事件

7月7日，在内阁大臣集体辞职和保守党内部反对压力下，英国首相鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)宣布将辞去首相和保守党领袖职务，反映出英国当前面临的多重经济问题和政治压力。

英国下任首相将由保守党选出的新任党首接任。在此之前，约翰逊计划继续担任“看守首相”，但引发党内反对者不满，部分保守党成员力主约翰逊立刻辞职并由其副手暂代首相职务。当前过渡期的讨论尚未有定论。

正文 

一、英国的政党政治

英国在议会民主制的框架内实行君主立宪，政府代表君主行使行政权力。目前由伊丽莎白二世女王担任国家元首，首相担任政府首脑。英国的立法权由议会两院（上议院和下议院）行使。议会在20世纪初改革以后，上院基本没有实权，实际权力多在下院。通常情况下，下院多数派领袖（称为党魁或党首）自动获得成为首相候选人资格，按惯例由女王任命为首相并负责组阁。而苏格兰、威尔士及北爱尔兰政府拥有一定的“自治权”，各自拥有立法机构和行政机构，可通过区域内选举选出区域首长。

英国的政体是两党制，同时兼具多党派和不稳定的特点。通常，在议会中占多数席位的政党称为执政党，组织责任内阁制政府，直接行使国家权力。议会中占据次多数席位的政党称为在野党或反对党，并起到“后备政府”作用。传统政治学将英国议会制度称为“威斯敏斯特模式”（the Westminster Model），首相既是政府首脑，又通常是议会多数党领袖，政府受议会限制较少。首相组织的内阁一旦失去议会多数支持或在大选中失败，必须集体辞职。

历史上，英国的两党制奠定了现代资本主义国家政体的基本架构。英国的两党制形成于18-19世纪之间，最早起源于代表新贵族和资本家利益的辉格党和代表大地主利益的托利党。19世纪，辉格党和托利党分别演变为代表资产阶级的自由党和保守党。20世纪20年代后，随着劳工运动和社会主义思潮的发展，工党崛起并取代自由党，此后保守党和工党始终轮流执政。

英国政党的主要区分在于阶级而非意识形态。当前全国性的两大主要政党是保守党和工党，保守党属于中右翼政党，历史上代表企业界和富人阶层利益，政治立场相对保守，强调传统（如王室、教堂），政策上更倾向于强调个人作用，扶持私有事业、减税等。工党政策上更倾向于政府调控，随着中产阶级扩大，传统工人阶级萎缩，社会基础较为薄弱，工党逐渐向保守党的宏观政策靠拢，以拉拢中产阶级选票。在2016年的脱欧事件中，保守党主张脱欧，工党反对脱欧，但主张改变与欧盟的关系，总体上态度暧昧不清。

近年来，英国的两党制体现出鲜明的共识政治特点，两党都曾采纳对方的理念和政策。但两党政策趋同也导致核心支持者群体流失，重大议题上大党内部派系分裂加剧，偶尔出现下议院议员“叛党投票”，导致政党问题更加复杂化，并给少数党派的崛起留下空间。

第三大政党变更频繁，政治影响力不断上升。英国的少数党派有自由民主党、英国独立党等，两党无法获得绝对多数选票时，拉拢少数党派成立联合政府就成为重要选择，少数党派政治影响力得以提升。在面对重大公共问题，大党或面临尾大不掉风险，而新型政党以其单一议题提高了政治影响力，并促成了某些政治决议的达成。例如，英国独立党是英国民粹政治家Farage成立的，以脱欧为主要目的的右翼政党，该党在2015年左右因为脱欧议题达到支持率高峰（13%）左右，政治上反移民、反跨国资本，鼓吹给本国人高福利，但在英国脱欧成功后，Farage以功成名就为由脱党，独立党之后树倒猢狲散，经历了多轮内耗，现在逐渐边缘化。此外，英国地方性政党有苏格兰和威尔士民族党、北爱的新芬党等。

二、英国经济金融形势

英国通胀预期高于美国，同时经济衰退担忧加深，政策紧缩步伐或相对谨慎。英国一季度GDP增长8.71%，二季度受俄乌冲突和通胀高企拖累，预计有所下行，IMF预测英国2022、2023年GDP增长率为3.75%、1.2%。6月制造业和服务业PMI均为53.4%，创下2021年3月以来的低点。就业市场持续吃紧，新增申请失业金人数不断下降。通胀压力高于美国，4、5月通胀率分别达到9%和9.1%，连创40年新高。当前投资者对英国通胀的预期仍较为强烈，英国央行预计2022年四季度通胀率将达到两位数，并在四季度和2023全年出现经济收缩。暗淡的经济前景可能影响英国央行的紧缩步伐。而英国也于2021年底开始连续5次加息25个基点。IMF 4月表示，2023年，英国面临的通胀持续性更强，经济增长也更为缓慢。

英国股市上半年表现相对良好，截至7月7日，年内跌幅4.2%，表现优于标普500跌18.6%和德国DAX跌20.5%。一是由于其上市公司中传统行业占比较高，能源和矿业股权重达到23%，食品和医疗股权重为31%。随着俄乌冲突加剧能源、金属等大宗商品价格不断飙涨，利好相关行业；疫情防控也带动医疗等板块向好，同时公用事业和烟草类股份均上涨明显。总体而言对股市起到了相当大的支撑作用。二是由于英镑走软，而富时成分股公司约75%的收入来自海外，汇率贬值推高了盈利预期。三是由于行业结构较为传统，英国股市估值长期处于较低位置，成为今年吸引投资者的优势之一。而近期随着美国、欧元区股市的大幅下跌，英国证券估值的吸引力大幅下降。但未来随着大宗商品价格涨势放缓、高通胀和加息引发经济衰退预期强烈，消费者生活成本大幅上升，以及对大型企业增加税收的政策，股市增长的后劲可能不足。

