1.   科通芯城（400.HK）

公司业务

科通芯城是中国最大的IC元器件交易型电商企业，在全国的市场份额高达55%以上。公司向全球600多家元器件供应商进行采购，通过线上的自营和第三方市集平台，以及线下的技术顾问和销售代表团队，为电子制造业的蓝筹客户（华为，中兴，比亚迪等）和大量中小型客户提供全面的渠道以及供应链服务。

公司来自销售IC及其他电子元器件的收入占比超过99%，此外有少量来自第三方平台收入和供应链融资利息的收入。

公司业绩

2015年公司收入增长38%至94.5亿人民币，公司全年毛利增长43.4%至7.65亿人民币。收入和毛利的增长主要来自自营的元器件销售收入提高，新增中小企业用户的贡献较为明显。 

公司年内的股东应占净利同比大幅上涨76.6%至3.43亿人民币。三大费用中除了销售费用同比上涨了约55%，而研发费用、行政开支以及财务费用都基本与去年持平，此外公司IPO的募集资金给公司带来了2400多万的利息收入，这些加总使得公司净利润增速大幅高于收入增速。

估值

截至昨日收盘，科通芯城对应2015年的35倍PE和6.2倍PB，根据wind一致预期公司2016年的净利润将进一步增长45%，则对应今年PE约24倍，当前估值相对合理，考虑到公司将持续高速增长，仍值得强烈关注。

提示

公司在2015年内共回购公司股票2389万股，合计回购代价约1.01亿港币，并于去年全部注销（详见下图）。一般公司回购自家股票无非是觉得自家股票被严重低估，要么认为公司未来发展不可限量。

2.  瑞升科技（2018.HK）

公司业务

瑞升科技是通信及消费电子领域里，全球领先的微型元器件全面解决方案供应商，主要从事生产及销售声学相关产品。公司产品普遍应用于手机、电脑、电视、电子书等广大消费电子产品。

公司收入主要来自动圈器件、触控马达及无线射频结构件以及微电机系统器件等三大类，其中动圈器件占了一半，近40%为触控马达及无线射频结构件，剩余10%左右为无线射频结构件业务。

公司业绩

回顾2015年，公司收入增长32.2%至117亿人民币，总收入达到记录新高。公司毛利增加32.5%至48.7亿人民币。毛利率为41.5%，较去年轻微提升0.1个百分点。公司股东应占净利为31亿人民币，较去年同期上涨34.1%。每股盈利为2.53元人民币，全年派息1.2港元，股息率约40%。

从各类产品来看，动圈器件业务在期内同比增长3.1%，其中微型音箱和扬声器分别增长约14%和21%，而受话器则下跌22%。触控马达业务在期内同比跃升166%，是公司实力的印证。微电机系统器件业务期内增加16.2%。

估值

公司昨日收盘价对应2015年19倍PE和5.2倍PB，根据wind预计公司今年PE不到16倍。与同行舜宇光学相比，瑞声当前估值略显便宜，值得关注。

3. 华电福新（816.HK）

公司业务

公司是五大发电集团之一的华电集团旗下唯一清洁能源上市公司。集团业务包括火电、水电、风电、核电及其他可再生能源发电业务，是香港市场上清洁能源业务分布最广的上市公司。

截至2015年底，公司各业务的收入占比见下图，可见火电、风电和水电目前是公司主要的三大板块，而未来核电业务的贡献比例会逐步提高。

公司业绩

公司2015年全年收入153亿人民币，同比增加10.4%；公司税前利润为26.2亿人民币，同比下滑2.2%，公司股东应占净利润19亿人民币，同比增长1.8%；EPS为人民币0.2165元人民币，每股派息0.0403元，派息率约17.8%。业绩大幅低于去年初的预期和指引。

从各项业务来看，水电业务去年新增50.9MW，开工100MW，年内水电总发电量提高5.8%，平均利用小时增长5.8%至3649小时，水电上网电价也提高3.3%至0.2856元/kwh。风电业务去年新增装机1.53GW，同比上涨31.3%，年内风电总发电量同比上升34%，平均上网电价上涨6.7元/MWH，平均利用小时同比下滑7.6%至1745小时，目前在建装机约1GW。火电业务年内关停机组250MW，总发电量下滑20%，平均利用小时4011小时，平均上网电价同比下调10.8%。太阳能业务年内新增装机容量75.5MW，累计装机约800MW。

估值

公司当前股价对应2015年的静态估值为6.35倍PE和0.63倍PB，无论是自身纵向比较还是与同行横向比较，华电福新当前的估值水平都处于低位。由于公司是综合型的新能源公司，建议持续关注各类清洁能源的市场及盈利情况。

$科通芯城(hk00400)$ $瑞声科技(hk02018)$ $舜宇光学科技(hk02382)$ $富智康集团(hk02038)$ $华电福新(hk00816)$ $中广核电力(hk01816)$ $华能新能源(hk00958)$ $京能清洁能源(hk00579)$ $华润电力(hk00836)$ $龙源电力(hk00916)$ $中国电力(hk02380)$