域,锂电池领域的运用伴随下游需求快速提升,在PVDF里面的应用占比也已经由19%提升至39%,成为PVDF领域里面需求增速最快的需求板块,预计伴随着下游新能源电池的持续发展,锂电池和光伏领域将成为PVDF消费量增长的核心驱动力。

不同应用领域的产品质量和工艺管控要求差异较为明显,产品价格呈现较大差异。PVDF下游较多应用于涂料、注塑以及锂电池等领域,但不同应用领域的产品质量要求差异明显,产品价格也有较为明显的差异,而作为锂电池粘结剂,对于安全性要求更为严格,一般需要对生产工艺,产品纯度,生产参数等进行调整,能够满足下游厂商认证且成熟供应的企业相对较少,因而在产品销售过程中,价格显著高于其他品类产品。

动力电池需求量持续增长,PVDF作为正极粘结剂,将带动产品需求快速增长。在锂电池领域,PVDF可以作为正极粘结剂和隔膜涂层进行应用,而其中PVDF作为正极的粘结剂可以将导电涂层和铝箔进行粘结,因而伴随下游锂电池需求量的提升,将带动PVDF作为正极粘结剂产品需求量同步增长。相比于三元材料,磷酸铁锂的分子量更大,需要的PVDF量更多。

受益于我国新能源车的整体销量不断提升,新能源车的磷酸铁锂正极需求体量持续增长,带动PVDF整体下游需求提升;受到补贴退坡的影响,磷酸铁锂作为正极材料的性价比在提升,带动正极材料的结构性变化,对PVDF的需求量将有望加速增长。

锂电级PVDF需求预计维持高速增长,4年复合增速接近50%。2021年锂电用PVDF消费量达到1.86万吨,同比增速高达132%,考虑到后续锂电行业需求增长的高确定性,预计2025年我国锂电整体的PVDF的需求量有望接近10万吨,市场空间的大幅提升。

2.2、锂电产品要求相对较高,产品突破需要同时满足工艺和产业链认证

PVDF不同生产工艺各有优点,不同工艺领域具有优质的工艺选择。PVDF生产工艺主要包括乳液聚合法、悬浮聚合法、溶液聚合法以及超临界聚合法等,其中实现工业量产生产的主要是悬浮法和乳液法。虽然同样为PVDF,但是不同工艺生产的产品性能仍有一定的差异,其中乳液法生产的产品粒径明显较小,具有更好的热稳定性和溶剂溶解性,因而在需要溶剂溶解领域具有很好的应用特性,比如锂电池粘结剂等,而悬浮法具有更高端产品粒径,上料更为容易,因而在制备色母粒等产品时更容易稳定生产。

不同应用领域对生产工艺要求具有差异,叠加客户稳定供应需求,应用领域转换空间相对较小。不同应用领域,不同工艺的生产设备具有差异,同时对于工艺控制,生产流程、设计参数皆有差异,不同工艺可转化空间较为有限,同时由于不同厂家在长期供给过程中,具有相对稳定的下游客户和应用领域需求,不同品类、不同应用领域进行生产转换的空间有限。同时对于下游应用在特殊领域尤其是锂电领域,需要经过下游客户相对较长时间的认证突破,因而并不是具有PVDF产能的企业就能够进行锂电级产品的销售,技术、参数、工艺以及客户等要求仍然具有一定的产业链壁垒。

PVDF原材料成本占比极高,具备一体化布局的企业根据具有优势。PVDF生产主要以二代制冷剂R142b作为主要原料,而二代制冷剂作为配额制生产的产品,作为聚合物的原料进行产能扩建只能以自身配套进行,难以外售。根据规定,2022年度R142b的国内生产配额总量为13890吨,内用生产配额总量为8574吨,R142b整体产能受到严格限制。而没有相关原料配套的企业,可采购原料空间相对固定,因而伴随下游需求的持续增长,对于R142b的需求逐步提升,带动R142b价格提升,因而在生产过程中,没有原料一体化供应的企业,竞争力相对受限。

PVDF国内能够有效供给的企业较为有限,新建产能周期较长。一般而言,PVDF产能建设周期在1.5-2年左右,叠加环评、能评等备案时间,产线调试周期、客户认证周期,从未做过产品供应的企业产能真正投放时间预计需要2年以上,而前期由于行业需求相对平稳,国内计划扩充PVDF的企业相对有限,在2022年能够进行有效释放的产能极少,预计有联创及少数企业的小幅技改扩充产能。目前来看,虽然整体看PVDF的价格已经有所回调,但基本受到原材料价格回调影响,目前看锂电级的产品的价差仍然维持相对高位。