英国国债与美国逻辑类似，但由于加息幅度慢于美国，因此收益率上升幅度慢于美债，且一度与美债利差扩大。英国年内10年期国债收益率上升105个基点至2.16%，当前投资者对英国通胀的预期仍较为强烈，英国央行预计2022年四季度通胀率将达到两位数，并在四季度和2023全年出现经济收缩。投资者预期暗淡的经济前景可能影响英国央行的紧缩步伐，因此债券收益率上升速度一度趋缓。但近期随着通胀不断再创新高，收益率上升加快，与美债利差逐步缩小。

三、首相下台的背景与原因

约翰逊此次下台的直接原因是疫情以来的一系列政治丑闻冲击，包括以首相为首的政府官员疫情期间违反限制措施举办聚会，对英国退欧部分内容违反国际法的指控、未经允许整修官邸、在防疫用品供应商的疑似利益输送，以及最近任命有性骚扰指控的平彻担任议会高级官员等。上述丑闻引发周二总理苏纳克(Sunak)和卫生部长贾维德(avid)辞职，并引发连锁效应，导致约翰逊政府的近60名成员辞职。

约翰逊下台反映了保守党内部分歧的扩大。尽管工党近年来支持率显著上升，但本次约翰逊的下台主要还是受到保守党内部压力影响。从历史上看，保守党倾向于在领导人政治价值下降时迅速换人。约翰逊是过去7年来第三位被自己的政党赶下台的保守党领袖。今年以来，英国经济局势持续恶化，5月保守党地方选举中表现不佳，民调显示该党将在下次大选中失去多数席位。上个月，约翰逊仅以59%的微弱优势赢得保守党对其领导能力的信任票，在伊丽莎白女王登基70周年庆典，约翰逊遭到民众抗议，保守党在近期两次议会补选中均失利。保守党内部对其执政能力的不满由来已久。

约翰逊下台实质上折射出英国社会面临的多重政治和经济困境。一是与欧洲关系问题上的两难处境。2019年，约翰逊以其在脱欧问题上的强硬立场大获全胜，此前的首相梅杰、卡梅伦和梅均因脱欧问题上的举棋不定而下台。尽管约翰逊在英国脱欧问题上表现强硬，并未出现严重外交失误，但脱欧问题实际上引发了英国民众的分裂，其引发的北爱尔兰贸易、渔业和公平竞争环境等问题始终悬而未决。

二是随着疫情冲击、俄乌战争和经济形势的迅速恶化，民众对保守党政府的不满日增。英国近12年的三届政府均为保守党政府，执政期间英国经济停滞不前，公共服务不断减少，政府的竞选承诺不断落空，近期通胀高企加剧了生活成本危机，英国经济将走向衰退的速度甚于欧盟和美国。英国公共部门已经因薪酬和交通混乱而爆发一波罢工浪潮，近期财政大臣对油气部门加税的决定更引发公众对能源成本加速上升的担忧。

三是民粹思潮背景下，欧美政局动荡不断加剧。约翰逊政府上台时就以强硬的脱欧立场、类似特朗普的作派，在一定程度上迎合了近年来愈演愈烈的民粹倾向，但与特朗普政府同样类似的是，民众极端情绪下上台的政府往往“其兴也勃，其亡也忽”。近年来，英国政坛的碎片化、割裂化倾向日益增强，2010年两个最大政党的得票率首次降至65% ，包括民族主义政党在内的其他几个政党赢得了席位。2015年，电视直播的选举辩论包括多达7个不同政党的领导人。在大选中，苏格兰民族党赢得了90% 以上的苏格兰选区。与此同时，极右翼民粹党派英国独立党赢得了英国近13% 的选票，在民众支持率方面排名第三。由于民粹化的政党难以推出持续性的解决方案，造成政坛动荡不断。

四、英国政治与经济走向

本次首相下台不会引发提前大选。英国下任首相将由保守党选出的新任党首接任。在此之前，约翰逊计划继续担任“看守首相”，但引发党内反对者不满，部分保守党成员力主约翰逊立刻辞职并由其副手暂代首相职务。当前过渡期的讨论尚未有定论。

关于下任首相人选，YouGov 周四进行的一项民意调查显示，国防部长华莱士(Ben Wallace)处于领先地位。竞争最激烈的还有贸易部长莫丹特、总理苏纳克和外交大臣特拉斯。未来六周内预计保守党议员将从所有人选中确定两名候选人，并进行党内普选，选出新任党首也即首相。

财政政策上，继任首相面临税收和支出方面的重大挑战。疫情冲击下，英国政府债务突破2万亿英镑。英国预算监督机构周四表示，如果未来政府不收紧财政政策，债务可能在50年内增加两倍多，达到 GDP 的近320%。巨大财政压力下，财政大臣已经开始推动缩减债务规模，但约翰逊力主减税，导致财政面临持续吃紧，减债举步维艰。英国国内分析人士认为，特拉斯可能会呼吁减税和增加支出，而苏纳克可能倾向于更加谨慎，将政府债务问题视为优先选项。

不确定性上升或导致货币政策进退维谷。英国央行已经连续5次加息25基点，为25年来最大幅度的加息。英国央行已经发出信号，可能在8月份的下次会议上将加息幅度提高0.5个百分点。尽管通胀有望达到两位数的高点，但英国在加息的鹰派程度上一直略弱于美国，主要是由于在俄乌冲突的直接冲击下，英国政府衰退预期高企，而随着政局的持续紧张，民众不满情绪高涨，央行的快速加息可能引发进一步的社会动荡。

风险提示：国外政治形势变化超预期