7月1日，下半年首个交易日，食品板块迎来开门红。截至发稿，中证全指食品指数（H30192）涨超2%，成份股表现活跃，皇室集团、华统股份、鲁银投资齐齐涨停，石药创新涨超13%，金达威、品渥食品、三全食品、中粮糖业涨超5%，得利斯、紫燕食品、圣达生等多股涨幅居前。

食品ETF招商（认购代码：561023）正在火热发行中，该ETF紧密跟踪中证全指食品指数（H30192）。该指数为A股全市场稀有100%聚焦大众食品龙头、完全不含白酒股的消费指数，覆盖乳制品、调味品、肉制品、预加工食品等板块龙头，权重股包括伊利股份、海天味业、双汇发展、安琪酵母、安井食品等。

一、政策与宏观：消费政策加码，CPI连续企稳

政策预期提振板块情绪。进入7月，市场对重要会议窗口期的消费政策加码预期升温。中银证券在7月1日研报中指出，7月将迎重要会议，关注消费政策加码预期下板块投资机会。当前消费板块估值处于历史低位，政策催化有望成为板块估值修复的触发因素。

CPI连续企稳，物价温和回升。4月CPI回升至1.2%，5月CPI同比上涨1.2%，与4月持平，核心CPI站稳1%上方。物价温和回升是内需复苏的关键信号，有望推动消费进入“价格回暖—盈利改善—收入提升—消费扩张”的正向循环。西部证券研报指出，今年统一大市场地位进一步提升，价格治理成为更重要的政策手段，专门强调推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升。此外，今年设立1000亿元财政金融协同专项资金，通过贷款贴息等方式撬动社会资金，专项支持促消费领域。

二、指数特征：不含白酒，精准聚焦大众食品赛道

中证全指食品指数（H30192）与含白酒权重较高的其他食品饮料指数形成鲜明互补，完全不含白酒股，仓位分布在调味发酵品（约29%）、乳品（约17%）、肉制品（约11%）、零食、预加工食品等细分行业，前十大权重股合计占比约53%。

指数历史表现优异。2025年全年，中证全指食品全收益指数收益率4.07%，夏普比率0.64%，均优于同期800消费全收益指数、CS食品饮全收益指数和细分食品全收益指数。指数天然捕获行业集中度提升趋势，不含白酒的设计使其更贴近大众日常消费，受宏观经济周期影响相对较小。

估值方面，中证全指食品指数最新市盈率处于近10年约3%的分位数水平，即估值低于近10年九成以上的时间，处于历史低位。同时，伊利股份、双汇发展等权重股股息率在5%以上，具备“攻守兼备”特征。

三、多重底部共振：估值底+持仓底+基本面底

当前食品板块正经历“估值底+持仓底+基本面底”三重底部确认：

估值底部：中证全指食品指数PE处于近10年约3%分位。从赔率视角看，当前估值对应潜在向上收益/向下风险比值约4.57，向下空间有限。

持仓底部：主动型基金对大众品板块持仓降至近十年最低（2026年一季度仅1.0%），筹码出清充分。财通证券2025年12月策略亦指出，食饮板块机构持仓已降至低位，超配收缩，低估值低持仓构筑行业大机会。

基本面底部：万联证券中期策略指出，2026年一季度食饮板块整体业绩增速已由负转正，营收/归母净利润同比分别+3.46%/+3.24%。景气度正从软饮料、调味品向预加工食品、零食扩散，速冻食品价格战基本结束，进入盈利修复周期，龙头安井已适度回收部分产品促销政策。

四、细分板块景气改善：经营拐点逐步显现

乳制品：2025年四季度+2026年一季度上市乳企营收增速普遍转正，2026年3月产量累计同比+7.5%，下半年奶价有望企稳回升。

饮料：无糖茶、电解质水等功能化品类领跑，龙头凭借规模优势与长协锁价，盈利韧性显著优于中小品牌。

休闲零食：量贩赛道寡头格局稳固（双强市占率超70%），预计2026年维持20%以上开店速度，品牌制造商基本面拐点已现。

餐饮供应链：2026年一季度报表亮眼，速冻龙头安井连续超预期，调味品海天环比加速。中国银河证券研报指出，速冻食品2025年下半年行业竞争逐渐触底，龙头安井已适度回收部分产品促销政策，有望实现利润回升。

国泰海通表示，大众食品板块较多优质公司估值已回落至较低区间，底部价值日益凸显。短期虽有波动但增速中枢仍有所抬升，且考虑到6月及之后餐饮场景低基数+需求端弱复苏，大众品复苏趋势有望延续甚至加强。

食品板块集“估值底、持仓底、政策底、基本面边际改善”四重共振于一体，在消费复苏与政策预期的双重驱动下，食品ETF招商（认购代码：561023） 或可为投资者提供一键布局大众食品核心资产的便捷工具，分享消费板块估值修复的时代红利，高效率配置估值洼地中的优质资产。