亚华电子即将创业板上会:综合毛利率逐年下滑,研发投入不及同行

原创11 天前7.6k
聚焦病房交互系统

据深交所公告通知,山东亚华电子股份有限公司(简称“亚华电子”)将于6月24日创业板上会,东吴证券为其主承销商。早在2016年8月25日,公司已于新三板挂牌上市,并于2020年8月19日摘牌。

亚华电子成立于1998年,是一家医院智能通讯交互系统软硬件一体化综合解决方案提供商,主营业务为医院智能通讯交互系统的研发、生产和销售。

公司股权架构显示,中亚华信持有公司61.73%股份,为亚华电子的控股股东,耿玉泉、耿斌父子为亚华电子的实际控制人,分别直接持有公司11.02%、2.18%的股份,同时通过中亚华信(持股比例为79.17%)间接控制公司61.73%的股份,合计控制公司74.93%的股份。

公司股权架构,招股书

本次发行上市,公司拟募资金3.19亿元,用于智慧医疗信息平台升级及产业化项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目及补充流动资金。

 

1

研发投入不及同行


随着互联网、大数据、人工智能飞速发展,电子病历、居民健康卡、远程医疗等信息化工程深入推进,中国医疗信息化市场规模快速增长,2011年至2020年,从146亿元增长至688亿元,并预计在2023年达到1006亿元。

病房智能通讯交互系统自90年代发展至今,市场格局相对稳定,集中度较高,大部分市场份额集中在亚华电子、来邦科技、南格科技等国内厂商,亚华电子作为最早参与者之一,在病房智能通讯交互领域占有率排名靠前,截至报告期末,已累计服务约420万张病床、8500家医院。

2019年至2021年,亚华电子分别实现营收1.65亿元、2.34亿元、2.88亿元,同期归母净利润为4013万元、5523万元、7273万元,呈稳健上升态势,不过受原材料价格波动的影响,包括显示模组、IC芯片等价格上涨,公司综合毛利率出现一定波动,从57.59%下降至52.29%,虽仍整体高于同行业可比公司平均值,但随着未来市场竞争加剧,而公司却无法有效控制成本,将进一步影响毛利率水平,从而降低公司盈利能力。

公司主要财务数据,招股书

公司与同行业可比公司综合毛利率,招股书

从业务构成来看,病房智能通讯交互系统为公司的主要收入来源,其中二代病房交互系统的销售收入占据大头,报告期内分别占比营收75.12%、70.6%、64.23%,另外,三代病房交互系统由于推出较晚(2018年上市),单位成本仍较高,但伴随销售单价逐年下降,其销售量、销售收入、销售占比亦逐年走高,未来仍拥有较大的市场空间。

公司主营业务构成,招股书

研发方面,公司报告期内分别投入2026万元、2762万元、3860万元,占比营收12.31%、11.8%、13.43%,尽管研发费用保持稳定水平,但可比公司持续加大研发投入力度,而公司却未跟上行业研发趋势,伴随行业快速发展,客户对产品的智能化与性能要求将不断提高,公司还需进一步提升研发投入来跟上产品的迭代速度。

公司与同行业可比公司的研发费用率,招股书

 

2

逾期应收账款占比走高


受医疗机构建设期影响,部分合同自产品发出到验收完成的周期较长,导致公司存货余额较大。报告期各期末,公司存货账面价值分别为6087万元、7525万元及9647万元,占期末流动资产的比例33.16%、27.67%、29.82%,占比较高,其对应的存货周转率分别为1.28次/年、1.54次/年、1.55次/年,低于同行业可比公司平均值。

公司与同行业可比公司的存货周转率,招股书

与此同时,公司应收账款账面价值也逐年扩大,报告期各期末分别为4928万元、6274万元、8188万元,占期末流动资产的比例为26.85%、23.07%、25.31%。值得一提的是,应收账款账龄较长,公司的信用期一般为3个月,逾期应收账款主要为3个月以上账龄的应收款项,占比期末应收账款账面余额59.25%、49.85%及65.66%,逾期应收账款占比较高,主要因公司终端客户多为医院等医疗机构,客户付款流程较长,倘若公司应收账款进一步增加,将降低公司资产运营效率,影响公司业务经营发展。

公司逾期应收账款情况,招股书

 

3

结语


亚华电子作为病房智能通讯交互系统最早参与者之一,占据市场先发优势,营收利润稳定增长,不足的是,与其他国内头部企业相比,公司规模还相对较小,且毛利率存在波动,未来能否进一步抢占更多市场份额还有待时间考验。

相关主题/热点

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

招商宏观: 积极信号持续增加

· 22分钟前

cover_pic

消费行业复盘及展望

· 5小时前

cover_pic

中金:股市或将转为震荡,成长优势延续

· 5小时前

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并