意博金融四度递表港交所,收入依赖销售及顾问服务,市占率不足0.5%

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活跃客户仅占4成

近日,意博金融控股有限公司(以下称意博金融)向港交所递交了招股书,铠盛资本和中国平安资本(香港)为其联席保荐人。

值得一提的是,本次已是意博金融第四次递表港交所,公司曾于2020年6月26日、2021年1月12日、2021年12月9日先后三次递表申请上市,目前均已失效。

本次募集所得资金,将用于扩大公司的客户基础及销售网络、扩充公司资产管理业务、提升风险管理及内部监控能力、提高信息科技能力以及公司正常营运。

公司于2015年6月3日注册成立,截至IPO前,诸先生通过BP PE Partners、梁先生通过VS Holdings合计持有公司91.42%股份,二人在金融及财富管理业分别拥有逾15年及20年的经验,为公司联合创始人。

IPO前股权结构,招股书


1

销售及顾问服务收入占比高



意博金融是香港一家金融服务供货商,主要为客户提供金融及财富管理服务,包括销售及顾问服务、资产管理服务及其他金融服务。

2018年至2021年报告期,公司分别实现收益1.07亿港元、1.22亿港元、1.42亿港元和1.68亿港元,对应的年内溢利分别为3150.9万港元、2987.4万港元、4149.1万港元和3982.3万港元;纯利率分别为29.4%、24.45%、29.3%和23.7%,均存在较大的波动。

2020年由于公司投资的一家纽约证券交易所上市公司的存托股份变现收益1040万港元,使得公司的业绩及纯利率有所提升,不过这类收益没有持续性,因此2021年公司的年内溢利及纯利率均有所下降。

公司综合收益表,招股书

分业务来看,销售及顾问服务收入占比在6成左右,为公司的主要收入来源,资产管理服务收入占比由19.6%增至23.6%,另外则是贷款安排服务,其占比约10%。

公司按业务分类的收入构成,招股书

其中,销售及顾问服务包括投资及顾问服务、配售服务、经纪服务及外部资产管理人服务。报告期内,公司分别共有310名、410名、520名及631名销售及顾问客户,其中的活跃客户占比由2018年的13.8%增至2021年的40.3%。

公司客户情况,招股书

公司主要是向高净值个人以及私人及上市公司提供个人化投资及顾问服务。可以看到,近年来高净值个人客户的占比有所增长,私人公司客户占比下滑较多。

投资及顾问收入明细,招股书

此外,配售业务主要是担任上市公司发行证券的配售代理或分配售代理,从而获取配售佣金作为报酬。报告期内公司来自配售服务的收益分别为4850万港元、3600港元、5320港元及4670港元,分别占总收益的45.3%、29.5%、37.6%及27.8%。由于市场平均配售佣金率下降、疫情期间投资者的需求及高收益债券的流动性放缓导致公司的配售收益波动较大。

在发展销售及顾问服务的同时,意博金融也在不断扩展资产管理业务。

不过,公司的基金产品较少报告期内,仅担任六项基金的投资经理,包括VS Multi-Assets Income Fund、AIC Fund I、Hexagon SpecialOpportunities SPC、Lever VC Fund、Arrano Alpha International Feeder Fund及Arrano AlphaFund,以及担任七项基金的投资顾问,包括Hexagon Special Opportunities SPC、康健基金、能源基金、科技基金、医疗基金、比特币基金及AIC Fund I,其中比特币基金资产管理规模总额约95万美元(相等于741万港元)。

公司计划在2022年推出VS Best Opportunities Fund,子公司意博亚洲将为其投资经理,新基金投资目标涵盖创新主题投资,包括人工智能、替代蛋白质及科技等创新行业的创业投资或私募股权投资。

说回公司主要服务的客户,除个人客户、企业及机构客户、上市公司以外,还包括公司合作过的其他金融机构、基金经理、保险公司及海外物业发展商等。报告期内,公司前五大客户收入占比分别为64.4%、57.7%、59.1%及46.4%,虽占比有所下降,但整体客户集中度较高。如此一来,若未来与大客户的合作出现不利变化,将对公司业绩造成较严重的影响。


2

市占率不足0.5%


香港作为世界主要国际金融中心之一,金融服务业为其最重要经济支柱之一。近年来,香港金融服务业机构按收益计的市场规模由2016年的约14938亿港元增至2020年的约17864亿港元,增长较为缓慢,复合年增长率仅为4.6%。

其中,金融及财富管理业按收益计的市场规模于2020年达到2449亿港元。金融及财富管理业约有3300家企业,激烈的竞争难以避免。

不过,该领域早已走出领军企业,包括汇丰控股、摩根大通、中银国际、海通国际证券、摩根士丹利、高盛集团公司、UBS Financial Service, Inc.、瑞士信贷集团、花旗及东亚银行等。数据显示,2019年前十大企业占市场份额的28.2%,而意博金融各个业务板块的市场份额均低于0.5%。

目前公司的市占率较低,不具备领先优势。公司也坦言,由于其成立时间较短,过往业绩不能代表未来,未来的财务表现更加取决于香港、中国内地及美国金融市场之表现,整体经济的不利变动对公司业务的影响较大。


3

结语


整体来看,公司的各项业务收入均存在不同程度的波动,盈利能力缺乏稳定性。由于市面上金融服务公司并不稀缺,尤其是香港金融服务业竞争极为激烈,公司未来的业务发展具有一定的不确定性。

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