【盘面分析】

外围战火再起，美伊关系再度恶化，这也导致了周一亚太地区股市全线崩塌，港股反而一枝独秀表现较强，现阶段市场又开始进入到“看不见、摸不着”的混沌时代。A股市场冲高回落，盘中资金出逃意愿极强，一些强势高位趋势股出现兑现信号，科技股出现集体跳水的一幕，看上去已经没有“活口”了，这才是6月底的“最后一杀”，大分化后必然有一条“康庄大道”在等待我们！

骑牛看熊发现近期A股医药生物板块迎来全线大涨，创新药、CXO、医疗器械、商业医药等细分赛道同步走强，走出阶段性强势行情，多重利好形成合力，推动板块估值与业绩双向修复。本轮医药板块集体大涨的核心逻辑可概括为：政策底彻底夯实、业绩底明确显现、估值底修复启动、全球产业共振加持。短期由医保、集采、对外开放政策密集催化，中期依托行业业绩反转、创新药商业化提速，长期受益于医药创新制度化、产业链全球化，板块正式告别长期调整的低迷态势，开启估值与业绩双击的修复行情。

三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.01%，深成指小幅低开，创业板指高开0.15%，两市个股开盘红盘个股不足千只，题材板块方面医疗服务、化学制药、生物制品等板块表现较强，玻璃玻纤、非金属材料、通信设备等板块表现较差。创新药概念震荡拉升，广生堂20%涨停，太龙药业、济民健康等多股涨停，三生国健、圣诺生物等多股跟涨。消息面上，国家医保局6月29日对通过2026年目录初审的药品名单和主要信息进行公示，其中557个、54个药品分别通过基本医保药品目录、商保创新药目录初步形式审查。

电子特气概念大幅高开，凯美特气一字涨停，金宏气体涨超14%，华特气体、南大光电等多股高开超5%，半导体先进制程生产所需的高纯度二氧化碳（CO2）供应趋紧，产业拉响短缺警报。三星电子每月的高纯度二氧化碳用量约1800至2000吨，SK海力士则需要600至700吨。碳纤维概念表现活跃，中复神鹰涨超15%，吉林化纤、中简科技等纷纷跟涨，从中国建材集团获悉，中国建材三条世界级高性能碳纤维生产线在中复神鹰连云港基地集中投产，覆盖通用、高强、高模三大主流碳纤维品类。这标志着我国碳纤维产业高质量发展再添重磅里程碑。

可控核聚变概念活跃，百利电气、联创光电等多股涨停，西部超导涨近20%，常辅股份、哈焊华通等纷纷跟涨，国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施”最大的超导部件——环向场磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收。同时，高温超导中心螺管线圈磁体也完成满工况参数测试，核心性能达到国际领先水准。CPO概念震荡反弹，华工科技反包涨停，光库科技、联讯仪器等纷纷跟涨，工信部正式发布《高速光模块产业发展白皮书》，央视财经报道，今年以来，和算力有关的相关产品加速出海。在武汉，光模块的生产线同样24小时不停机。随着全球算力基础设施建设加速推进，今年以来，这家企业800G以上光模块出口同比增长超过100倍。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现下探寻求支撑的走势，主力资金并未频繁拉升，只是在关键位置出手止跌护盘，目前来看还有下跌空间。近期AI叙事波动，盘面上指数震荡加剧，短线参与难度陡增。从市场驱动和情绪看，资金仍在AI板块反复切换，非AI板块无法获得流动性，市场仍是极致的割裂，改变难度极大。接下来注意上证指数能否在4000点之上稳住。

创业板指数周一盘中巨震，CPO、PCB等板块出现大幅度调整，这也是上周涨势最凶的2个科技板块，市场大幅度调整后关注资金去向。策略上注意高波动意味着参与风险加剧，稳健投资者多看少动，耐心等待市场企稳；激进投资者应注意市场节奏。接下来注意创业板指数能否在4170点之上稳住。

【淘金计划】    

Wind数据显示，以除权除息日为基准，6月份已实施和即将实施2025年度分红方案的上市公司超过1700家，累计派发现金红利总额达5690亿元。业内人士认为，A股公司近期集中兑现对股东的回报，分红节奏之密集、规模之可观，折射出上市公司整体经营回稳、现金流充裕的积极态势。数据显示，6月29日至7月3日，超200家公司即将实施2025年度分红方案，预计合计派现金额超800亿元，投资者有望在二季度收官之际收获一份实实在在的“现金礼包”。