新增产能释放需要时间进行产能释放,PVDF行业预计在中期维度上维持中高景气。从供给端来看,目前国内PVDF共有约7.45万吨产能,但由于生产满足锂电级别的PVDF产品技术及参数调整相对较难,并非所有企业都能够达到锂电级别要求,因而在正常状态下锂电级别的产品的售价也要高于常规粒料及粉料。目前PVDF扩产规划虽然较多,但PVDF的产能建设需要周期,同时技术能否落地仍有不确定性,叠加锂电级产品的难度相对较高,产品进入下游客户供应链条仍需时间,因而预期中期维度内,锂电级的PVDF仍然具有相对良好的盈利空间。


三、投资建议&相关标的


3.1、核心观点总结

“双碳”政策下新能源汽车步入高速发展期,动力电池出货量有望随之实现高速增长,预计未来几年需求的复合增速接近50%,能够对上游关键的原料辅材起到强力带动作用。作为主流导电剂的导电炭黑和正极粘结剂的PVDF需求将受益于新能源板块,同步实现高速增长。考虑到行业本身具备较高的技术门槛和建设认证周期,锂电级导电炭黑产品格局相对较好,可以较长时间维持竞争格局,国内企业有望具有较为充分的国产替代窗口期;锂电级PVDF需要技术和客户认证,新增产能规划相对较多,但短期内仍难以进行大批量的锂电级PVDF供应,预期在中期内将维持产品相对良好的盈利水平。

导电炭黑:国内企业有望快速占领供给缺口市场,长期实现进口替代,产品竞争格局中短期内仍将维持相对较好的水平。受到下游新能源电池的需求拉动,叠加导电炭黑在导电剂中的主流地位,预计未来需求增速在50%以上;供应端海外新增产能释放滞后,供给缺口明显推动产品价格大幅提升。考虑到行业具备高技术门槛和长认证周期,预计当前供不应求的局面还将延续,国内企业具有较好的国产替代空间,产品盈利也将维持相对较好的水平。

PVDF:需求端持续增长,锂电级产品具有技术和客户认证要求,中短期内仍具有较好景气。受益于下游动力电池正极粘结剂需求提升影响,预计未来4年锂电级PVDF需求复合增速接近50%,锂电级产品2025年需求有望超过10万吨。供应方面考虑到新建产能周期相对较长,不同应用领域的产品生产过程的控制具有差异,不同厂家的客户基础不同,生产满足锂电要求的产品仍需要经验和磨合,因而产能规划虽然相对较多,但真正释放还要时间,因而伴随锂电下游需求的提升,预计PVDF在中短期内仍具有较好的景气程度。

3.2、投资建议

导电炭黑:建议关注黑猫股份、永东股份。黑猫股份公司拥有普通导电炭黑产能,已经做锂电级导电炭黑产品的技术研发和产品送样,预期有望率先占领缺口市场;永东股份公司也有普通导电炭黑的产线基础,也有望逐步实现技术突破和客户认可。

PVDF:建议关注具有PVDF布局的企业东岳集团、巨化股份、东阳光、联创股份、昊华科技等;具备上游萤石资源的金石资源。


四、风险提示


动力电池出货量不及预期。导电炭黑和PVDF为动力电池生产中的核心辅材,需求与下游动力电池的出货量密切相关,若动力电池产量低于预期,对上游相关原材料的需求会有所回落。

新增产能投放超预期。当前新能源化工材料的各大细分子行业都具备较好的竞争格局,虽然具备较多新增产能,但受限于技术、政策和建设验证周期等多方面因素,产能难以快速释放,因而行业供需格局良好,若后续新增产能的投放进度超预期,可能出现供过于求导致行业景气度下滑。

原料价格大幅波动。新能源化工材料的主要上游原料仍是大宗化学品,与石油、煤炭等基础能源价格有一定关联度,若原材料的价格大幅上涨,相关产品和对应企业的利润会被压缩;

技术升级替换带来的市场需求变动风险。新能源技术在不断升级替换过程,伴随新的技术出现,对于材料的要求或将发生改变。

相关股票

SZ 黑猫股份 SZ 永东股份 SH 金石资源 SH 昊华科技 HK 东岳集团 SH 巨化股份 SH 东阳光 SZ 联创股份

相关主题/热点

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

国联证券-金石资源(603505)23年业绩创新高,携技术赋能未来

· 5小时前

cover_pic

中国电子级咔唑市场发展现状分析及投资策略研究报告2024 - 2030年

· 03-02 12:49

cover_pic

提振市场信心!48家公司又掀回购增持潮,最高5亿元

· 02-19 10:21

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并