PMI毕竟悲观,但已经被提前反应

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2022年7月制造业PMI下行1.2个百分点至49%,再回收缩区间;非制造业PMI下行0.9个百分点至53.8%,但仍处较高水平。7月生产指数显著下行3个百分点至49.8%且低于去年同期的51%。分企业规模看,大型企业制造业PMI为49.

2022年7月制造业PMI下行1.2个百分点至49%,再回收缩区间;非制造业PMI下行0.9个百分点至53.8%,但仍处较高水平。

7月生产指数显著下行3个百分点至49.8%且低于去年同期的51%。分企业规模看,大型企业制造业PMI为49.8%,较上月下降0.4个百分点,中型企业PMI环比下行2.8个百分点至48.5%,小型企业景气度低位继续下行、PMI下降0.7个百分点至47.9%。分行业看,分化较为严重:受益于成本下降和出口需求较强,专用设备、汽车、化纤等行业景气度较高、PMI 分别为55.7%、52.5%和53.4%。另一方面,石油、黑色等高耗能产业及居民消费相关行业景气度走弱,如石油加工业PMI下降至40.5%,黑色加工PMI下降至33%。

1)制造业需求持续走弱。新订单指数从上月的50.4%大幅回落至48.5%,明显低于过去四年(不含2020年)同期平均值51.5%。此外,在手订单指数从上月的44.2%降至42.6%。7月进口指数下行2.3个百分点至46.9%。分行业看,新订单下降最快的行业包括服装、医药、石油;上升最快的则为机械设备、化纤和计算机。

2)新出口订单下降2.1个百分点至47.4%。今年中国出口受益于成本优势、持续强劲,但随着海外经济衰退预期上升,出口需求的边际变化值得关注。

7月PMI价格指数显著回落。7月原油价格维持高位,但国内上游原材料价格在保供稳价政策持续发力和需求疲弱共同作用下持续下行,7月螺纹钢/动力煤/水泥价格分别下跌9.9%/7.5%/3.4%。

7月非制造业PMI下行0.9个百分点至53.8%,但继续处于扩张区间。暑期消费较为旺盛,在21个服务业行业中,有16个景气度位于扩张区间,受暑期消费和疫情后“报复性消费”持续提振的航空运输,住宿、餐饮等与旅游及线下体验式消费相关的行业需求持续释放。

PMI数据显示当前经济复苏可能面临一些阻力,而政策可能重在托底、而非刺激。当前中国经济面临居民消费和企业投资意愿不足的问题。

不过这已经是7月成型的数据,并且A股已经对应这个数据有了相应的调整,沪指月跌幅4.28%,深指跌幅为4.88%,创业板跌幅为4.99%。

8月面临的经济组合为流动性充裕,社融较弱,盈利暂时触底。

这个组合意味着未来经济处于弱复苏格局。

而弱复苏格局中,按照流动性敏感型、业绩增速高的组合来筛选投资标的,当前最适宜投资的标的则属于新能源以及新能源车板块。

但是这部分标的的估值已经很高了,投资价值很低,但从景气度角度来看,这部分标的的景气度一直在超预期,而且交易一直很拥挤。

综上,不排除在社融转强之前,相关资金会再度拉升一波新能源以及新能源车板块套人,可以适度参与这波拉升,赚取一波收益。

2022/8/1 盘前展望

震荡市,防御待机

上周沪指仍在预期的3190-3290间震荡,且周线级别回落,最终沪指收于0.89%、报3253点;创业板指收跌1.31%、上证50指数收跌1.23%。板块方面,养殖、汽车、贵金属等涨幅居前,旅游、酒店、机场和煤炭开采跌幅居前;政策驱动的汽车、农业养殖表现较好些。两市成交1.01万亿左右、环比持平,个股跌多涨少。

周末消息,高层会议最新定调疫情防控的“政治账”,并强调稳就业稳物价、保持经济运行在合理区间、力争实现最好结果,即经济增速预期有所回落、货币政策也不会大水漫灌;这意味着流动性宽松力度边际趋弱、经济增速也难有超预期利多,受此影响,A股后市上攻乏力,更多地将进入震荡防御的阶段。

7月PMI回落1.2%至49%、PMI回落且低于预期,意味着经历6月份快速修复反弹后、需求不足成为压制开工生产的短板。内外需面临双双放缓态势,外需主要由于发达经济体在大幅加息压制下显现衰退迹象、内需则主要受到房地产市场低迷和消费乏力拖累。

因此,考虑到美联储加息对新兴市场的冲击、复杂的地缘政治环境,考虑到政策面保持定力、以稳为主,经济面复苏持续性承压,市场仍在震荡防御之中;短期沪指仍在3190-3290区间内波动。

从市场结构看,一方面,美联储加息落地、下次议息会议在9月20-21日,在此之前信息面相对空窗,属于难得的做多机会。另一方面,A股绝对估值并不贵,但赛道拥挤,且轮动过快,赚钱效应不高。目前受制于美联储加息,A股缺乏显著的指数机会。关注中报业绩驱动下的自下而上的个股机会,关注自主可控、养殖、能源等以及银行、基础消费品等板块的轮动。

2022年8月1日星期一, 盘前展望:观察沪指3226的支持是否有效。

若跌破3226,且在日线级别跌破60日线,则需要观察反弹能否拉回3260.

若反弹不能站上3260,则需要大幅降低仓位观望。

若反弹能够站上3260之上,则仍可以观望后市。

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