题材板块中的生物制品、医疗服务、CXO等概念是资金净流入的主要参与板块，玻璃玻纤、非金属材料、通信设备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现过去数年医药板块最大的压制来自集采降价、医保控费的常态化压力，而2026年下半年多项重磅政策优化落地，彻底扭转了市场对行业的悲观预期，成为本轮行情的核心催化剂。

1. 医保机制重大革新，创新药盈利预期修复：国家医保局落地创新药“预申报”机制，将新药获批到纳入医保的周期缩短3-6个月，大幅加快创新药商业化变现节奏。同时推出8年价格保护、差异化定价规则，不再对原研创新药一刀切压价，重点保障高临床价值、高研发投入创新药的利润空间，彻底打消市场对创新药“上市即降价、研发难回本”的核心担忧。此外，最新医保目录初审公示557个药品通过初审、54个创新药纳入商保目录，“医保+商保”双保障体系成型，为创新药放量提供双重支撑。

2. 集采规则持续优化，行业利空出尽：第十二批国家药品集采明确差异化集采范围，仅覆盖成熟仿制药，专利期内创新药全面豁免集采，同时摒弃极致低价竞标规则，兼顾企业合理利润。集采从“单纯控费”转向“控费+鼓励创新”，政策边际宽松力度超市场预期，仿制药、医疗器械企业的盈利确定性大幅提升。

3. 对外开放政策加持，产业链扩容提速：商务部、发改委、财政部联合发布稳外资政策，放开医药跨境分段生产限制，放宽外资生物研发、独资医院试点门槛，利好CXO、生物医药代工等产业链承接全球订单，推动国内医药产业链融入全球体系，打开行业增长空间。

4. 顶层立法明确创新导向：新版《药品管理法实施条例》正式施行，从法律层面确立“临床价值为导向”的新药研发扶持政策，明确鼓励新药研制、临床推广，为医药创新长期发展奠定制度基础。

经过多年调整，医药行业估值、业绩、库存均处于历史低位，2026年行业正式走出低迷，进入业绩修复通道，为板块上涨提供基本面支撑。国内Biotech、创新药企研发管线持续兑现，多款一类新药获批上市、进入临床关键阶段，新药商业化落地提速。同时全球药企专利悬崖集中到来，海外医药并购、BD合作热潮兴起，叠加FDA审评政策优化，国内创新药出海门槛降低，订单与授权收入大幅增长，头部企业实现业绩扭亏、增速大幅提升。

2025年医药行业整体业绩基数偏低，2026年随着医保目录落地、基层医疗需求释放、新品放量，药企营收、利润同比大幅改善。仿制药、中成药、医疗器械、医药商业等细分赛道需求稳步复苏，行业整体景气度持续上行。跨境生产政策放开后，国内CXO企业订单承接能力大幅提升，海内外订单充足，产能利用率持续回升，行业高增长态势延续，成为板块稳定的业绩支柱。

医药板块历经数年持续调整，整体PE、PB估值均处于近十年10%分位以下，板块超跌严重、风险充分释放，具备极高的性价比。在市场寻求低位避险、估值修复赛道的背景下，医药板块成为资金布局的核心标的。当前市场高位题材、成长板块估值偏高，资金避险情绪升温，持续从高位赛道流出，转向业绩确定、估值低位、政策利好密集的医药板块，增量资金持续涌入推动板块集体拉升。

此前公募、私募等机构对医药板块持仓处于历史低位，本轮政策、业绩拐点明确后，机构集中调仓加仓，叠加北向资金持续回流医药赛道，双重资金助推放大行情涨幅。本轮医药上涨并非A股独立行情，而是全球生物医药产业的集体复苏。美股创新药XBI指数持续走强，海外生物医药投融资、并购市场持续回暖，全球创新药产业景气度上行。海外产业红利、审评政策优化、跨境合作升温，精准传导至国内医药产业链，带动国内创新药、CXO、生物科技等细分赛道同步走强，形成内外共振的上涨格局。